国防军工行业：商业航天司落地及行动计划发布，我国商业航天高质量发展有望加速

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 商业航天司落地及行动计划发布，我国商业航天高质量发展有望加速 核心观点 国家航天局正式设立商业航天司，作为专职监管机构，提升发射审批、牌照发放效率，推动产业规范化、规模化发展。同期发布的《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027 年）》提出四大核心目标：通过开放科研项目支持低成本技术（如可重复火箭、智能卫星），推动民商标准融合共享国家资源（测控站、试验场），设立国家基金优化产业生态，并构建全生命周期安全监管体系。2025 年产业加速落地，GW 与千帆星座在轨卫星超百颗，民营火箭企业切入国家级星座发射市场，工信部向运营商开放卫星通信业务，推动终端直连技术消费级应用。政策框架明确后，2026 年起商业航天将进入高频发射常态化阶段，低轨卫星互联网、火箭发射产业链或成核心受益领域。 主要内容 1、国家航天局正式设立商业航天司，作为专职监管机构，提 升发射 审批、牌照发放效率，推动产业规范化、规模化发展。同期发布 的《推 进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027 年）》提出四 大核心 目标：通过开放科研项目支持低成本技术（如可重复火箭、智能 卫星） ，推动民商标准融合共享国家资源（测控站、试验场），设立国 家基金 优化产业生态，并构建全生命周期安全监管体系。2025 年产业加速 落地 ，GW 与千帆星座在轨卫星超百颗，民营火箭企业切入国家级星 座发射 市场，工信部向运营商开放卫星通信业务，推动终端直连技术消费级 应用 。 2、我们判断，中国军工产业已从过去依赖国内单一需求的模式，演进为三轮驱动的新发展格局，增长动能更加多元和可持续。“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的格局正在深刻重塑我国军工产业的面貌和边界。行业从“周期成长”转向“全面成长”。第一曲线国内军工需求（基本盘）：聚焦“备战打仗”和装备现代化，需求来自国防预算稳定增长及装备升级换代（如“十四五”期间重点型号批产）。强威慑高精尖+体系化无人化低成本是主要增长方向。第二曲线军贸出海（新引擎）：凭借性价比优势、体系化作战能力和地缘战略合作（“一带一路”），中国军贸份额持续提升，成为全球重要供应方，实现战略影响力与经济效益双赢。第三曲线军用技术民用化（新边界）：尖端军工技术向民用领域溢出，催生商业航天、低空经济、未来能源、深海科技、大飞机等万亿级新产业，拉动新工艺、新材料、新器件发展，形成“军技民用，反哺军工”的良性循环。 维持 强于大市 黎韬扬 litaoyang@csc.com.cn 010-56135187 SAC 编号:S1440516090001 王泽金 wangzejin@csc.com.cn SAC 编号:S1440525080004 发布日期： 2025 年 11 月 30 日 市场表现 相关研究报告 -40%-20%0%20%40%2023/1/32023/3/32023/5/32023/7/32023/9/32023/11/32024/1/32024/3/32024/5/32024/7/32024/9/32024/11/32025/1/32025/3/32025/5/32025/7/32025/9/32025/11/3上证指数国防军工国防军工 国 防军工 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 一、核心观点......................................................................................................................................................................................... 1 1.1 商业航天司落地+行动计划发布，我国商业航天高质量发展有望加速 ................................................................ 1 1.2 估值回暖叠加周期重启，军工板块有望重拾升势 ...................................................................................................... 1 1.3 投资策略：建体系，走出去，军转民............................................................................................................................. 1 二、每周板块数据回顾 ....................................................................................................................................................................... 3 2.1 板块指数 .................................................................................................................................................................................. 3 2.2 个股表现 .................................................................................................................................................................................. 3 2.3 板块估值 .................................................................................................................................................................................. 4 2.4 新股跟踪 ..........................................................................................................................................