房地产行业周报：京沪回暖，分化加剧

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2026 年 04 月 12 日 房地产 行业周报 京沪回暖，分化加剧 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价 评级 601155 新城控股 18 元 买入-A 03900 绿城中国 11.7 港元 买入-A 00817 中国金茂 2.1 港元 买入-A 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -6.0 -8.7 -23.8 绝对收益 -6.8 -11.3 0.4 陈立 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525040001 chenli9@sdicsc.com.cn 相关报告 城市房价深度研究系列：上海篇 2026-03-27 周专题：惜售如何带来房价止跌回升？ 2026-02-11 20251122 规模祛魅，回归本源 房地产行业年度策略 2025-11-25 周专题：一线房价为何补跌？ 2025-11-06 周专题：地产开发投资何去何从？ 2025-10-28 周观点：小阳春下京沪楼市回暖，弱线城市分化加剧 2026 年“金三”核心城市房地产市场呈现温和修复态势，二手房热度显著优于新房市场。根据中指研究院统计，3 月上海二手房成交 3.1 万套创五年新高，北京成交近 2 万套创 15 个月新高，且 4 月首周两地二手房成交同比增速均超 30%。新房端分化加剧，3 月百城新房成交面积同比降幅收窄至 11%，其中广州同比增长 25%，而上海及北京同比降幅分别收窄至 5%与 27%。土地市场受供地节奏影响，一季度 300城宅地成交面积同比下降 23.5%，但优质资产竞拍热度依然高涨，如杭州、广州部分核心地块溢价率分别达 51.1%和 26.6%。 我们认为，伴随核心城市二手房市场成交持续放量，本轮房地产周期企稳有望从二手房向新房逐渐传递，房价企稳回升预期强化下，地产板块估值有望持续修复。建议关注：1）龙头房企：华润置地、招商蛇口；2）成长型房企：中国金茂、绿城中国；3）持有物业双轮驱动型企业：新城控股、浦东金桥。 销售回顾（4.4-4.10） 重点监测 32 城合计成交总套数为 1.1 万套，环比上周下降 58.7%；2026 年累计成交总套数为 17.9 万套，累计同比下降 17.4%。其中，一线城市成交 3689 套，环比上周下降 63.7%，2026 年累计成交 5.4万套，累计同比下降 12.2%；二线城市成交 6295 套，环比上周下降56.6%，2026 年累计成交 10.3 万套，累计同比下降 19.4%；三线城市成交 1130 套，环比上周下降 49.8%，2026 年累计成交 2.3 万套，累计同比下降 19.2%。 重点监测 16 城合计成交二手房总套数为 2.4 万套，环比上周下降21.7%；2026 年累计成交总套数为 33.3 万套，累计同比增长 4.7%。 土地供应（3.30-4.5） 百城土地宅地供应规划建筑面积 450 万㎡，2026 年累计供应规划建面 3603 万㎡，累计同比下降 29.9%，供求比 1.01。 土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价 6322 元/㎡，近四周平均挂牌均价 6989 元/㎡，环比下降 5.7%,同比下降 3.4%。 土地成交（3.30-4.5） 百城土地住宅用地成交规划建筑面积190万㎡，2026年累计成交3579万㎡，累计同比下降 27.7%。 土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为11013 元/㎡，环比增长 70%，同比增长 8.3%，整体溢价率为 5.6%，2026 年平均楼面价 5957 元/㎡，溢价率 4.7%，较去年同期降低-10.5个百分点。 风险提示：政策宽松不及预期、融资环境超预期收紧 -10%0%10%20%30%40%2025-042025-082025-122026-04房地产沪深300998948076行业周报/房地产 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 销售回顾（4.4-4.10） ....................................................... 3 2. 土地供应（3.30-4.5） ....................................................... 7 3. 土地成交（3.30-4.5） ...................................................... 10 4. 风险提示 .................................................................. 12 图表目录 图 1. 重点监测城市商品住宅成交情况（套、%） ................................... 3 图 2. 房管局商品房网签数据（套、%） ........................................... 4 图 3. 重点监测城市二手住宅成交情况（套、%） ................................... 5 图 4. 二手房周成交数据（套、%） ............................................... 6 图 5. 百城土地供应情况（万㎡、%） ............................................. 7 图 6. 百城土地挂牌楼面价（元/㎡、%） .......................................... 7 图 7. 百城土地供应量（万㎡、%） ............................................... 8 图 8. 百城土地供应价（元/㎡、%） .............................................. 9 图 9. 百城土地成交建筑面积（万㎡，%） ........................................ 10 图 10. 百城土地成交楼面价及溢价率（元/㎡，%） ................................ 10 图 11. 百城土地成交量（万㎡、%） ............................................. 11 图 12. 百城土地成交价及溢价率（元/㎡、%） .................................... 12 行业周报/房地产 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。