中银上证科创板50成份ETF投资价值分析：高成长性与政策红利共振，科技核心资产配置正当时

证券研究报告 | 金融工程专题 http://www.stocke.com.cn 1/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 金融工程专题 报告日期：2025 年 12 月 01 日 高成长性与政策红利共振，科技核心资产配置正当时 ——中银上证科创板 50 成份 ETF 投资价值分析 核心观点 随着科技创新成为国家战略核心，科创板作为“硬科技”企业集聚地，持续受益于政策红利与产业升级。中证科创板 50 指数作为科创板的核心代表，覆盖半导体、生物医药、高端制造等前沿领域，具备高成长性与高研发投入特征。上证科创 50 作为科创板的代表性宽基指数，或成为投资者布局科创板龙头企业的配置工具，在当前科技驱动发展的背景下具备长期投资价值。 ❑ 聚焦硬科技，核心技术自主可控支持政策持续发力 科创板自 2019 年开板以来，聚焦服务于国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。近年来，多项政策推动科技自立自强，科创板成为“硬科技”企业上市首选地。指数整体高度契合“面向世界科技前沿、经济主战场和国家重大需求”的科创板定位，成份股普遍为各细分领域龙头，研发投入强度高，技术壁垒明显。 ❑ 高市值、强流动性、强科技属性共同支撑估值逻辑 中证科创板 50 指数由科创板中市值大、流动性好的 50 只证券组成，覆盖半导体、生物医药、新能源、云计算等高增长行业，研发投入占比显著高于其他板块。科创 50 指数成份股行业集中度高，其中半导体相关行业占据核心地位。根据年报披露，2024 年科创 50 指数成分股研发费用总额达 532.3 亿元，研发支出占营收比例达 7.93%，显著高于创业板（4.88%）和主板（1.91%）。根据未来两年指数的预期归母净利润增速，我们认为高成长性为其当前估值提供支撑。尽管当前 PE（TTM）处于近五年 94.5%分位的历史高位，但其估值逻辑建立在持续的技术突破与产业渗透之上，而非单纯情绪驱动，可持续性较强。 ❑ 中银上证科创板 50 成份 ETF：长期配置的“底仓型”工具 中银上证科创板 50 成份 ETF 紧密跟踪指数，费率低、透明度高，适合投资者在科技主线中获取系统性收益，规避个股选择风险。自成立以来，中银上证科创板50 成份 ETF 累积收益达 31.68%（截止 2025 年 11 月 27 日），同期科创 50 指数累积收益率为 27.37%，日均跟踪偏离度为 0.026%，年化跟踪误差约 0.83%（上市不满一年，按 2025 年 4 月 15 日上市交易以来至 2025 年 11 月 27 日期间日度收益率估算），远低于控制目标，该 ETF 在实现超额收益的同时紧密跟踪指数。高流动性、低跟踪误差的特性，使其成为机构配置中国科技资产的“底仓型”工具。 ❑ 风险提示 （1）本报告对于基金产品等的研究分析均基于历史公开信息，可能受样本的主观选取、样本数据量不足等产生一定的分析偏差；（2）基金管理人的历史业绩或某个别产品业绩与表现不代表全部及未来；（3）本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何基金持仓股票的推荐。（4）对于年化跟踪误差指标计算，由实际交易数据计算出的估计值，非实际年化跟踪误差。 分析师：陈奥林 执业证书号：S1230523040002 chenaolin@stocke.com.cn 相关报告 1 《12 月主线：科技切周期，涨价预期强化》 2025.11.30 2 《微观结构再平衡达到临界点：回调空间有限》 2025.11.23 3 《A+H 权益组合业绩评价框架》 2025.11.20 金融工程专题 http://www.stocke.com.cn 2/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 科创 50 指数：硬科技核心资产 ................................................................................................................. 4 1.1 科创 50 指数编制方法 ....................................................................................................................................................... 4 1.2 科创 50 指数成分股分析 ................................................................................................................................................... 4 1.2.1 市值分布 .................................................................................................................................................................. 4 1.2.2 行业分布高度集中，聚焦硬科技 .......................................................................................................................... 5 1.2.3 前十大权重股一览 .................................................................................................................................................. 6 1.3 科创 50 指数配置价值 ....................................................................................................................................................... 6 1.3.1 高成长性与高研发投入，支撑长期估值逻辑 ...................................................................................................... 6 1.3.2 深度布局国产替代与 AI 算力核心资产，享产业政策红利 ................................................................................ 7 1.3.3 流动性优势显著，或为机构配置优选 ...........