计算机行业深度报告：商业航天，大国重器

计算机 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18 计算机 2025 年 12 月 11 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《重视商业航天产业大趋势—行业周报》-2025.12.7 《商业航天有望进入高速发展期—行业周报》-2025.11.30 《商业航天三年行动计划出台，关注行 业 投 资 机 会 — 行 业 点 评 报 告 》-2025.11.28 商业航天，大国重器 ——行业深度报告 陈宝健（分析师） 刘逍遥（分析师） chenbaojian@kysec.cn 证书编号：S0790520080001 liuxiaoyao@kysec.cn 证书编号：S0790520090001  商业航天作为战略性新兴产业，国家重视程度日益提升 中国作为传统航天领域的领先国家之一，发展商业航天成为我国提升综合国力、抢占未来科技与经济发展制高点的关键举措。2024 年，商业航天作为新质生产力的代表首次被写入《政府工作报告》，商业航天上升为国家战略性新兴产业；2025 年，政府工作报告再度提出“推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展”。近期商业航天司的设立及《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027 年）》的出台，也充分彰显顶层对商业航天发展的重视。  低地球轨道资源紧张，成为商业航天竞争的焦点 低轨卫星星座具有低时延、发射灵活度高和制造成本低等特点，是世界主要航天国家争夺空间资源的新赛道。根据国际电信联盟规定，关于卫星轨道位置、关键频段资源，各国按照“先登先占”的规则竞争协调使用。美国 SpaceX 旗下的Starlink 是全球低轨卫星星座建设领跑者。截至 2025 年 11 月 1 日，SpaceX 公司已累计发射星链卫星 10203 颗，占自 1957 年全球所有发射卫星数量（约 2.2 万颗）的 45%，是人类历史上首次发射卫星数破万的“巨星座”系统。中国向国际电信联盟（ITU）申请低轨卫星数量总数已达 5.13 万颗，其中数量超过万颗的星座计划有三个：GW 星座、千帆星座和鸿鹄-3 星座。  我国商业航天全产业生态初步形成，“降本增效”成为规模化的关键 我国商业航天市场规模逐年增长，已初步形成覆盖上游制造、中游发射与运营、下游应用服务的全链条生态。“降本增效”成为规模化的关键，其核心突破点在于：（1）可重复使用火箭技术的革命性意义在于通过显著降低发射成本、缩短任务周期，从而大幅提升运力供给，其中低成本是推动航天产业实现“商业化”的核心驱动力；（2）小型化、轻量化卫星技术的发展有效降低了卫星的制造和发射成本，使得卫星应用更加广泛。（3）卫星发射场持续扩展，逐步迈入高密度、常态化发射新阶段。  投资建议 近期商业航天司的设立及商业航天发展三年规划的出台，充分彰显顶层对商业航天发展的重视。同时，我国商业航天已初步形成覆盖上游制造、中游发射与运营、下游应用服务的全链条生态，我们高度看好商业航天的投资机遇。 火箭产业链：受益标的西部材料、超捷股份、斯瑞新材、高华科技、航天动力等。 卫星产业链及太空算力：推荐中科星图、航天宏图、普天科技、亚信安全、永信至诚等，受益标的星图测控、佳缘科技、航天发展、中国卫星、顺灏股份、霍莱沃、航天环宇、天银机电、上海瀚讯、臻镭科技、乾照光电、上海港湾、盛邦安全。  风险提示：可重复使用火箭技术进展不及预期；低轨卫星星座审批不及预期；下游应用商业模式不成熟。 -29%-19%-10%0%10%19%29%2024-122025-042025-08计算机沪深300相关研究报告 行业研究 行业深度报告 开源证券 证券研究报告 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 18 目 录 1、 商业航天作为战略性新兴产业，国家重视程度日益提升 ..................................................................................................... 3 1.1、 全球商业航天市场逐渐成熟，迎来发展的黄金时代 .................................................................................................. 3 1.2、 商业航天作为战略性新兴产业，已纳入我国顶层设计框架 ...................................................................................... 4 2、 低地球轨道资源紧张，成为商业航天竞争的焦点 ................................................................................................................. 5 2.1、 低地球轨道是商业航天竞争的核心战略资源 .............................................................................................................. 5 2.2、 美国 Starlink 是全球低轨卫星星座建设领跑者 ........................................................................................................... 7 2.3、 中国规划三大万颗星座计划，成为有力竞争者 .......................................................................................................... 9 3、 我国商业航天全产业生态初步形成，“降本增效”成为规模化的关键 ............................................................................. 10 3.1、 我国商业航天已初步形成覆盖上中下游的全链条生态 ............................................................................................ 10 3.2、 可重复使用火箭技术的成熟，有望推动发射成本快速下降 .................................................................................... 11 3.3、 卫星制造趋向小型化、标准化，适配批量发射需求 .........................................................................................