通用设备行业月报：通用设备需求继续磨底，把握刀具等结构性机会

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2025 年 12 月 10 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•机械设备 通用设备月报（1101-1130） 通用设备需求继续磨底，把握刀具等结构性机会 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱：tgl@swsc.com.cn 分析师：周鑫雨 执业证号：S1250523070008 电话：021-58351893 邮箱：zxyu@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 443 行业总市值（亿元） 47,025.42 流通市值（亿元） 44,287.83 行业市盈率 TTM 37.8 沪深 300 市盈率 TTM 14.0 相 关研究 [Table_Report] 1. 低空经济行业双周报（1124-1207）：中央空管办加强规范低空管理系统建设，影石创新发布全景无人机 (2025-12-08) 2. 机器人行业周报（1201-1207）：特斯拉发布 Optimus 跑步视频，特朗普政府有望推出机器人支持政策 (2025-12-08) 3. 机器人行业周报（1124-1130）：立讯精密 2025 年预计出货 3000 台人形机器人，优必选全年总订单达 13 亿元 (2025-12-01) 4. 机器人行业周报（1117-1123）：智元远征 A2 完成百公里行走，星动纪元完成近10 亿元 A+轮融资 (2025-11-24) [Table_Summary]  投资观点：11 月制造业 PMI 为 49.2%，比上月+0.2pp，位于荣枯线以下。国内弱需求背景下，通用设备订单改善弹性有限，从细分领域订单看，细分领域景气度存在结构性差异，弱景气度细分领域的头部企业业绩逐步见底，中长期建议积极布局刀具、工控、机床、减速机、空压机等。  行情回顾：11月（11月 1日-11月 30日）通用设备（申万）指数下跌 1.7%，跑输上证指数 0.1个百分点，跑赢沪深 300约 0.7个百分点，跑赢创业板指约2.5 个百分点。  景气度跟踪：通用设备景气度有结构性差异，弱景气度细分领域头部公司订单向好。根据跟踪的通用设备各个细分板块龙头公司的需求情况，11月刀具、工控相对高景气，其中刀具主要受益于提价以及下游补库存，工控下游行业锂电、风电等需求较好，机床、叉车、工业机器人、减速机、空压机板块整体需求平稳，海外需求向上。  数据回顾—宏观动态： ①PMI：11月制造业 PMI为 49.2%，比上月+0.2pp，生产指数和新订单指数分别为 50.0%、49.2%，较前值+0.3pp、+0.4pp。②社融：10 月社融规模 0.8 万亿元，同比-0.6 万亿元；10 月末社融存量同比增长8.5%，较前值-0.2pp。③M1&M2：10月 M1同比+6.2%，M2同比+8.2%，分别较前值-1.0pp、-0.2pp。④投资：10月固定资产投资完成额累计同比-1.7%，较前值-1.2pp，其中制造业累计同比+2.7%、基建累计同比+1.5%、房地产累计同比-14.7%，分别较前值-1.3pp、-1.8pp、-0.8pp。⑤出口：1-11 月累计出口金额 3.4万亿美元，累计同比+5.4%。⑥CPI&PPI：10月 CPI同比+0.2%，PPI同比-2.1%，分别较前值+0.5pp、+0.2pp。⑦库存周期：10月工业企业产成品存货同比+3.7%；工业企业营收累计同比+1.8%。  数据回顾—中观动态：①机床：1-10月我国金属切削机床累计产量 71.5万台，同比+14.8%。日本 10月机床订单额为 1435亿日元，同比+17.1%。②叉车：10 月国内叉车行业销量 11.4万台，同比+15.9%。③工业机器人： 1-10 月累计产量 60.3 万台，累计同比+28.8%。  相关标的：1）刀具：华锐精密（688059）、欧科亿（688308）、中钨高新（000657）、沃尔德（688028）、恒锋工具（300488）、鼎泰高科（301377）。2）机床：海天精工（601882）、纽威数控（688697）、科德数控（688305）、华中数控（300161）、秦川机床（000837）、国盛智科（688558）、创世纪（300083）、浙海德曼（688577）、豪迈科技（002595）、华辰装备（300809）。3）叉车：安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、诺力股份（603611）。4）注塑机：伊之密（300415）、海天国际（1882.HK）。5）减速机：国茂股份（603915）、中大力德（002896）；6）空压机：东亚机械（301028）。  风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、海外需求波动风险。 -14%-5%3%11%20%28%24/1225/225/425/625/825/10 25/12机械设备 沪深300 通 用设备月报（1101-1130） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行情回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 1 2 景气度跟踪 ..................................................................................................................................................................................................... 2 3 数据回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 4 4 相关标的 ...................................................................................................................................