电子行业研究周报：大模型迭代提升性能，AI定制芯片出货预期提升

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 大模型迭代提升性能 AI 定制芯片出货预期提升 ——电子行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：大模型迭代提升性能 AI 定制芯片出货预期提升 DeepSeek V3.2 强化 Agent 能力，大模型性能进一步提升。根据 DeepSeek 公众号，公司近期同时发布 DeepSeek-V3.2 和 DeepSeek-V3.2-Speciale 两个正式版模型。在公开的推理类 Benchmark 测试中，DeepSeek-V3.2 达到了 GPT-5的水平，仅略低于 Gemini-3.0-Pro。DeepSeek-V3.2 模型目标为平衡推理能力与输出长度，可同时支持思考模式与非思考模式的工具调用。模型提出了一种大规模 Agent 训练数据合成方法，构造了大量“难解答，易验证”的强化学习任务（1800+ 环境，85,000+ 复杂指令），V3.2 并没有针对这些测试集的工具进行特殊训练，V3.2 在真实应用场景中能够展现出较强的泛化性。根据量子位，DeepSeek-V3.2 最大的架构创新是引入了 DSA 高效稀疏注意力机制，DSA让模型在长上下文任务中显著加速推理，且无明显性能损失。模型总训练 FLOPs较少，在世界知识广度方面距离领先的闭源模型仍有距离，另外，该两个模型需要生成更长的轨迹才能达到 Gemini-3.0-Pro 的输出质量，显示其 Token 效率仍有提升空间。目前国产大模型积极对标顶级模型，模型效率和性能差距有望逐步缩小，另外，近期阿里巴巴发布 AI 眼镜、豆包发布 AI 手机助手，端侧AI 应用有望加速突破。建议关注端侧 AI 相关的消费电子产业链，以及国产算力产业链的芯片、存储、服务器、先进制程产能释放等环节的景气变化。算力芯片领域建议关注寒武纪-U、海光信息、芯原股份、华为昇腾产业链。 亚马逊推出 Trainium 3，AI 定制芯片出货预期提升。根据钛媒体 AGI，亚马逊推出新一代自研 AI 芯片 Trainium 3，同时推出集成 144 颗 Trainium3 的UltraServer 服务器，新服务器的计算能力是上一代产品的 4.4 倍，内存带宽是上一代产品的 4 倍，能够将能效提升 40%，同时大幅提高了产品部署能力上限，通过服务器之间的互联互通，最多能部署多达百万颗 Trainium 3 芯片，将此前的天花板提高了 10 倍。公司称与同等 GPU 系统相比，Trainium 在相关场景中可以将训练和推理成本降低 50%，在下一代芯片 Trainium 4 中使用英伟达 NVLink Fusion 技术。根据芯智讯援引 DIGITIMES 数据，2027 年数据中心 ASIC 有望突破 1000 万颗，达到接近同期的 GPU 的 1177 万颗的销量。 根据量子位援引消息称，谷歌开始向 Meta 与大型金融机构等，推介在其自有数据中心部署 TPU 的方案。Meta 正在与谷歌探讨使用 TPU 训练新 AI 模型，计划在 2027 年斥资数十亿美元在其数据中心使用 TPU，并于明年从谷歌云租用谷歌芯片。谷歌云部门部分高管预测，这类业务可为谷歌带来数十亿美元的年收入。建议关注谷歌产业链光模块、PCB 等龙头企业，以及有望受益定制 AI芯片行业崛起的芯原股份、翱捷科技-U、灿芯股份等。 投资策略：建议关注消费电子尤其是 AI 端侧产品年底备货出货情况，关注阿里巴巴夸克 AI 眼镜的出货量和供应链企业的受益机会。建议关注谷歌 TPU 部署及对数据中心算力芯片市场的拓展，关注其产业链中有望受益的光模块、PCB等龙头企业，以及有望受益定制 AI 芯片行业崛起的芯原股份、翱捷科技、灿芯股份等。 风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 评级 增持（维持） 2025 年 12 月 08 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料 股票家数 471 行业平均市盈率 64.9 市场平均市盈率 14.1 行业表现走势图 资料来源：申港证券研究所 相关报告 1、《电子行业研究周报：阿里 AI 产品加速推进 谷歌 TPU 部署受关注》2025-12-04 2、《电子行业研究周报：中芯国际毛利率及产能指标修复 存储资本支出或对位元出货支撑有限》2025-11-19 3、《电子行业研究周报：北美 CSP 资本开支旺盛 英伟达 GTC 大会展望超预期》2025-11-06 -18%0%18%36%54%72%2024-122025-032025-062025-092025-12电子沪深300电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 12 证券研究报告 1. 市场回顾 上周（12.1-12.5）申万电子行业指数上涨 1.09%，在申万 31 个行业中排名第 13，跑输沪深 300 指数 0.19%。 本月（12.1-12.5）申万电子行业指数上涨 1.09%，在申万 31 个行业中排名第 13，跑输沪深 300 指数 0.19%。 年初至今（1.1-12.5）申万电子行业指数上涨 42.15%，在申万 31 个行业中排名第3，跑赢沪深 300 指数 25.65%。 图1：申万一级行业上周涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：申万一级行业本月以来涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图3：申万一级行业年初至今涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 -6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%有色金属通信国防军工机械设备非银金融轻工制造家用电器石油石化建筑材料汽车交通运输煤炭电子钢铁电力设备基础化工公用事业建筑装饰环保社会服务医药生物商贸零售综合银行农林牧渔纺织服饰计算机食品饮料美容护理房地产传媒-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%有色金属通信国防军工机械设备非银金融轻工制造家用电器石油石化建筑材料汽车交通运输煤炭电子钢铁电力设备基础化工公用事业建筑装饰环保社会服务医药生物商贸零售综合银行农林牧渔纺织服饰计算机食品饮料美容护理房地产传媒-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%有色金属通信电子综合电力设备机械设备基础化工传媒钢铁建筑材料汽车轻工制造国防军工环保计算机农林牧渔医药生物纺织服饰家用电器社会服务银行建筑装饰石油石化非银金融房地产公用事业商贸零售美容护理交通运输煤炭食品饮料电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 12 证券研究报告 上周（12.1-12.5）申万电子行业三级子行业中面板、半导体设备、LED、分立器件、消费电子零部件及组装指数涨跌表现相对靠前，跑赢沪深 300 指数 5.64%、2.76%、2.13%、1.01%、0.41%。 图4：电子子行业上周涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图5：电子子行业本月涨跌幅 图6