氢能行业周度观察：从中国能建招标看制氢电解槽发展现状

联合研究丨行业点评 [Table_Title] 氢能周度观察：从中国能建招标看制氢电解槽发展现状 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 8 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]本周我们关注制氢装备。中国能建 2025 年度制氢设备集中采购中标结果出炉，连续三年披露候选名单。我国制氢装备今年迎来爆发式增长，1-9 月国内订单总量超 4.1GW，且有多笔 GW级别的大单；碱性电解槽技术为主导；竞争格局尚未稳定。行业协会发布电解槽行业健康发展倡议书，引导产业从价格竞争走向质量提升。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 司鸿历 贾少波 SAC：S0490517090001 SAC：S0490520080002 SAC：S0490520070003 SFC：BUV415 SFC：BVD284 李博文 盛意 SAC：S0490524080004 SAC：S0490525070006 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 8 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 cjzqdt11111 [Table_Title2] 氢能周度观察：从中国能建招标看制氢电解槽发展现状 联合研究丨行业点评 [Table_Summary2] 事件描述 中国能建 2025 年度制氢设备集中采购中标结果出炉。中国能建 2023-2025 年每年进行电解槽供应商的集中招标，中标机构方有资格参与次年中国能建具体项目的招标；招标预估总量为125套，包括 110 套 ALK 电解槽（1000Nm³/h）和 15 套 PEM 电解槽（200Nm³/h）。 事件评论 ⚫ 中国能建电解槽 2025 年中标供应商包括 14 家 ALK 电解槽机构和 8 家 PEM 电解槽机构。回顾这三年的中标情况，结论如下：1）参与企业数量增加：ALK 标包从 11 家增至14 家，PEM 标包从 5 家增至 8 家，表明行业竞争加剧，更多企业进入制氢设备领域。2）中标均价持续下降：ALK 标包 2023-2025 年平均单套价格分别为 683 万元/608 万元/531万元，2024 年/2025 年同比降幅 11%/13%；PEM 标包 2023-2025 年平均单套价格分别为 756 万元/605 万元/460 万元，2024 年/2025 年同比降幅 20%/24%；一方面源于行业持续的技术降本，另一方面也源于近年行业价格战的明显加剧。3）连续三年中标供应商较少：ALK 标包包括北京电力设备总厂/天合元氢/华光环能/隆基氢能/阳光氢能/中船派瑞6 家，PEM 标包仅有阳光氢能/长春绿动两家，连续中标供应商可能在技术水平、股东背景、项目经验等方面具备一定的领先优势。 ⚫ 氢能电解槽订单总量爆发，然而市场竞争仍在混战阶段。1）订单总量爆发：据碳索氢能网梳理，2025M1-9 国内至少有 43 笔制氢装备订单公开确认，订单总量高达 4146.55MW，而 2023 年和 2024 年国内电解槽企业公开订单量分别为 1453MW、1166MW，表明在国家中长期发展规划的战略引导、中央和地方政府的奖励和补贴、氢能企业的技术进步等多种因素的驱动下制氢迎来了爆发式的增长；我们在前期发布的《东方欲晓，产业化奇点临近——氢能行业 2025 年投资策略》中测算主要方向远期预计形成绿氢需求潜力 9403 万吨。2）超级大单数量增加：出现了多笔 GW 级别的大单，例如再生绿氢能源（内蒙古）有限公司新建年产 80 万吨绿色氢氨合成工厂项目（1120MW）、中集中电与再生绿氢签约项目（1000MW），标志着市场从兆瓦级向吉瓦级跨越。3）碱性电解槽技术为主导：碱性电解槽以 4.07GW 的订单量占据绝对主导地位（占比超过 98%），而 PEM 和 AEM 技术路线的订单量相对很小（分别为 14.5MW 和 6MW），反映出碱性技术在当前商业化应用中的成熟度和可靠性更受认可，且价格优势更加明显。4）竞争格局并不稳固：2025 年1-9 月中标规模靠前的企业分别为北京亿境星氢/中集中电/氢杰科技/双良新能源/鑫思创氢能，而 2024 年分别为阳光氢能/中船派瑞/中车株洲所/中纯氢能/上海电气；电解槽制备进入门槛不高，当前行业处于发展初期阶段，新进入者跃跃欲试，格局尚不稳定，未来重点关注装备实际能耗、使用寿命、稳定性和可靠性以及企业的成本控制能力等。 ⚫ 2025 年 11 月中旬，氢能行业协会发布电解槽行业健康发展倡议书。其中提出：避免非理性规划项目和唱衰行业，避免低于成本的低价竞争，避免行业市占率、发货量等排名乱象，强化技术创新等。电解槽头部企业联名拒绝内卷，或许能逐渐引导行业后续走向比拼技术实力、售后服务等质量提升路径。11 月 26 日，国家发改委新闻发布会提出“有效衔接绿色氢氨醇供给和需求，在重点领域推动绿色氢氨醇规模化发展，适度超前推动产运储等环节基础设施建设”。重点关注绿氢装备企业：华光环能、龙净环保等。 风险提示 1、氢能产业政策变化不及预期；2、绿氢行业竞争日趋激烈的风险。 2025-12-03%%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 8 联合研究 | 行业点评 表 1：中国能建 2023-2025 年度制氢设备集中采购项目中标候选人总报价 标段 中标候选人 总报价（万元） 同比变化 2023 年 2024 年 2025 年 2024 年 2025 年 110 套 ALK 电解槽 成套设备(1000Nm3/h) 北京电力设备总厂有限公司 74,800 67,650 52,360 -10% -23% 广东盛氢制氢设备有限公司 71,429 66,181 -7% 华商厦庚氢能技术（厦门）有限公司 64,147 江苏国富氢能技术装备股份有限公司 63,360 53,350 -16% 江苏天合元氢科技有限公司 72,136 60,757 55,660 -16% -8% 青骐骥中能（江苏苏州）氢能源科技有限公司 62,480 三一氢能有限公司 60,280 60,169 -0.2% 天津市大陆制氢设备有限公司 75,670 67,640 -11% 无锡华光环保能源集团股份有限公司 71,280 63,580 50,600 -11% -20% 西安隆基氢能科技有限公司 79,860 70,180 58,300 -12% -17% 阳光氢能科技有限公司 69,036 68,420 56,980 -1% -17% 中车株洲电力机车研究所有限公司 72,545 57,836 -20% 中船(邯郸)派瑞氢能科技有限公司 78,980 75,570 64