交通运输行业周报1201：BDI走高带动航运升温，快递无人化加速

行业周报 · 交通运输行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 BDI 走高带动航运升温，快递无人化加速 ——交通运输行业周报 1201 2025 年 12 月 1 日 ⚫ 本周板块行业行情回顾：本周（11 月 24 日-11 月 29 日），31 个 SW 一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为-0.47%，位列第 28 位；沪深 300 指数涨跌幅为+1.64%。 本周（11 月 24 日 - 11 月 29 日），SW 交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：公交（2.76%）、 跨境物流（+1.54%）、 仓储物流（+1.40%）、 高速公路（+1.07%）、 公路货运（+0.76%）、 港口（+0.63%）、航运（-0.29%）、 铁路（-0.42%）、 快递（-0.85%）、 航空机场（-1.70 %）。 ⚫ 航空机场基本面跟踪：运力恢复情况来看，2025 年 10 月，我国主要上市航司中，国航、南航、东航、海航、吉祥、春秋的月度国内 ASK 较 2019 年同期恢复率分别达到 153.25%、118.57%、119.08%、93.65%、114.57%、173.62%；月度国际及地区 ASK 较 2019 年同期恢复率分别达到 103.17%、103.23%、114.27%、79.76%、237.38%、83.74%. 油价及汇率：截至 2025 年 11 月 28 日，布伦特原油价格报收 62.38 美元/桶，周环比-0.29%，较 2024 年同比-14.29%，较 2019 年同比-1.41%；截至 2025年 11 月 28 日，人民币兑美元价格报收 7.0789, 周环比贬值 0.12%，较 2024年同比贬值 1.54%，较 2019 年同比升值 0.74%。 机场：客流量恢复情况来看，2025 年 9 月，我国主要上市机场中，白云机场、上海机场、首都机场、深圳机场的月度国内旅客吞吐量较 2019 年同期恢复率分别达到 115.74%、125.22%、89.82%、119.73%；月度国际及地区旅客吞吐量较 2019 年同期恢复率分别达到 91.81%、102.29%、115.87%、100.98%。 ⚫ 航运港口基本面跟踪：截至 2025 年 11 月 28 日，SCFI 综合指数周环比 0.69%，同比 - 37.19%；CCFI 综合指数报收 1,121.80 点，周环比 - 0.09%，同 比 - 23.89%。 分 航 线 来 看 ， CCFI 美 东 航 线 报 收 908.40 点 ， 周 环 比 - 5.70%，同比 - 27.18%；CCFI 美西航线报收 841.86 点，周环比 - 1.07%，同比 - 22.28%；CCFI 欧洲航线报收 1,449.34 点，周环比 1.14%，同比 - 28.64% ； CCFI 地 中 海 航 线 报 收 1,729.61 点 ， 周 环 比 2.12% ， 同 比 - 29.88%。 油运：本周截至 2025 年 11 月 28 日，BDTI 报收 1,452 点，周环比+0.34%，同比+7.40%；BCTI 报收 871 点，周环比+62.60 %，同比+27.15 %。 干散货运：本周截至 2025 年 11 月 28 日，BDI 周环比+12.53%，同比 + 80.41% ； 分 船 型 来 看 ， BPI 报 收 1,952.00 点 ， 周 环 比 +1.24% ， 同 比 +89.88%；BCI 报收 4,481.00 点，周环比 +22.67%，同比+93.81%；BSI 报收 1,441.00 点，周环比 +0.63%，同比+45.70%。 ⚫ 公路铁路基本面跟踪：铁路：2025 年 10 月，铁路客运量实现 4.10 亿人，同比+10.14%；铁路旅客周转量实现 1,420.83 亿人公里，同比+9.00%；铁路货 交通运输行业 推荐 维持评级 分析师 罗江南 ：021-20252619 ：luojiangnan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524050002 相对沪深 300 表现图 2025-12-01 资料来源：中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 1. 【银河交运罗江南】周报 | 跨境物流持续发力，双十一业务量达新高 2. 【银河交运罗江南】周报 | 提倡物流互联降本，中美暂停互征港口费 3. 【银河交运罗江南】周报 | 快递业“反内卷“成效渐显，调整对美关税 2016.002116.002216.002316.002416.002516.002616.002716.002024-11-252024-12-122024-12-312025-01-202025-02-142025-03-052025-03-242025-04-112025-04-302025-05-222025-06-112025-06-302025-07-172025-08-052025-08-222025-09-102025-09-292025-10-242025-11-12交通运输(sw)沪深300(可比)行业周报 · 交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 运量实现 4.58 亿吨，同比+0.57%；铁路货运周转量实现 3,282.54 亿吨公里，同比+2.76%。 公路：2025 年 10 月，公路客运量为 9.75 亿人，同比-3.34%；公路旅客周转量 为 439.89 亿 人 公 里 ， 同 比 -1.96%； 公 路 货 运 量 实 现 37.06 亿 吨 ， 同 比+0.08%；公路货运周转量实现 6891.07 亿吨公里，同比+0.64 %。 ⚫ 快递物流基本面跟踪：快递：2025 年 10 月，快递行业实现收入 1,316.70 亿元，同比上升 4.70%；快递业务量 176.00 亿件，同比上升 7.90%。10 月快递业务单价为 7.48 元/件，同比下降 3.00%。 ⚫ 投资建议：航空板块层面，2025 年年初以来，客运量达到新高但利润普遍承压，国有三大航存在较大的盈利空间。未来伴随国际航线加速增班趋势延续，民航出行需求逐步回暖，供需格局优化与油汇价格向好形成多重因素边际改善，短期供需缺口持续缩小，票价市场化空间进一步打开，航司将迎来量价齐升局面，未来盈利水平或进一步增厚。推荐中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、吉祥航空（603885.SH）、白云机场（600004.SH）等。 机场板块层面，2025 年上市机场盈利持续扩大，当前机场板块对于免税协议重签扣点率下降的悲观情绪基本已被 priced in。未来国际航线客流恢复仍将为机场板块主要看点。同时，宏观经济及内需消费进一步复苏，为 2025 年商业板块客单价提升提供了动力。从全年非航业务收入来