TMT行业周报：AI算力多元竞争开启，产业链迎新机遇

证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 12 月 2 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 1 页 共 15 页 AI 算力多元竞争开启，产业链迎新机遇 【20251124-20251130】 行业评级：看好（维持） 相对指数表现 市场数据（截至 11 月 30 日） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 大同证券研究中心 分析师：闫晓伟 执业证书编号：S0770519080001 邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址：http://www.dtsbc.com.cn 周度市场回顾：本周（11/24-11/30）沪指周涨幅 1.4%，收 3888.6 点，深证成指周涨幅 3.56%，收 12984.08 点，创业板指周涨幅 4.54%，收 3052.59 点。本周 A 股市场在经历了周初的连续调整后，于下半周展现出韧性，主要指数触底反弹，整体呈现先抑后扬的格局。 周度行业要闻：（1）闻泰科技敦促安世荷兰正视问题。11 月 28 日，闻泰科技(600745.SH)发布关于安世半导体控制权争议及全球芯片产业链稳定的官方声明。（2）谷歌 TPU 市值逼近 4 万亿美元。近日，谷歌母公司 Alphabet 股价连续多日强势上涨，市值逼近 4 万亿美元，创下历史新高。截至 24日收盘，Alphabet 市值约为 3.84 万亿美元，位列全球第三，仅次于英伟达和苹果。AI 算力市场正加速摆脱对英伟达 GPU的单一依赖，寻求基础设施多元化，拥抱以 TPU 为代表的 AI专用芯片的新架构方向。（3）北京“十五五”规划聚焦未来产业新增长点。2025 年 11 月 26 日，北京市发布“十五五”规划建议，提出培育第六代移动通信、量子科技、生物制造、脑机接口等未来产业新增长点。 行业数据跟踪：（1）消费电子行业或更依赖于技术创新和刺激政策，9 月份我国智能手机出货量增速大幅提升。（2）半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。（3）存储芯片行业景气上行，近期 DRAM 价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了 AI服务器等对高性能内存的强劲需求。 投资建议：谷歌市值的创新高，是资本市场对其“AI 技术领先”正成功转化为“AI 商业基础设施竞争力”的认可。TPU 业务的突破，不单是卖出了更多芯片，也可能标志着谷歌证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 12 月 2 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 2 页 共 15 页 正从 AI 竞赛的参与者，正展现出向赋能者和平台方升级的趋势。这轮由巨头客户背书的 TPU 商业化浪潮，确实加速了 AI算力市场的结构性分化。英伟达将面临更复杂的竞争格局，但对于整个行业而言，更激烈的竞争、更多元的选择，将最终推动算力成本下降、技术创新加速，从而惠及整个 AI 产业。综上所述，AI 算力市场的多元化竞争格局，预计将进一步拉动从专用芯片设计、先进封装（如 AI-PCB）、高速互联、到高带宽存储（HBM）等核心硬件的全产业链技术升级与需求增长。同时，在全球供应链重塑的背景下，寻求自主可控的产业链环节也将获得持续的发展动能。 风险提示：产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。 证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 12 月 2 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 3 页 共 15 页 一、周度市场回顾 回顾本周行情，本周（11/24-11/30）沪指周涨幅 1.4%，收 3888.6 点，深证成指周涨幅 3.56%，收 12984.08 点，创业板指周涨幅 4.54%，收 3052.59 点。本周 A 股市场在经历了周初的连续调整后，于下半周展现出韧性，主要指数触底反弹，整体呈现先抑后扬的格局。 本周电子(申万)上涨 6.05%，跑赢上证综指 4.65 个百分点，跑赢沪深 300 指数 4.41 个百分点；通信（申万）上涨 8.70%，跑赢上证综指 7.30 个百分点，跑赢沪深 300 指数 7.06 个百分点；传媒（申万）上涨 4.23%，跑赢上证综指 2.83个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.59 个百分点；计算机（申万）上涨 3.08%，跑赢上证综指 1.68 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.44 个百分点。 图 1：申万一级行业周涨跌幅（%） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 2025 年初至 11 月 30 日，沪深 300 指数上涨 15.04%，电子行业（申万）上涨40.63%、通信行业上涨 64.87%、传媒行业上涨 29.65%、计算机行业上涨 18.54%。 -2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%通信电子综合传媒轻工制造社会服务机械设备电力设备商贸零售有色金属汽车计算机基础化工国防军工建筑装饰纺织服饰医药生物建筑材料家用电器沪深300环保农林牧渔钢铁公用事业房地产非银金融美容护理食品饮料交通运输煤炭银行石油石化证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 12 月 2 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 4 页 共 15 页 图 2：申万一级行业今年涨跌幅（%） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 本周板块内 33 个重要子行业全部上涨，涨幅靠前的三级子行业为通信网络设备及器件（12.14%）、印制电路板（8.87%）、光学元件（8.75%），涨幅靠后的三级子行业分别为教育出版（0.04%）、大众出版（2.27%）、面板（2.38%）。 图 3：TMT 细分三级子行业周涨跌幅（%） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为昀冢科技（60.35%）、长光华芯（59.33%）、赛微电子（44.85%）；通信周涨幅前三的标的为光库科技（39.19%）、通宇通讯（39.06%）、特发信息（34.07%）；计算机周涨幅前三的标的分别为品高股份（66.93%）、佳缘科技（34.90%）、永信至诚（27.77%）；传媒周涨幅前三的标的分别为读者传媒（18.30%）、名臣健康（17.92%）、新华都（17.51%）。 -10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%有色金属通信综合电子电力设备机械设备传媒基础化工钢铁计算机农林牧渔建筑材料汽车环保医药生物轻工制造沪深300国防军工纺织服饰社会服务银行家用电器建筑装饰房地产石油石化商贸零售公用事业非银金融美容护理交通运输煤炭食品饮料0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%通信网络设备及器件印制电路板光学元件通信线缆及配套LED其他电子Ⅲ模拟芯片设计营销代理门户网站数字芯片设计消费电子零部件及组装游戏Ⅲ其他通信设备通信终端及配件半导体设备分立器件被动元件集成电路封测品牌消费电子通信工程及服务半导体材料电子化学品Ⅲ影视动漫制作其他计算机设备通信应用增值服务垂直应用软件安防设备电视广播Ⅲ横