电子行业周度点评报告：太空数据中心建设，开启“天地协同”新方案

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前金元在先 -1- ⚫ 全行业：本周上证指数上涨1.40%，深证成指上涨3.56%，沪深300指数上涨1.64%，申万电子版块上涨6.05%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为2/31。板块个股涨幅前五名分别为：昀冢科技、长光华芯、赛微电子、乾照光电、东田微；跌幅前五名分别为：大为股份、晶赛科技、大港股份、显盈科技、贝仕达克。 ⚫ 电子行业：电子行业呈现普涨且涨幅分化显著的格局。从申万二级行业数据看，各子板块均录得上涨，其中元件板块本周上涨 8.10%，为本周表现最强的方向；其下申万三级行业印制电路板上涨 8.87%、光学元件上涨 8.75%，成为板块领涨细分领域。其他电子Ⅱ板块整体上涨7.59%，其下申万三级行业其他电子Ⅲ同样上涨7.59%，走势完全一致。半导体板块整体上涨5.72%，内部结构差异较大，模拟芯片设计子板块上涨7.26%、数字芯片设计上涨6.40%，成为板块核心拉动力量；半导体设备上涨5.42%，细分领域表现亮眼。消费电子板块上涨6.08%，延续回暖态势，消费电子零部件及组装上涨6.23% 对板块形成主要支撑，品牌消费电子上涨4.52%。光学光电子板块上涨5.23%，其中LED上涨7.71%，成为板块内表现突出的细分领域；面板上涨2.38%，涨幅相对温和。电子化学品Ⅱ板块上涨3.93%，其下申万三级行业电子化学品Ⅲ同幅上涨3.93%，走势同步。总体来看，本周电子行业全板块上涨且分化明显，元件领涨，其他电子Ⅱ、半导体、消费电子等多个细分领域表现活跃，行业呈现整体性回暖且内部涨幅差异较大的态势。 ⚫ 行业要闻 ◆ “智绘星空胜算在天——太空数据中心建设工作推进会”在北京的召开 ◆ 美国或批准英伟达向中国出售H200人工智能芯片 ◆ 长鑫存储推出国产DDR5和LPDDR5X两大高速新品 ◆ Meta计划使用Alphabet的AI晶片，可能挑战辉达地位 ◆ 打造顶级效能与体验，高通正式推出Snapdragon 8 Gen 5旗舰平台 ◆ AI推动记忆体短缺，消费电子与汽车产业受排挤 ⚫ 公司动态： ◆ 赛微电子：关于持股5%以上股东减持股份触及1%整数倍的公告 ◆ 好利科技：2025年前三季度权益分派实施公告 ◆ 万润股份：关于控股股东、实际控制人增持公司股份计划的公告 ◆ 思瑞浦：关于筹划重大资产重组事项的停牌公告 ◆ 拓荆科技：2022年股票增值权激励计划第三个行权期符合行权条件的公告 ⚫ 投资建议： 我们认为，太空算力中心在能源获取成本（晨昏轨道优势）、电网负荷、土地资源、太空背景温度具有一定优势，但是核心挑战在于三个方面，一是在于高能辐射对 AI 芯片、存储的影响，或导致算力失效；二则是 GW 级散热难题，虽然太空背景温度低，但是太空没有空气对流就意味着没有散热介质，热量需要通过红外辐射散发到深空；三则是太空分布式计算的通信挑战。根据本次方案安排，我们认为第一阶段值得关注的是抗辐射算力解决方案及散热；二、三阶段则聚焦于太空组网所涉及到的激光通信及相干、高阶调制技术。相关公司包括：1、特种 IC、FCBGA：紫光国微、航宇微、复旦微电、臻雷科技等；2、散热材料：中石科技、全信股份等；3、自由空间激光通信：福晶科技、腾景科技、光库科技、航天电子等 ⚫ 风险提示：1、技术不确定性：当前太空算力中心仍处于技术验证阶段，在辐射、热控、通信方面仍存在较高不确定性，如理论上的辐射散热在工程实现上极其困难。如果散热效率达不到设计指标，AI 芯片将不得不降频运行，导致算力成本飙升，商业模型不可行；2、维护与升级难题：地面数据中心可以随时更换故障硬盘或升级显卡。太空需要昂贵的在轨服务任务（On-orbit Servicing）。如果 OSAM 技术（在轨服务、组装和制造）进展不及预期，太空数据中心或进展缓慢；3、地缘政治与监管风险：太空数据的管辖权、跨境流动、以及太空设施军事化的风险。 涨幅 TOP5 最新 周涨跌幅 总市值 昀冢科技 42.75 60.35 51.30 长光华芯 118.70 59.33 209.24 赛微电子 48.51 44.85 355.20 乾照光电 19.07 41.47 175.51 东田微 122.22 36.90 97.78 跌幅 TOP5 最新 周涨跌幅 总市值 大为股份 27.39 -16.95 65.04 晶赛科技 31.74 -7.17 24.27 大港股份 15.80 -5.90 91.70 显盈科技 32.53 -5.44 31.63 贝仕达克 18.41 -3.66 57.35 行业指数相对沪深 300 表现 相关报告 【金元电子】周报 20251019 英伟达发布800VDC 白皮书，“功率墙”应予以重视 【金元电子】周报 20251026 谷歌将量子优势的概念从随机任务推进到可重复验证、具备应用潜力的新阶段 【金元电子】周报 20251109 寒武纪优化基础软件平台，或加速国产算力落地 【金元电子】周报 20251117 中芯国际三季度产品结构、产能利用率改善，毛利率超预期 【金元电子】周报 20251123 谷歌推出Gemini 3 Pro，推理、多模态、长上下文能力提升 分析师：唐仁杰 执业证书编号：S0370524080002 电话：0755-83025184 邮箱：tangrj@jyzq.cn 0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.002025-01-032025-02-032025-03-032025-04-032025-05-032025-06-032025-07-032025-08-032025-09-032025-10-032025-11-03申万电子收盘价沪深300收盘价证券研究报告 行业周度点评报告 电子行业 2025 年 11 月 30 日 行业周度点评报告 —太空数据中心建设，开启“天地协同”新方案 评级：增持（维持） 2025 年 11 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前金元在先 -2- 目录 一、核心观点 ............................................................................................................................................... 3 二、行业跟踪 ............................................................................................................................................... 9 三、行业新闻 ..................................................................