北交所策略专题报告：北交所开市四周年，专精特新“沃土”深耕不辍，打造新质生产力“新引擎”

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 30 2025 年 11 月 16 日 《越南子公司驱动增长，新产能部署持续推进，2025Q1-3 营收增长 14.60% —北交所信息更新》-2025.11.16 《看好光圈智播+水手客服未来增量，2025Q1-Q3 营收+5%—北交所信息更新》-2025.11.16 《重组人干扰素α1b 喷雾剂增长，新厂区折旧摊销等费用致利润承压—北交所信息更新》-2025.11.16 北交所开市四周年：专精特新“沃土”深耕不辍，打造新质生产力“新引擎” ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  北交所开市四周年，高质量发展从“试验田”到“专精特新主阵地” 2025 年 11 月 15 日北交所开市满四周年。截至 2025 年 11 月 14 日，北交所上市企业 282 家，整体市值达到 9008.35 亿元，专精特新小巨人企业 254 家，占比达90.07%，其中国家级专精特新小巨人 152 家，占比 53.90%；单项冠军企业数量59 家占比 20.92%，其中国家级单项冠军企业 12 家，占比 4.26%。行业上北交所内企业按产业链划分为 5 大方向、共计 21 条产业链，新质生产力产业链主要包括智能网联新能源汽车、氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济、生命科学、大数据、人工智能等产业链。从新股发行节奏上来看，2025 年初至今北交所发行股票 20 家，近期北交所发审节奏有所提高。与创业板和科创板比较来看，北交所、创业板、科创板上市企业数量分别为 282 家、1389 家、592 家；总市值分别为 0.90 万亿、17.52 万亿、10.39 万元；平均市值分别为 31.94亿元、126.11 亿元、175.43 亿元。从排队企业角度来看，2024 年归母净利润均值达 9900.89 万元，同时归母净利润在 5000 万元以上企业数量达 157 家，占比达 92.90%。流动性方面，三轮行情改善下北证换手率从低于科创板与制创业板，逐步整体高于科创板同时略高于创业板水平。从公募机构在北交所配置来看，2025 年上半年公募机构在北交所配置家数 39 家，规模 98.92 亿元，重仓配置占比达 0.17%，配置家数和规模均创新高；北证 50 指数基金规模 122.80 亿元，跟踪产品达 62 只。随着未来持续推进北交所指数体系建设，加快推出北证 50ETF，我们认为北交所指数化投资来临有望推动北交所从流动性改善到生态重构。  观点：本周北证 50 报 1,514.20 点，关注北证 50 绩优成分+科技成长次新股 北证50和北证专精特新指数报1,514.20点和2,500.55点，周涨跌-0.56%和-1.24%，指数 PE TTM 71.80X 和 80.59X。本周根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业 PE TTM（剔负）分别为42.32X、89.36 X、47.71 X、56.69 X、38.99 X。我们一贯强调投资北交所稀缺性和专精特新小巨人所代表的新质生产力、科技公司，随着近期海内风险情绪提升，我们建议关注科技成长+低估值。随着北证 50ETF 加快推出对于北证 50 成分中对于前期调整较深的绩优股可重新关注。本周股票池调出合肥高科，我们推荐关注股票池包括：信息技术产业链：万源通；化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、禾昌聚合、无锡晶海、瑞华技术；高端装备产业链：开特股份、捷众科技、同力股份、五新隧装、林泰新材。医药生物产业链：德源药业、梓橦宫。  北交所 IPO 审核/监管动态：2 家企业过会，3 家企业待上会 本周审核更新信息：16 家企业更新审核状态至已问询；蘅东光更新审核状态至已注册；农大科技、通宝光电更新审核状态至已过会；旭辉电气更新审核状态至已终止；恒基金属更新审核状态至已新受理；爱得科技、通领科技和兢强科技于2025 年 11 月 21 日在北交所上会。监管动态：继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票。  风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 30 目 录 1、 北交所开市四周年，从“试验田”到“专精特新主阵地” ................................................................................................. 4 2、 北交所市场表现：本周北证 50 下跌，北证 A 股市盈率 48.61X ....................................................................................... 12 3、 北交所上市情况：2025 年上市企业首日涨幅均值 324.61% .............................................................................................. 18 4、 新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善 ........................................................................................................... 21 5、 北交所 IPO 审核一览：农大科技等 2 家企业过会，3 家企业待上会 ............................................................................... 24 6、 北交所监管动态一览：退市风险警示企业被列为重点监控 ............................................................................................... 26 7、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 27 图表目录 图 1： 北交所上市企业 282 家 ................................................................................................