电力设备与新能源行业周观点：储锂高增逻辑持续，重视风电业绩催化

周观点1123：储锂高增逻辑持续，重视风电业绩催化长江证券研究所电力设备与新能源研究小组2025-11-24%%%%%%%%research.95579.com1分析师 邬博华分析师 曹海花分析师 司鸿历分析师 叶之楠SAC执业证书编号：S0490514040001SAC执业证书编号：S0490522030001SAC执业证书编号：S0490520080002SAC执业证书编号：S0490520090003SFC执业证书编号：BQK482SFC执业证书编号：BVD284分析师 袁澎SAC执业证书编号：S0490524010001分析师及联系人证券研究报告评级看好维持• 证券研究报告 •%%%%%%%%research.95579.com2本周电新板块行情回顾00资料来源：Wind，长江证券研究所图：本周电新板块行情回顾➢CJ电新指数本周下跌10%，所有细分方向呈现普跌态势，电机方向因人形机器人部分标有所表现而跌幅较小，光伏和储能跌幅相对较大。CJ电新指数光伏储能锂电风电电力设备其他电源电机-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%2025-11-142025-11-172025-11-182025-11-192025-11-202025-11-21CJ电新指数光伏储能锂电风电电力设备其他电源电机%research.95579.com3板块重要事件回顾与展望➢本周重要事件回顾：➢1）11月18日，2025第八届中国国际光伏与储能产业大会在成都隆重举行，正式发布《“破除内卷式竞争 筑牢全球能源安全基石”的成都宣言》。➢2）近日，仁烁光能规模量产的钙钛矿组件（1.2m×0.6m）经TÜV南德认证，全面积效率突破22%，刷新了平米级商业钙钛矿组件效率的新纪录。➢3）海博思创与LEAG清洁能源有限公司签署德国1.6GWh大型储能项目。➢4）特斯拉要求供应商在美产车型中避免使用中国零部件。➢5）广汽集团建成国内首条大容量全固态电池产线。➢6）大金重工全资子公司蓬莱大金海洋重工有限公司与欧洲某能源企业签署了海上风电过渡段独家供应合同，合同总金额折合人民币约13.39亿元。➢7）丹麦能源署（DEA）宣布启动三个海上风电区的招标程序，计划建设至少2.8GW海上风电项目，本次招标采用差价合约（CfD）模式。➢8）11月17日，国网披露渝黔、湘粤、湘黔、闽赣、皖鄂等5项背靠背工程获国家发展改革委核准批复。➢9）路透社21日援引消息透露，特朗普政府正考虑批准向中国出口美国芯片制造商英伟达的H200人工智能芯片。➢10）中信证券发布关于宇树科技股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导工作完成报告。➢下周重点事件展望：➢光伏：产业链价格变化情况，硅料并购整合方案进展，硅料能耗标准进展，浆料、BC等新技术进展。➢储能：产业链高频排产/中标/价格变化、国内十五五及储能政策出台情况、中美关税及贸易政策、数据中心储能变化等。➢锂电：关注固态调研行情、周度新能源车销量变化、产业链涨价预期等。➢风电：关注十五五规划、深远海进展、国内外海风开工、风机盈利修复的催化。➢电力设备：关注特高压进一步核准情况、大型工程项目方案与中标情况、国网招标情况、进出口数据等。➢新方向：关注人形机器人产业链相关进展、国产芯片催化、AIDC技术迭代及国产导入进展、AI应用开发情况等。00资料来源：新华社，SMM，CNESA，公司公告，华为，特斯拉，北京国际风能大会暨展览会，龙船风电网，长江证券研究所%%%%%%%%research.95579.com4板块策略总结与核心推荐➢总体：本周板块或因需求分歧有所调整，事实上全球储能和电力设备需求持续景气，锂电供应偏紧，风电海外及光伏反内卷逻辑不变，新方向亦有进展，继续重点推荐。➢光伏：行业淡季量价弱势，核心催化仍为反内卷政策，我们维持产能管控相关措施年内落地的判断。同时，从市场化出清角度看，行业底部已现，26H2即便不考虑政策大概率也能展望加速改善。此外，储能拓展有望增厚公司盈利。结合板块低配现状，看好底部布局机会，推荐政策核心环节硅料-通威股份、协鑫科技，产能短板+储能加码的一体化电池组件-隆基绿能、天合光能、爱旭股份等，以及其他阿尔法龙头福斯特、福莱特、横店东磁等。➢储能：当前大储进入量利双升通道，上游电芯排产及中游系统中标延续+下游电站收益率向好，电芯和系统延续上涨，积极看好板块Beta；户储需求景气环比持平，看好后续海外工商储及户储新市场需求增长催化板块景气抬升。重点关注产业链高频排产/中标/价格变化、国内地方及中美贸易政策等。继续重点推荐大储龙头阳光电源、海博思创、阿特斯等；户储龙头德业股份、艾罗能源、派能科技等。➢锂电：需求端预期仍在不断强化，各环节都表现出挺价意愿，盈利改善预期将持续。中长期首推电池环节，尤其是有阿尔法的宁德时代、亿纬锂能等，继续推荐涨价弹性的6F环节，铁锂短期催化较多，中期看，碳酸锂、隔膜、负极、铜箔供需也将持续改善，包括富临精工、湖南裕能、尚太科技、璞泰来、中科电气、天赐材料、新宙邦等。新技术方面重视干法电极和等静压等设备环节，同时布局硫化锂和无负极方案。➢风电：重视下半年基本面向上以及十五五风电新一轮景气周期起点，26年1月业绩预告有望形成催化。继续推荐风电赛道beta，重点推荐风机&零部件龙头。个股推荐大金重工（海风+出口）、海力风电（海风/深远海+出口）、金风科技（下半年风机盈利修复+出口）、明阳智能（下半年风机盈利修复+海风/深远海+出口）、东方电缆（下半年业绩修复+海风+出海）、金雷股份（下半年经营业绩景气+大铸件供需偏紧）。➢电力设备：特高压2直启动招标，背靠背5柔直核准，新电表价格显著修复，美国缺电致海外需求持续超预期；另外积极关注电力AI、虚拟电厂、配电改造等机会。推荐思源电气（出口龙头&GIL）、平高电气、许继电气、中国西电（特高压&GIL）、国网信通（电网AI）、国电南瑞（电网白马）等。➢新方向：关注特斯拉链定点合同情况以及后续新版本机器人发布情况以及英伟达的H200人工智能芯片对华出口审批后续进展。机器人推荐三花智控（执行器总成），零部件厂商浙江荣泰（微型丝杠+执行器预期），北特科技（丝杠），鸣志电器（电机），潜在供应商斯菱股份（减速器预期），福赛科技，科达利；AIDC推荐四方股份（SST）、科士达（UPS/HVDC）、麦格米特（服务器电源+HVDC）、正泰电器、良信股份（低压电器）、科华数据（UPS/HVDC）、宏发股份（继电器）。00资料来源：长江证券研究所%%%%%%%%research.95579.com501光伏：反内卷持续推进，储能成为新成长主线02储能：国内外进展持续，坚定看好高增持续性03锂电：情绪压制板块，长期逻辑强化04风电：十五五景气周期愈发明确，重视业绩预告催化目 录05电力设备：五项柔直获核准，变压器出口增速稳健06新方向： AIDC重视国内催化，关注特斯拉定点合同%research.95579.com601光伏：反内卷持续推进，储能成为新成长主线%%%%%%%%research.95579.com7光伏要闻分析➢光伏《成都宣言》正式发布：11月18日，2025第八届中国国际光伏与储能产业大会在