港股市场速览：市场整体回升，互联网板块领先

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容优于大市港股市场速览市场整体回升，互联网板块领先核心观点行业研究·海外市场专题港股优于大市·维持证券分析师：王学恒证券分析师：张熙010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《港股市场速览-红利稳中有升，现金流策略业绩上修》 ——2025-10-19《港股风险溢价 2.0-港股估值底层逻辑再思考》 ——2025-10-14《港股市场速览-应估值压力回调，贸易冲击尚待定价》 ——2025-10-12《港股 10 月投资策略-港股定价权的变化——基于中债利率的估值框架作用显现》 ——2025-10-05《港股市场速览-风险偏好下降，多数行业回调》 ——2025-09-28股价表现：整体回升，科技涨幅领先本周，恒生指数+3.6%，恒生综指+3.6%。风格方面，大盘（恒生大型股+4.0%）＞中盘（恒生中型股+2.1%）＞小盘（恒生小型股+1.2%）。主要概念指数分化较大，表现较优的是：恒生互联网（+5.9%）；表现较弱的是：恒生生物科技（-0.9%）。国信海外选股策略均有所上涨，涨幅较领先的是 ROE 策略全天候型（+6.2%）。25 个行业上涨，5 个行业下跌。涨幅居前的行业有：石油石化（+7.3%）、机械（+6.8%）、商贸零售（+6.6%）、纺织服装（+5.4%）、消费者服务（+5.3%）；下跌的行业有：综合（-2.1%）、基础化工（-1.9%）、医药（-1.4%）、钢铁（-1.2%）、轻工制造（-0.2%）。估值水平：整体回升至较高水平本周，恒生指数估值（动态预期 12 个月正数市盈率，后同）+3.4%至 12.1x；恒生综指估值+2.8%至 12.1x。主要概念指数中，估值上升幅度较大的是恒生互联网（+5.9%至 19.0x）；估值下降幅度较大的是恒生消费（-2.1%至 14.8x）。国信海外选股策略估值均有所回升，估值上升幅度较大的是 ROE 策略全天候型（+6.4%至 14.4x）。24 个行业估值上升，5 个行业估值下降。估值上升幅度领先的有：石油石化（+7.4%）、商贸零售（+6.9%）、消费者服务（+6.3%）、纺织服装（+5.8%）、机械（+5.2%）；估值下降的有：基础化工（-4.3%）、医药（-2.4%）、轻工制造（-1.6%）、电力设备及新能源（-1.3%）、建材（-0.9%）。业绩预期：整体快速上修，行业有所分化恒生指数 EPS（动态预期 12 个月正数 EPS，后同）+0.5%；恒生综指 EPS 0.5+%。主要概念指数中，EPS 上修幅度较大的是恒生消费（+1.8%）；没有 EPS 下修的概念指数。国信海外选股策略中，EPS 上修幅度较大的是红利贵族（+0.3%）；EPS 下修幅度较大的是自由现金流 30（-1.7%）。19 个行业 EPS 上修，9 个行业 EPS 下修，1 个基本持平。上修幅度较大的有：电力设备及新能源（+3.8%）、基础化工（+2.4%）、有色金属（+2.2%）、机械（+1.6%）、轻工制造（+1.4%）；下修幅度较大的行业有：煤炭（-3.3%）、钢铁（-2.1%）、消费者服务（-0.9%）、计算机（-0.4%）、纺织服装（-0.3%）。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、全球市场表现 .............................................................. 4二、 中观表现汇总 ............................................................. 52.1 投资收益 .......................................................................... 52.2 估值水平 .......................................................................... 62.3 盈利和股息 ........................................................................ 8旧版：港股通成分股数据跟踪 ................................................... 101 涨跌幅 ............................................................................. 102 量价指标 ...........................................................................113 业绩预期 ...........................................................................124 收益率归因 ......................................................................... 135 资金流向 ...........................................................................13旧版：恒生综指成分股数据追踪 ................................................. 151 涨跌幅 ............................................................................. 152 量价指标 ...........................................................................163 业绩预期 ...........................................................................174 收益率归因 ......................................................................... 18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 全球主要指数与资产表现 .............................................................. 4图2： 投资收益：核心指数与选股策略（流通市值总体法） ..................................