自研AI芯片的产品化落地在即，有望开启新一轮产品周期

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年05月14日优于大市1安克创新（300866.SZ）自研 AI 芯片的产品化落地在即，有望开启新一轮产品周期 公司研究·公司快评 商贸零售·互联网电商 投资评级：优于大市（维持）证券分析师：张峻豪021-60933168zhangjh@guosen.com.cn执证编码：S0980517070001证券分析师：柳旭0755-81981311liuxu1@guosen.com.cn执证编码：S0980522120001证券分析师：孙乔容若021-60375463sunqiaorongruo@guosen.com.cn执证编码：S0980523090004事项：据公司官方消息，安克创新将于 5 月 22 日（北京时间）在纽约举办 Anker Day 2026 发布会，预计正式推出基于自研存算一体 AI 音频芯片（Thus™)的首发应用产品及其他多款新品。国信零售观点：1）据公司官方公众号消息，此前的 4 月 22 日，安克在技术沟通会上发布了首款神经网络存算一体 AI 音频芯片，并命名为 Thus™。其首次产品化应用预计是 5 月 22 日发布的旗舰耳机。在 Thus的加持下，耳机能够如实地解析复杂声场，剥离喧嚣，还原出真实，自然的声音。2）我们认为这一事件不仅是新品催化，是公司硬科技属性从研发走向商业化的重要标志，端侧 AI 能力的植入有望强化 Soundcore 等音频产品的高端化定位，拉动 ASP（平均售价）与毛利率双升，打开音频品类长期估值空间。且展望未来，Thus 的边界不止于音频，未来将横向拓展至视觉、触觉等多元感知维度，有望系统性驱动公司安防、清洁等多条产品线的高端化升级与利润率改善。3）此外，公司的储能业务迎来行业政策利好和新品周期的双重机遇，包括阳台光储的政策放松、政府能源补贴及公司今年推出全球首个智能混合动力全屋备电解决方案 Anker SOLIXE10 等。整体上，我们维持公司“优于大市”评级，短期催化与长期赛道逻辑兼备：短期关注存算一体 AI 芯片终端落地及多款新品发布，中长期储能赛道增长空间明显，且自研技术驱动全品类高端化升级，进一步打开利润空间。维持公司 2026-2028 年归母净利润预测分别为 32.8/40.09/47.43 亿元，对应 PE 分别为22.1/18/15.3 倍。评论： Thus™芯片产品化落地在即，关注硬科技推动公司产品高端化据公司官方公众号消息，4 月 22 日，安克在技术沟通会上发布了首款神经网络存算一体 AI 音频芯片。其存算一体（CIM）架构打破传统冯·诺依曼架构瓶颈，计算直接嵌入存储单元，模型参数无需频繁搬运，实现算力与能效的双重跃升。此外，具有体积小、功耗低等优势，适配 TWS 耳机等小型消费电子设备。而搭载 Thus™芯片的首款旗舰耳机产品预计在 5 月 22 日发布，在 Thus 的加持下，耳机能够如实地解析复杂声场，剥离喧嚣，还原出真实，自然的声音。按照公司的战略规划，Thus 的边界不止于音频，未来将横向拓展至视觉、触觉等多元感知维度，有望系统性驱动公司安防、清洁等多条产品线的高端化升级与利润率改善。从历史数据而言，安克持续重视产品的升级与高端化，毛利率实现了显著提升。其 2025 年在关税、汇率等外部影响下，综合毛利率达到 45.07%，同比提升 1.4pct。2026年05月13日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：安克创新首款神经网络存算一体 AI 音频芯片特点图2：安克创新毛利率变化（%）资料来源：公司官网公众号、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、公司公告、国信证券经济研究所整理 储能业务迎来行业政策利好和新品周期的双重机遇公司消费级新能源品牌 Anker SOLIX 致力于为居家及户外场景提供备用电源与储能解决方案，2025 年实现收入超过 45 亿元，同比增长 50%左右。其中阳台储能为核心产品，且按 2024 年收入计算，公司在全球阳台光伏储能领域排名第一。阳台储能的核心优势在于“即插即用”与“日发夜用”的能源管理，目前相关产品主要在欧洲销售。其中德国在 2024 年通过法案，最早将阳台光伏逆变器功率上限从 600W 提升至 800W，且租户安装权得到强化，房东无正当理由不得拒绝。这意味着产品具备了更大的电量储备，可稳定承载冰箱（运行态）、台式机、电视及多台厨电同时运行的家庭基础负载，也打开了更高的 ASP（平均售价）和利润空间。政策优化直接带动了德国阳台储能市场的快速增长。据德国联邦网络局（Bundesnetzagentur）官方数据，2024 年新增登记即插即用阳台光伏设备约 43.5 万台，这一体量约占德国当年新增太阳能总装机的 2.6%，显著高于 2023 年 1.5%的占比，2025 年全年新增登记约 43 万台，继续保持较高水平。图3：安克创新旗下阳台光储产品 Solarbank 3 E2700 Pro图4：德国当年新增登记即插即用阳台光伏设备（万台）资料来源：安克创新官网、国信证券经济研究所整理资料来源：德国联邦网络局、国信证券经济研究所整理参考德国市场而言，更多国家松绑阳台光伏逆变器功率政策，有望带动行业需求快速增长。如英国能源大臣在今年 3 月 15 日提出一系列措施，包括宣布即插即用光伏（Plug-in solar）将可在英国销售，为无法请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3安装屋顶光伏的租房者及公寓业主提供了一种全新的、简便的替代方案，有效削减能源账单。新品方面，公司于 2026 年 1 月发布了全球首个智能混合动力全屋备电解决方案 Anker SOLIX E10，该产品整合储能电池、太阳能及智能发电机，构建起电、光、油三位一体的无限续航全屋备电解决方案，可在长时间停电等场景下为用户提供稳定供电，并满足离网发电需求。 投资建议整体上，我们维持公司“优于大市”评级，短期催化与长期赛道逻辑兼备：短期关注 AI 芯片终端落地及多款新品发布，中长期储能赛道增长空间明显，且自研技术驱动全品类高端化升级，进一步打开利润空间。维持公司 2026-2028 年归母净利润预测分别为 32.8/40.09/47.43 亿元，对应 PE 分别为 22.1/18/15.3 倍。 风险提示外贸环境恶化、海外消费景气度不及预期；产品创新不及预期；储能相关政策收紧；行业竞争加剧等。相关研究报告：《安克创新（300866.SZ）-收入逐季加速彰显平台化经营能力，扣非归母净利润增长 24%》 ——2026-04-30《安克创新（300866.SZ）-四季度扣非归母净利润增长 19%，持续重视产品创新》 ——2026-04-12《安克创新（300866.SZ）-三季度收入稳健增长 20%，多款重要新品亮相提供增量》 ——2025-10-30《安克创新（300866.SZ）-上半年业绩实现 30%以上增长，多品类逻辑持续验证》 ——2025-08-29《安克创新（300866.SZ）-股权激励彰显发展信心，新品有望持续贡献增量》 ——2025-08-01请务必阅读正文之后的免责声明及