电子行业周报：存储器价格持续上涨

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●存储器价格持续上涨。集邦咨询 TrendForce10 月 22 日发布博文，报告称内存现货市场正经历一轮迅猛的涨价潮。由于买家为对冲未来涨价风险而积极备货，DRAM 和 NAND 闪存现货市场加价趋势明显，各类容量的晶圆价格普遍上涨，市场看涨情绪浓厚。 ●全球三季度 PC 出货量同比增长 8.1%。市场调查机构 10 月 22 日发布博文，报道称受 Windows10 终止服务支持、美国关税政策调整等主要因素影响，2025 年第 3 季度全球 PC 出货量同比增长 8.1%。 ◎回顾本周行情（10 月 23 日-10 月 29 日），本周上证综指上涨 2.62%，沪深 300 指数上涨 3.38%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 7.94%，跑赢上证综指 5.32 个百分点，跑赢沪深 300 指数 4.56 个百分点。电子在申万一级行业排名第二。行业估值方面，本周 PE 估值上涨至 76.01 倍左右。 ◎行业数据：三季度全球手机出货 3.22 亿台，同比增长 2.57%。中国 8 月智能手机出货量 2164 万台，同比增长 2.6%。8 月，全球半导体销售额 648 亿美元，同比增长 21.7%。9 月，日本半导体设备出货量同比增长 14.88%。 ◎行业动态：三季度国内电竞显示器销量同比增长 9.5%；英特尔三季度收入同比增长 3%；存储器价格持续上涨；全球三季度 PC 出货量同比增长 8.1%。 ◎公司动态：生益科技：前三季度利润增长 78%。 ◎投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。受新能源需求拉动的功率企业业绩也有望向好。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2025 年 10 月 30 日 证券研究报告·电子行业周报 存储器价格持续上涨 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（10 月 23 日-10 月 29 日），本周上证综指上涨 2.62%，沪深 300 指数上涨 3.38%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 7.94%，跑赢上证综指 5.32 个百分点，跑赢沪深 300 指数 4.56 个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)上涨 6.15%，跑赢上证综指 3.53 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.77 个百分点；其他电子Ⅱ(申万)上涨 8.51%，跑赢上证综指 5.88 个百分点，跑赢沪深 300 指数 5.12 个百分点；元件(申万)上涨 15.21%，跑赢上证综指 12.59 个百分点，跑赢沪深300 指数 11.83个百分点；光学光电子(申万)上涨 2.42%，跑输上证综指 0.2 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.96 个百分点；消费电子(申万)上涨 10.5%，跑赢上证综指 7.88 个百分点，跑赢沪深 300 指数 7.12 个百分点。电子在申万一级行业排名第二。行业估值方面，本周 PE 估值上涨至 76.01 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速上升。根据 IDC 数据，2025 年第三季度智能手机出货 3.22 亿台，同比增长 2.57%，相比 2025 年二季度的 1.03%小幅上升。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/10 电子行业周报 国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国 2025 年 8 月智能手机出货量 2164万台，同比增长 2.6%。增速相比 2025 年 7 月的 10.3%有所下降。 本轮手机销量下滑始于 2024 年四季度，按照下行一年到一年半的一般性规律，预计2025 年内手机销量依然较为平淡，手机产业链公司业绩超预期的可能性较低。 半导体行业景气度上升。2025 年 8 月，全球半导体销售额 648 亿美元，同比增长 21.7%，相比 2025 年 7 月 20.6%的增速有所上升。 半导体设备景气度下降。2025 年 9 月，日本半导体设备出货量同比增长 14.88%，相比2025 年 8 月增速 15.58%有所下降。 半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但与新能源相关的功率半导体与 AI 相关的存储芯片相关细分较为景气。存储相关的半导体设备好于逻辑相关的半导体设备。 综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。受新能源需求拉动的功率企业业绩也有望向好。 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/10 电子行业周报 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/10 电子行业周报 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.三季度国内电竞显示器销量同比增长 9.5% 洛图科技公布 2025 年第三季度中国大陆电竞显示器市场分析数据，第三季度中国大陆线上公开零售市场（不含抖快等内容电商），电竞显示器的销量为 172 万台，同比增长 9.5%；销额为 19 亿元，同比增长 2.6%；均价降至 1085 元，较去年同期减少了 73 元。 洛图科技表示，2025 年上半年，国补政策强力刺激了市场消费，电竞显示器市场的销量增速高达 40%。然而进入第三季度，补贴范围的大幅收缩至少数省份，且领取门槛提高，政策效应开始迅速减弱。如今国补对第三季度销量的拉动贡献已不足 10%，远低于上半年。 （信息来源：IT 之家） 3.2.英特尔三季度收入同比增长 3% 英特尔 Intel 公布了 2025 年第三季度的财务业绩。 在上一季度中英特尔实现 137 亿美元营业收入，同比增长 3%；38.2%的毛利率相较去年同期(1