元件行业月度点评：AI产业持续活跃，华为发布Ascend芯片路线图

请务必阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 AI 产业持续活跃，华为发布 Ascend 芯片路线图 2025 年 10 月 10 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 元件 10.49 45.29 102.89 沪深 300 4.07 15.67 16.71 何 晨 分 析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 袁 鑫 分 析师 执业证书编号:S0530525080001 yuanxin@hnchasing.com 相关报告 1 电子行业事件点评：华为发布 Ascend 芯片路线图与超节点产品 2025-09-19 重 点股票 2024A 2025E 2026E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 胜宏科技 1.34 213.32 6.19 46.09 8.70 32.80 买入 沪电股份 1.34 54.99 1.74 42.50 2.38 31.11 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  市场行情回顾：2025 年 9 月 1 日至 9 月 30 日，沪深 300 指数+3.20%，申万电子指数+9.27%，在申万一级行业中排名第 3，申万一级行业指数涨跌幅中位数为-0.19%。申万电子三级行业普遍上涨，区间涨跌幅中位数为+5.26%。半导体设备、消费电子零部件及组装、半导体材料涨幅居前，分别为+27.82%、+17.22%、+14.72%。印制电路板与被动元件分别+4.84%、+1.91%，跑输三级行业涨跌幅中位数。估值方面，申万电子 9 月 30 日 PE 估值水平达到 2020 年 9 月以来的最高水平。  半导体销售额保持增长，中国 8 月销售额同比增长 13.8%。2025 年 8月，全球半导体销售额实现 648.8 亿美元，同比+22.1%，环比+4.4%；2025 年 1-8 月销售额累计实现 4699 亿美元，同比+20.3%。2025 年 8月，中国半导体销售额实现 176.3 亿美元，同比+13.8%，环比+3.3%；2025 年 1-8 月销售额累计实现 1312 亿美元，同比+11.3%。受益于 AI等需求推动，全球半导体月销售额自 2023 年初以来实现持续增长。2025 年 8 月，全球及中国半导体销售额分别同比增长 22.1%、13.8%。  DRAM 现货价格进一步上行。 DRAM 产品。根据 DRAMexchange 数据，9 月 30 日，DDR3、4、5 现货平均价分别为 2.36、11.37、7.68 美元，较上月底环比分别+22.92%、23.19%、27.57%，与年初价格相比分别+198.73%、+201.59%、+64.10%。2025 年 9 月，所述 DRAM 产品价格进一步加速上行。NAND 产品。根据 CFM 数据，9 月 30 日，256、512GB SSD 行业市场价分别为 18.5、31.5 美元，较上月底环比分别 1.65%、8.62%，与年初价格相比分别+21.71%、+20.23%。  PCB 行业数据方面，1）印制电路用覆铜板进出口数量相对稳定，进出口均价呈上涨趋势。数量上，8 月进口 3417 吨，同比-18%，环比+6%；出口 8377 吨，同比+4%，环比+16%。均价上，8 月进口均价3.74 万美元/吨，同比+43%，环比-7%；出口均价 0.83 万美元/吨，同比+24%，环比-8%。印制电路用覆铜板进出口价格上行，预计一方面是受原材料价格波动影响，另一方面 AI 等技术发展对产品提出更高要求，拉动价格上涨。2）台湾 PCB 行业营收同比持续增长，AI服务器相关企业表现更佳。台湾 PCB 厂商 8 月实现营收 747 亿新台币，同比增长 4%，环比增长 3%；年初至 8 月累计营收 5444 亿新台币，同比增长 12%。金像电 8 月实现营收 59 亿新台币，同比增长 77%，环比增长 4%；年初至 8 月累计营收 374 亿新台币，同比增长 46%。 -10%40%90%140%2024-102025-012025-042025-07元件沪深300行业月度点评（R3） 元件 请务必阅读正文之后的免责声明 -2- 行业研究报告  行业事件：全球 AI 产业持续活跃，国产科技自主可控需求强烈，AI龙头企业持续推动产业发展。海外国内方面：1）华为发布 Ascend 芯片路线图与超节点产品，2）市场监督总局依法决定对英伟达实施进一步调查。海外方面，1）OpenAI 计划 2026 年与博通合作生产自研芯片，2）英伟达有望在 Rubin GPU 导入 MLCP，3）英伟达投资 50 亿美元购入英特尔普通股，4）OpenAI 与英伟达宣布建立战略合作伙伴关系。  投资建议：AI 等需求拉动全球半导体销售额持续增长，有望为元件行业带来发展机遇，我们给予元件行业“领先大市”评级。建议关注与 AI产业相关的沪电股份、胜宏科技、深南电路。  风险提示：行业竞争加剧，需求不及预期，技术发展不及预期，原材料供应及价格波动，经贸摩擦等外部环境波动 请务必阅读正文之后的免责声明 -3- 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 4 2 行业数据跟踪 ........................................................................................................... 6 2.1 半导体销售额 ......................................................................................................................................... 6 2.2 存储芯片价格 ......................................................................................................................................... 7 3 PCB 行业跟踪 .........................