基础化工行业：国产储存链替代加速，关注加关税受益品种

请务必阅读正文之后的重要声明部分国产储存链替代加速，关注加关税受益品种基础化工证券研究报告/行业定期报告2025 年 10 月 13 日评级：增持（维持）分析师：孙颖执业证书编号：S0740519070002Email：sunying@zts.com.cn分析师：聂磊执业证书编号：S0740521120003Email：nielei@zts.com.cn分析师：张昆执业证书编号：S0740524050001Email：zhangkun06@zts.com.cn分析师：曹惠执业证书编号：S0740525030003Email：caohui@zts.com.cn分析师：农誉执业证书编号：S0740524120001Email：nongyu@zts.com.cn联系人：徐思博Email：xusb@zts.com.cn基本状况上市公司数456行业总市值(亿元)42,690.79行业流通市值(亿元)38,476.46行业-市场走势对比相关报告1、《新疆煤化工正当其时，关注产业链三大投资方向》2025-09-252、《液冷行业：AI 芯片功耗跃升，混合式液冷方案驱动氟化液需求增长》2025-09-063、《反内卷号声响起，两维度梳理十二 大 潜 在 受 益 化 工 子 行 业 》重点公司基本状况简称股价（元）EPSPE评级2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E万华化学67.735.374.164.475.466.2612.6116.2715.1512.4010.82买入华鲁恒升27.021.681.841.651.992.4016.0414.7016.3813.5811.26买入宝丰能源18.220.770.861.701.922.1123.6521.0810.719.518.64买入卫星化学19.751.421.801.922.362.9313.8910.9610.288.356.75--华峰化学9.650.500.450.440.590.6719.3221.5722.1316.4714.35--合盛硅业49.562.221.471.172.012.5122.3433.6642.1924.6919.78--云天化28.742.482.933.033.143.3311.599.829.499.158.63买入龙佰集团20.311.350.911.201.511.7615.0222.3516.9513.4711.55--联瑞新材63.400.721.041.301.792.2987.9960.9048.7735.4227.69买入圣泉集团33.480.931.031.582.002.4635.9032.6521.1916.7413.61买入东材科技19.520.320.180.530.941.6060.45109.7936.8320.7712.20买入新宙邦50.251.351.261.862.262.4737.1639.8927.0222.2320.31增持万润股份13.280.830.270.470.570.6716.0649.7728.2623.3019.82买入国瓷材料24.560.570.610.710.881.0543.0340.4934.5927.9123.39买入备注：股价取自 2025 年 10 月 10 日收盘价，卫星化学、华峰化学、合盛硅业和龙佰集团预测数据取自 Wind 一致预期，新宙邦 2027 年盈利预测取自 Wind 一致预期，每股指标按照最新股本全面摊薄报告摘要化工周观点：1、需求稳健，低估值且存成长性的优质龙头白马，推荐万华化学、华鲁恒升、云天化、宝丰能源，关注华峰化学、龙佰集团、扬农化工、梅花生物、卫星化学等。2、自下而上：把握“反内卷”供给侧改革主线，优选十二大细分子行业投资机会。关注：1）TDI：万华化学、沧州大化；2）MDI：万华化学；3）有机硅：合盛硅业、兴发集团、新安股份；4）草甘膦：兴发集团、新安股份、江山股份、和邦生物、扬农化工、广信股份等；5）草铵膦：利尔化学、利民股份；6）氨纶：华峰化学、泰和新材、新乡化纤；7）涤纶长丝：桐昆股份、新凤鸣；8）纯碱：博源化工；9）钛白粉：龙佰集团；10）PVC：中泰化学、新疆天业；11）炭黑：黑猫股份、永东股份；12）六氟磷酸锂：多氟多、天际股份、新宙邦。新材料周观点：1）高纯石英砂：中美加关税受益品种，半导体砂国产替代趋势不可逆，看好材料&砂环节持续突破，推荐石英股份。2）电子气体：湾芯展下周开启，新凯来将发重磅新品；长鑫储存完成 IPO 辅导，推荐广钢气体、金宏气体，建议关注中船特气、华特气体。3）AI PCB 材料：OpenAI 发布 sora2，以及 OpenAI 与 AMD 达成合作，算力基建仍在加速扩张，推荐中材科技、东材科技、联瑞新材。本周新材料重要事件：1）长鑫储存完成 IPO 辅导：长鑫科技上市辅导于 7 月 7 日启动，由中金公司与中信建投证券联合开展，辅导时间自 7 月至 9 月。2）特朗普宣称将对华加征 100%关税，国产替代望提速：美国总统特朗普于本周五表示，自 11 月 1日起，美国将对所有从中国进口的商品加征 100%的新关税，并称这一税率“远高于目前中方所支付的任何关税水平”。此外特朗普还宣布，美方将于同一天对“所有关键软件”实施出口管制。原油周度跟踪上看，根据 EIA，截至 10 月 3 日，美国商业原油库存周环比+371.5 万桶，汽油/馏分油/航空煤油/燃料油库存周环比-160.1/-201.8/-7.1/+54.1 万桶。需求方面，美国炼厂开工率周环比+1pct 至 92.4%，原油加工量周环比-+12.9 万桶/日至1629.7 万桶/日。供给方面，美国原油产量周环比+12.4 万桶/日至 1362.9 万桶/日。进出口方面，美国原油进出口量周环比+57/-16.1 万桶/日至 640.3/359 万桶/日。1）供给收缩：①氨纶：截至 10 月 10 日，国内氨纶市场均价为 23000 元/吨，周环比持平，同比去年-6.9%。关注：华峰化学；②硅化工：截至 10 月 10 日，国内工业硅参考价为 9580 元/吨，周环比持平，同比去年-19.0%；国内有机硅参考价为 11200 元/吨，周环比持平，同比去年-19.4%。关注：合盛硅业、东岳硅材、新安股份、兴发行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分2025-08-07集团等；③氟化工：截至 10 月 10 日，国内 R22、R32、R134a、R125 价格 3.3、6.25、5.2、4.55 万元/吨，较 9 月 30 日-1000 元/吨、持平、持平、持平；价差约 24156、49719、35018、30220 元/吨，周环比持平、+13 元/吨、-104 元/吨、持平。关注：巨化股份、三美股份、永和股份等；④涤纶长丝：截至 10 月 10 日，POY、FDY、DTY 价格约 6650、6800、7875 元/吨，较 9 月 30 日均持平；价差约 1377、1527、2602 元/吨，较 9 月 30 日均+41 元/吨。开工上看，