国防军工行业：星舰Starship V3首飞在即，持续看好商业航天板块

请务必阅读正文之后的重要声明部分星舰 Starship V3 首飞在即，持续看好商业航天板块国防军工证券研究报告/行业定期报告2026 年 05 月 09 日评级：增持（维持）分析师：陈鼎如执业证书编号：S0740521080001Email：chendr01@zts.com.cn分析师：马梦泽执业证书编号：S0740523060003Email：mamz@zts.com.cn联系人：李浩然Email：lihr02@zts.com.cn基本状况上市公司数144行业总市值(亿元)38,174.37行业流通市值(亿元)31,026.66行业-市场走势对比相关报告1、《中国航天日多重催化共振，重点 关 注 商 业 航 天 投 资 机 会 》2026-04-272、《Space X：引领商业航天范式变革 ，打 开 产业 链长 期 上行 空 间》2026-04-143、《火箭专题报告：商业航天发展基石，“大运力+低成本”引领火箭技术发展》2026-03-07重点公司基本状况简称股价EPSPE（元）2024A2025A2026E2026E2028E2024A2025A2026E2026E2028E中航成飞69.980.041.281.571.801.771664.9954.4844.5438.8039.45中航沈飞49.701.201.241.321.541.8241.5240.0637.6732.3627.35中航西飞24.450.370.410.450.520.6066.4359.0554.0346.9640.91航发动力50.100.320.240.230.300.39155.23210.53215.62166.18130.08振华科技44.701.751.852.012.302.9425.5324.1622.2119.4415.19鸿远电子56.910.671.081.431.902.3985.5452.6239.6729.9323.83火炬电子33.480.410.671.211.592.0381.8549.7927.6121.1216.47宏达电子51.550.680.971.091.381.7976.0352.9247.3937.4428.73航天电器75.700.760.400.871.311.4599.31188.5287.4457.7852.10智明达46.060.110.590.871.131.44411.7378.3853.0040.6132.01盟升电子37.26-1.56-0.090.380.761.14-23.84-395.3197.1948.8732.66国博电子133.390.810.851.051.361.76164.04156.65126.9597.7575.94航天彩虹22.940.090.030.190.250.31256.24838.85118.9292.5173.34航发控制23.030.570.250.280.320.3940.3790.5780.8171.0759.76中航重机16.590.410.390.480.590.7240.2642.3034.5928.1823.09航材股份62.021.291.191.331.511.7348.0352.0546.6641.0335.88备注：股价截止日期 5 月 8 日，预测数据取自 Wind 一致预期报告摘要一、本周市场回顾：本周申万国防军工指数上涨 5.29%，上证综指数上涨 1.65%，创业板指上涨 3.24%，沪深 300 指数上涨 1.34%，国防军工板块涨幅在 31 个申万一级行业中排名第 6。周五（5 月 8 日）涨幅最大为 2.44%。截止至周五收盘，申万国防军工板块 PE(TTM)为 69.5 倍，各子板块中航空装备为 75.2 倍，航天装备为 510.9 倍，地面兵装为 145.2 倍，军工电子 67.7，航海装备 32.6 倍。目前申万国防军工指数过去五年的 PE(TTM)分位数为 83.4%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备 PE(TTM)分位数分别为 95.5%、97.5%、87.7%、92.2%、0.2%。二、核心观点：星舰 Starship V3 首飞在即，持续看好商业航天板块Space X 星舰 Starship 第 12 次综合飞行测试计划于美东时间 2026 年 5 月 12 日 17:30（北京时间 5 月 13 日 6:30）进行，发射窗口持续至 5 月 19 日。此次任务为第三代星舰（V3 构型）的首次试飞，采用全新倾斜轨道。本次飞行是星舰 V3 版本（Starship Version 3）全球首秀。与 V1、V2 相比，V3 首次支持星舰发射的猛禽 3 号发动机大量采用 3D 打印工艺，经极简设计后，推力与可靠性双双跃升，星舰 V3 单次近地轨道运力有望突破 100 吨（此前 V1 约 15 吨，V2 约35 吨）；热防护系统经过 IFT-7 至 IFT-11 的实战打磨后更加成熟；飞行控制软件针对新轨迹优化，姿态稳定性大幅提升。未来，星舰有望发射更多卫星和货物前往太空，甚至成为未来火星旅行的运力底座。星舰 Starship V3 首飞在即，有望刷新全球火箭发射记录，实现火箭性能质的飞跃。且星舰计划实现完全可复用，有望进一步打破航天成本壁垒，大幅提升 Space X 发射能力及降低发射成本，加速全球卫星互联网组网，有效助力深空探测任务，叠加 SpaceX 计划在 2026H2 发射首批新的、更强大的星链 Starlink V3 卫星，因此持续看好商业航天板块。1）政策端：瞄准“十五五”建设规划目标。“十五五”规划提出，“加快新能源、新材料、航空行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展。”商业航天政治定位达到新高度，成为推动航天产业发展、建设航天强国的重要力量。设立专职监管机构“商业航天司”。国家航天局设立商业航天司并发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027 年）》，提出到 2027 年实现产业生态协同、科研生产安全有序、治理能力显著提升的目标，在守住安全与合规底线的同时，引导产业法制化、标准化建设与规模化放量并行推进。《北京市关于促进商业卫星遥感数据资源开发利用的若干措施（2026-2030 年）》发布。鼓励对卫星数据上下游企业进行并购重组；支持企业规划建设具有差异化优势、商业价值明确、应用前景清晰的商业卫星星座。同时完善空间基础设施资源，推动通导遥算能力融合，满足多元化使用需求。中共中央政治局就前瞻布局和发展未来产业进行第二十四次集体学习，提出推动我国未来产业发展不断取得新突破。商业航天作为典型的高技术要求、长产业周期的先进未来产业，有望在财政支持、重大专项与地方配套政策等领域进一步受益。地方竞速商业航天。广东提出，2026 年，全链条推动低空与商业航天等领域关键核心技术攻关取得突破；浙江提出，着力打造新兴支柱产业，支持航空航天等新兴产业集群发展。地方政府积极部署商业航天，有望有效精准弥补我国商业航天产业协同尚显不足、关键技术存在短板等不足。国家航天局正式发布《商业航天