银行业深度综述｜42家银行2025-1Q26财报：与经济模式的关系度高；息差筑底企稳推动营收超预期

请务必阅读正文之后的重要声明部分深度综述｜42 家银行 2025&1Q26 财报：与经济模式的关系度高；息差筑底企稳推动营收超预期银行证券研究报告/行业深度报告2026 年 05 月 05 日评级：增持（维持）分析师：戴志锋执业证书编号：S0740517030004Email：daizf@zts.com.cn分析师：邓美君执业证书编号：S0740519050002Email：dengmj@zts.com.cn分析师：杨超伦执业证书编号：S0740524090004Email：yangcl@zts.com.cn基本状况上市公司数42行业总市值(亿元)152,035.46行业流通市值(亿元)145,862.09行业-市场走势对比相关报告1、《息差企稳：银行“以量补价”、“拨备释放”等长期逻辑的变化》2026-05-022、《详解基金 1Q26 银行持仓：主动基金持仓比例环比提升 0.15pct 至2.23%，资金小幅流入》2026-04-283、《详解 2026 年理财一季报： 理财规模季节性回落，投资基金占比创新高》2026-04-26报告摘要核心要点：1、经济的生产端强劲(科技、制造和出口)，推动对公贷款需求较强且资产质量稳健；推动营收超预期（1Q26 同比+7.3% VS 2025 +0.9%），息差企稳支撑营收超预期；推动净利润增速向好（1Q26 同比+3% VS 2025 +1.4%），营收增长与费用驱动。2、经济的需求端（消费、地产）和民间投资还偏弱；银行零售贷款（经营贷、消费贷、信用卡和按揭）需求较弱，不良率未现拐点；也使得居民风险偏好持续较低，定期存款到期接受低利率，利于银行付息率和息差。3、行业格局上，对公业务较强的银行（大银与城农商行）业绩相对较强；零售业务占相对比较高的银行（股份行），业绩相对较弱。4、银行业绩全年展望：经济发展模式会持续（政策定力强），对公业务和居民风险偏好会推动息差筑底回升、营收增速会持续是亮点，业绩确定性强。5、投资建议：全年银行确定性业绩会带来稳健收益，短期则与市场风格相关；个股选择上，关注对公业务，重点推荐优质的城农商行。核心要点：1、营收超预期（1Q26 同比+7.3% VS 2025 +0.9%）：主要是息差企稳支撑营收超预期高增。2、净利润增速向好（1Q26 同比+3% VS 2025 +1.4%）：营收增长与费用改善驱动。3、资产质量与费用稳健：不良率、不良生成平稳，对公持续改善，零售贷款不良率升幅收窄。4、业绩全年展望：息差筑底回升、手续费稳增、其他非息压力显著减轻，预计全年业绩稳健。5、投资建议：银行一季报业绩与我国经济特点相匹配，基建、国企、制造、科技需求强，对公支撑信贷景气度，叠加息差企稳，推动银行营收增速较快，银行业绩 2026 年确定性强；个股选择上，关注对公业务，我们重点推荐优质的城农商行。营收：1Q26 同比+7.3%（VS 2025 +0.9%），1Q26 息差企稳支撑营收超预期高增（2025年规模增长提供主要支撑，息差还是主要拖累因子）。分板块来看：1）息差：大行改善幅度最大，对营收支撑的改善幅度最大，主要是大行资产端定价较低，下行空间收敛。2）规模：1Q26 各板块银行规模增速均维持较稳定水平，较 25 年增速变动幅度基本不超 0.5%。3）其他非息贡献：股份行和城商行有所修复，大行与农商行高基数边际向下（大行是去年 1 季度资本市场表现较好，早期债转股拿的股权浮盈奠定高基数；城商行则是去年 1 季度债市扰动造成低基数）。利润：1Q26 同比+3%（VS 2025 +1.4%），营收增长与成本管控驱动。具体来看：1）营收：1Q26 息差改善和非息修复使得营收对利润的贡献边际提升 6.4 个点。2）成本：1Q26 成本对业绩的贡献提升 2.6 个点。3）拨备：1Q26 拨备负向贡献走阔，营收改善的基础上加大拨备计提，以丰补歉。分板块来看：1）营收贡献：大行和城商行提升明显；2）成本贡献：各板块均有改善；3）拨备贡献：各板块均有下降，大行尤为显著。利息收入详析：利息收入增速边际提高，资负两端支撑息差企稳。总体表现：行业 1Q25净利息收入同比+7.2%（VS 2025 同比+0%），生息资产同比增速 8.8%（2025 同比+9.5%）。息差环比抬升：1Q26 单季年化净息差 1.38%，环比上升 2bp，实现转正（VS 4Q25 环比下降 1bp）。大行、股份行、城商行和农商行净息差分别+2bp、+0bp、+1bp、+3bp，其中大行资产端收益率降幅最小，农商行负债成本率改善幅度较大。非息收入详拆：手续费稳定增长，其他非息高增。1Q26 行业整体非息收入同比+7.6%（VS 2025 同比+3.9%）。1Q26 手续费收入同比+5.8%（VS 2025 同比+6.1%），保费收入同比高增、资本市场稳健。1Q26 其他非息收入同比+10.2%（VS 2025 同比+1.5%），低基数下，其他非息增速改善明显。资产质量拆分分析：稳健性持续，对公持续优化，零售贷款不良率升幅收窄。1、整体维度：行业 1Q26 年化不良生成率为 0.71%，环比-1bp，同比+7bp，（VS 4Q25 年化不良生成率 0.73%，环比+8bp，同比-1bp），总体稳定。1Q26 行业不良率 1.22%，环比平稳，环比改善较大的有浦发、民生、江苏、厦门、兰州。2025 行业关注类占比1.7%，较 1H25 微升 3bp，较 24 年下降 1bp。2025 行业逾期率较 1H25 下降 1bp 至 1.43%。行业 1Q26 环比-0.92%至 233.36%(VS 2025 234.28%)，环比降幅收窄。2、分行业不良- 2 -行业深度报告请务必阅读正文之后的重要声明部分率来看：截至 2025，公司贷款不良率维持下降趋势，较 1H25 下降 5bp 至 1.21%。零售贷款不良率较 1H25提升9bp 至1.36%（VS 1H25较 2024 年末环比提升12bp至 1.27%)，零售细分品种看，按揭、信用卡、消费贷、经营贷分别提 8bp、10bp、0bp、15bp，上升幅度最高为经营贷。根据我们在《银行四大零售资产的风险分析框架—按揭、信用卡、消费贷与经营贷》中的推论，下阶段风险可控。展望：息差企稳、手续费稳增、其他非息压力明显减弱，预计全年业绩稳健增长。规模：信贷增速小幅下探；优质区域中小行仍有望维持高增长。息差：Q1 未降息，全年息差有保障。非息：保费高增、资本市场稳健等支撑手续费稳增，债市压力同比显著减轻，且 OCI 浮盈充足。资产质量：国家信用支撑客群占比高，资产质量维持稳健。投资建议：1、全年银行确定性业绩会带来银行股 2026 年的稳健收益，短期与市场风格相关；经济发展模式会持续（政策定力强），对公业务强劲和居民持续的低风险偏好会推动息差筑底回升、营收增速会持续是亮点，业绩确定性强。2、银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等（详见我们区域经济系列深度研究），重点推荐江苏银行、齐鲁银行、渝农商行、杭州银行、上海银行、南京、成都、上海、沪农等区域银行。二是高