交通运输行业：油价预期或反转重视航空，BDI创新高关注海通发展

请务必阅读正文之后的重要声明部分油价预期或反转重视航空，BDI 创新高关注海通发展交通运输证券研究报告/行业定期报告2026 年 05 月 09 日评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn分析师：邵美玲执业证书编号：S0740524110001Email：shaoml@zts.com.cn基本状况上市公司数128行业总市值(亿元)33,961.69行业流通市值(亿元)32,144.63行业-市场走势对比相关报告1、《五一出行数据有望超预期关注航空，Q1 业绩高增释放持续看好快递》2026-04-252、《油价预期反复关注航空，快递涨价业绩高增可期》2026-04-183、《油价上涨，航司成本传导几何？》2026-04-17重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E南方航空5.71-0.090.050.080.260.45 -63.44 114.2 69.38 22.31 12.59增持中国东航4.61-0.19-0.110.040.160.31 -24.26 -41.91 115.8 28.06 15.06增持春秋航空47.932.332.382.152.513.5420.57 20.14 22.28 19.11 13.54买入吉祥航空11.780.420.480.390.721.0128.05 24.54 30.13 16.45 11.68买入华夏航空8.390.210.490.360.530.8739.88 17.07 23.16 15.919.61买入上海机场27.190.780.850.931.111.2334.86 31.99 29.37 24.43 22.02买入东航物流16.271.691.691.661.932.129.639.639.838.437.69买入顺丰控股37.702.112.232.382.753.1617.87 16.91 15.82 13.72 11.92买入圆通速递20.841.161.261.812.072.3017.89 16.57 11.52 10.079.06增持申通快递16.280.690.921.431.651.8623.59 17.70 11.359.868.75增持韵达股份7.890.660.410.700.790.8611.95 19.24 11.31 10.059.17增持山东高速11.110.540.550.710.750.7920.57 20.39 15.67 14.83 14.02买入东莞控股10.430.910.790.940.940.9611.48 13.17 11.12 11.05 10.85买入皖通高速15.741.011.121.201.141.2815.64 14.12 13.11 13.82 12.25增持青岛港8.970.810.810.840.900.9511.07 11.07 10.659.969.42买入唐山港4.830.330.340.340.350.3614.47 14.32 14.07 13.71 13.31增持备注：股价为 2026 年 5 月 8 日收盘价。报告摘要航空机场：本周航空板块反弹，把握底部投资机会。数据跟踪：1）日均执飞航班量：5 月 4 日-5 月 8 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 2205.20、2138.40、1604.00、751.60、585.40、363.40、391.40架次，周环比分别-3.83%、+2.77%、+0.12%、+0.62%、+0.56%、-0.67%、+0.03%，同比分别-7.65%、+0.68%、-1.49%、+4.53%、+12.58%、+1.39%、-0.01%。2）平均飞机利用率：5 月 4 日-5 月 8 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 7.50、7.30、7.50、8.40、10.00、8.10、6.70 小时/日，周环比分别-5.06%、持平、持平、-1.18%、持平、-1.22%、持平，同比分别-8.54%、-3.95%、-6.25%、+1.20%、+13.64%、+1.25%、-5.63%。本周观察：本周板块反弹，关注底部投资机会。①在高燃油附加费增加出行成本以及春假分流影响下，五一航空出行量同比下滑。根据交通运输部数据，五一期间（1 日-5 日），民航客运总量 1054万人次，日均为 210.8 万人次，同比下降 5.74%。②本周板块整体反弹，国航（+8.32%）、中国东航（+6.71%）、海航控股（+5.96%）领涨。投资观点：把握底部投资机会。短期看，尽管目前国际原油价格高企，航司成本压力未有显著缓解，但市场对中东局势变化的敏感性有望边际减弱，股价反弹有望先于基本面改善。长期来看，民航量价正循环效应逐步显现，高客座率叠加行业反内卷倡议有望带动行业景气上行超预期，看好航空投资机会。底层逻辑：民航国内市场运力投放增速缓慢不改，需求将延续温和复苏态势，推动客座率再创新高、票价趋势性上涨；国际市场将受益于免签政策以及企业出海利好效应持续释放，需求乐观增长或比预期更强，从而带动量价表现持续向好。投资主线一、基于票价上涨带来的业绩弹性，重点推荐机队规模较大、顺周期属性较强的【三大航】【海航控股】【吉祥航空】。投资主线二、基于经营业绩确定性，重点推荐支线航空稀缺龙头【华夏航空】、汇率敞口中性的低成本航司【春秋航空】。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善，重点关注【上海机场】【白云机场】【海南机场】。物流快递：行业“反内卷”有望持续推进。数据跟踪：4 月 27 日-5 月 3 日，邮政快递累计揽收量约 36.37 亿件，周环比-7.74%，同比+2.63%；累计投递量约 37.43 亿件，周环比-4.93%，同比+1.41%。本周观察：①4 月 28 日，国家邮政局召开主要快递企业负责人座谈会，要求持续深化“反内卷”工作，增强合规经营意识，优化考核管理规行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分则，规范经营服务行为，维护公平竞争市场环境。②4 月 29 日，国家邮政局召开局长办公会议，强调持续巩固行业整治“内卷式”竞争工作成效，更好服务纵深推进全国统一大市场建设。③申通快递发布 2026 年一季度报告，“反内卷”助力盈利高增。2026年 Q1，公司实现营业收入 156.86 亿元，同比+30.74%；归母净利润 4.59 亿元，同比+94.29%。④顺丰控股发布 2026 年一季度报告，调优策略逐步显成效。2026 年Q1，公司实现营业收入 741.42 亿元，同比+6.14%；归母净利润 25.26 亿元，同比+13.05%。投资观点：“反内卷+无人化”共同催化快递行业经营质量改善。1）快递行业高质量发展持续推进，“反内卷”政策或加