两融策略：弱势调整，结构性机会仍存

华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1  最新观点 沪指连续调整 3 日，接连跌破 5 日和 10 日均线，不过相比沪指的弱势表现，深证市场表现强势，这点特征也验证了我们年前结构性行情的观点，对于最后几个交易日的运行情况，我们基本维持此前的观点，目前沪指已经有明显的转弱迹象，而深证市场抵抗式反弹非常明显，且仍有 45 家个股涨停，涨幅超过 5%的上涨家数 111 家，而这点也意味指数指数不会出现系统性大跌，结构性机会不缺乏。总体操作，对于投资者而言，短线交易者需要防范指数波动风险，而对于中长线投资者或可安心持股过节。  主题追踪 今日关注：国产芯片、网络安全、医疗美容 昨日主题：光刻胶、胎压监测主题领涨，贵金属、广电主题跌幅居前 1）光刻胶：南大光电、容大感光领涨，催化剂：1 月 10 日消息，据国外媒体报道，美国化工巨头杜邦日前宣布，拟在韩国生产半导体材料光刻胶。杜邦将扩建位于韩国中部天安市的现有工厂，生产涂覆在半导体基板上的感光剂“光刻胶”。杜邦计划首先投入 2800 万美元，确立量产技术，最早于 2021 年启动量产投资。该公司将根据客户的订货量提高产能。 2）胎压监测：万通智控、天龙股份领涨，催化剂：据悉，胎压监测(TPMS)自 2020 年 1 月 1 日起在所有的 M1类车辆新车中强制安装。 3）医疗美容：华熙生物、鲁商发展领涨，催化剂：近日，在中国整形美容协会举行的 2019 年医疗美容机构评价工作总结会议上，来自全国 16 个省(市区)的 35 家医疗美容机构分别获得 3A、4A、5A 医疗机构称号。其中，有 24 家医院类机构获得 5A 等级。  热股鉴赏 三花智控（002050）: 进入欧洲供货体系，全球拓展更进一步 主要逻辑和观点：公司深耕热管管理十年，产品已覆盖多个知名车企，现又成为德国宝马新能源车供应商，意味着已进入欧洲所有大型整车厂新能源汽车及特斯拉的供货体系，未来公司汽零业务将与全球新能源汽车行业一起高速发展。建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表 1：双融市场交易 双融市场交易 2020/01/16 2020/01/15 沪市 深市 全部 A 股 沪市 深市 全部 A 股 融资 期间净买入额（亿元） 6.29 2.03 8.32 9.84 18.72 28.56 截止日余额（亿元） 5765.58 4673.70 10439.28 5759.29 4671.67 10430.96 融券 期间卖出量（亿股） 0.78 0.32 1.10 1.05 0.40 1.45 截止日余额（亿元） 97.07 30.60 127.68 100.23 32.34 132.57 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2020 年 1 月 17 日 两融策略 弱势调整，结构性机会仍存 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 鑫融讯 (一) 策略观点 周四，A 股震荡走低，权重股悉数哑火，题材股相对活跃。上证指数收盘跌 0.52%报 3074.08 点，录得日线三连阴；深证成指跌 0.04%报 10967.44 点；创业板指涨 0.3%报 1929.96 点。两市成交 6128 亿元，较上日基本持平。北向资金连续 11 日净流入。 行业板块方面，芯片概念领衔上涨，南大光电、航锦科技涨停，科创板中微公司、安集科技涨超 10%。智能音箱、无线耳机概念联袂上涨，漫步者、德赛电池涨停，雷柏科技、共达电声跟涨。光刻胶概念大涨，永东股份涨停。微信灰度测试付费阅读，概念股中文在线、掌阅科技涨停。胎压监测板块拉升，万通智控涨停。转基因板块走高，隆平高科触及涨停。跌幅榜上，石墨烯、超清视频、广电系、数字货币、知识产权、云游戏等题材跌幅靠前。科创板股票集体爆发，虹软科技、芯源微涨停，华特气体涨 14%。 个股方面，“巨无霸”京沪高铁首日上市涨逾 38%，成交额逾 90 亿元，换手率超 50%；妖股诚迈科技、星期六等涨停；“牵手”李佳琦经纪公司美腕，新文化涨停。 沪指连续调整 3 日，接连跌破 5 日和 10 日均线，不过相比沪指的弱势表现，深证市场表现强势，这点特征也验证了我们年前结构性行情的观点，我们在《结构性行情仍是主导》中判断：“中美签署的第一阶段经贸协议，一定程度上属于利好兑现，叠加临近春季长假的节点，以目前市场的资金便好，结构化行情仍将是最后两周春季行情的主要特征，而在量能逐渐萎靡的背景下，仍旧需要防范指数节前波动风险。”并且我们在《量能不济，行情转弱》中再次提示：“本周二指数微幅放量下跌，与此前的缩量上涨已经构成较为明显的量价背离，所以在之后行情，市场若不能形成较为有效的量能支持，指数大概率将维持震荡走势，而结构性行情将成为年前常态。”所以对于最后几个交易日的运行情况，我们基本维持此前的观点，目前沪指已经有明显的转弱迹象，而深证市场抵抗式反弹非常明显，且仍有 45 家个股涨停，涨幅超过 5%的上涨家数 111 家，而这点也意味指数指数不会出现系统性大跌，结构性机会不缺乏。总体操作，对于投资者而言，短线交易者需要防范指数波动风险，而对于中长线投资者或可安心持股过节。 (二) 热股鉴赏 三花智控（002050）: 进入欧洲供货体系，全球拓展更进一步 公司是全球最大的制冷控制元器件和全球领先的汽车空调及热管理系统控制部件制造商，是全球众多知名车企和电器厂家的战略合作伙伴。经过三十多年的发展，公司已在全球制冷空调智控元器件市场中确立了行业领先地位，公司电子膨胀阀、 四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、Omega 泵等产品市场占有率位居全球第一，公司截止阀、车用热力膨胀阀、储液器市 场份额居全球前列。同时，公司专注于新能源汽车空调及热管理产品的研发，成为首家获得美国《汽车新闻》PACE AWARD 大奖的中国企业。 子公司成为宝马供货商，前景广阔：公司子公司三花汽零收到德国宝马通知，被确定为德国宝马新能源电动汽车平台热管理部件的供应商，生命周期内全球销售额预计约 3000 万欧元。公司新能源车热管理产品已覆盖特斯拉、比亚迪、沃尔沃、戴姆勒、蔚来、吉利汽车等车企，现又成为德国宝马新能源车供应商，三花汽零已进入欧洲所有大型整车厂新能源汽车及特斯拉的供货体系，与全球新能源产业共发展。宝马是传统豪华整车厂商中最早布局新能源汽车的车企之一，公司阀类产品拥有较高技术壁垒，供货德国宝马