两融策略：结构性行情仍是主导

华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1  最新观点 上周五指数微幅调整，盘面热点散乱，前期热门题材悉数哑火，整体而言基本符合我们判断指数进入震荡行情的判断，同时我们在《指数量能不济，还需留心》中分析认为：“目前指数再度回归 3100 点附近区域，有一点值得投资者注意，近一阶段量能在持续萎缩，而量价背离，则说明市场持谨慎情绪的投资者正在增多，尤其是在接近年末阶段，投资者交易情绪正在减弱，所以也需要防范年末指数的短期波动。”上周五美股全线收跌，道指下跌 133.13 点，或 0.46%；本周 IPO 突然提速，将增至 8 只，所以总统而言本周末消息层面偏空，此外本周中美将签署第一阶段经贸协议，一定程度上属于利好兑现，叠加临近春季长假的节点，以目前市场的资金便好，结构化行情仍将是最后两周春季行情的主要特征，不过在量能逐渐萎靡的背景下，仍旧需要防范指数节前波动风险。  主题追踪 今日关注：大金融、国产软件 昨日主题：无线耳机、白酒主题领涨，转基因、贵金属主题跌幅居前 1）无线耳机：欣旺达、奋达科技领涨，催化剂：根据拓墣产业研究院的预测，2020 年全球 TWS 市场规模将达到 110 亿元，19-20 年行业增速分别为 40.0%、46.7%。而在国内真蓝牙耳机也在放量阶段，根据 IDC 数据，2019Q2真无线占中国耳机市场出货量的 66%，成为其重要组成部分。 2）白酒：金徽酒、古井贡酒领涨，催化剂：随着春节临近，白酒行业迎来消费旺季，同时在市场震荡时，业绩增长相对稳定获得市场防御性资金关注。 3）商业百货：大东方、大连友谊领涨，催化剂：商务部网站 6 日消息，实物商品网络零售拉动消费增长作用明显。商务部数据显示，2019 年 1 月-11 月，全国网上零售额 94958 亿元，同比增长 16.6%。其中，实物商品网上零售额 76032 亿元，增长 19.7%，占社会消费品零售总额的比重为 20.4%，对社会消费品零售总额增长的贡献率为 45.3%。  热股鉴赏 三花智控（002050）: 进入欧洲供货体系，全球拓展更进一步 主要逻辑和观点：公司深耕热管管理十年，产品已覆盖多个知名车企，现又成为德国宝马新能源车供应商，意味着已进入欧洲所有大型整车厂新能源汽车及特斯拉的供货体系，未来公司汽零业务将与全球新能源汽车行业一起高速发展。建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表 1：双融市场交易 双融市场交易 2020/01/10 2020/01/09 沪市 深市 全部 A 股 沪市 深市 全部 A 股 融资 期间净买入额（亿元） -10.79 -1.43 -12.22 10.78 20.36 31.14 截止日余额（亿元） 5707.40 4613.21 10320.61 5718.19 4614.64 10332.83 融券 期间卖出量（亿股） 1.25 0.37 1.62 1.46 0.48 1.94 截止日余额（亿元） 102.99 33.04 136.02 105.20 34.46 139.66 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2020 年 1 月 13 日 两融策略 结构性行情仍是主导 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 鑫融讯 (一) 策略观点 上周五，A 股缩量整理，盘面热点散乱，前期热门题材悉数哑火。上证指数收盘跌 0.08%报 3092.29 点；深证成指跌 0.17%报 10879.84 点；创业板指跌 0.47%报 1904.19 点。两市成交 6402 亿元，较上日继续缩减一成。北向资金连续 7 日净流入。 行业板块方面，白酒概念领涨，金徽酒涨停，古井贡酒、酒鬼酒、金种子酒、泸州老窖等亦有出色表现。年报预增概念大涨，深赛格、三雄极光、永高股份等涨停。小程序概念抢眼，麦达数字、友阿股份、文峰股份涨停。区块链概念异动，安妮股份、杭州高新涨停。CIS 芯片价格上涨，大港股份涨停。券商板块高开低走，长江证券、招商证券、兴业证券等上涨，南京证券、华安证券、山西证券等下跌。网红经济概念大跌，引力传媒、日出东方跌停，天龙集团、黑芝麻、星期六等跌超 5%。特斯拉概念大幅调整，天汽模、常铝股份跌停，永利股份逼近跌停，德联集团、银邦股份、奥特佳、山东威达等重挫。军工、黄金、鸡肉、MiniLED、充电桩等概念亦表现低迷。 个股方面，控股股东将变更为盛世丰华，康跃科技连续 4 日涨停；获百度约 6 亿元战略投资，宇信科技 4天 3 涨停；全程参与一加手机潜隐式后摄技术，沃格光电连续两日涨停；并购重组事项将于 1 月 15 日上会，新疆天业涨停；实控人将变更为武汉市国资委，大连友谊涨停；庄股惠发食品触及跌停，昨日出现地天板走势；博通股份跌停，此前连续三日涨停发风险提示；2019 年业绩预亏拉响暂停上市警报，*ST 信威连续两日跌停。 上周五指数微幅调整，盘面热点散乱，前期热门题材悉数哑火，整体而言基本符合我们判断指数进入震荡行情的判断，同时我们在《指数量能不济，还需留心》中分析认为：“目前指数再度回归 3100 点附近区域，有一点值得投资者注意，近一阶段量能在持续萎缩，而量价背离，则说明市场持谨慎情绪的投资者正在增多，尤其是在接近年末阶段，投资者交易情绪正在减弱，所以也需要防范年末指数的短期波动。”上周五美股全线收跌，道指下跌 133.13 点，或 0.46%；本周 IPO 突然提速，将增至 8 只，所以总统而言本周末消息层面偏空，此外本周中美将签署第一阶段经贸协议，一定程度上属于利好兑现，叠加临近春季长假的节点，以目前市场的资金便好，结构化行情仍将是最后两周春季行情的主要特征，不过在量能逐渐萎靡的背景下，仍旧需要防范指数节前波动风险。 (二) 热股鉴赏 三花智控（002050）: 进入欧洲供货体系，全球拓展更进一步 公司是全球最大的制冷控制元器件和全球领先的汽车空调及热管理系统控制部件制造商，是全球众多知名车企和电器厂家的战略合作伙伴。经过三十多年的发展，公司已在全球制冷空调智控元器件市场中确立了行业领先地位，公司电子膨胀阀、 四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、Omega 泵等产品市场占有率位居全球第一，公司截止阀、车用热力膨胀阀、储液器市 场份额居全球前列。同时，公司专注于新能源汽车空调及热管理产品的研发，成为首家获得美国《汽车新闻》PACE AWARD 大奖的中