软件与服务行业AI产业跟踪：云栖大会首日，关注阿里开源与全球战略、全栈产品与生态协作的全面升级

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] AI 产业跟踪：云栖大会首日，关注阿里开源与全球战略、全栈产品与生态协作的全面升级 报告要点 [Table_Summary]2025 年 9 月 24 日至 9 月 26 日，2025 年云栖大会将在杭州云栖小镇举行，大会首日阿里巴巴CEO 吴泳铭提出 AI 发展三阶段演进路径，从通用人工智能（AGI）迈向超级人工智能（ASI），并宣布三年 3800 亿元 AI 基础设施投入计划，目标打造“超级 AI 云”。同时进行包含模型、全栈 AI 产品的年度技术发布。持续关注国内 AI Infra 厂商业务进展与投入。当前伴随国内模型能力与技术加速迭代、AI 应用货币化开启，Agent 投资核心逻辑不断强化，持续看好 Agent 商业化及投资机遇。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 刘思缘 SAC：S0490520030004 SFC：BUX668 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2] AI 产业跟踪：云栖大会首日，关注阿里开源与全球战略、全栈产品与生态协作的全面升级 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 2025 年 9 月 24 日， 2025 云栖大会开幕式暨云栖前瞻主论坛率先举行，阿里巴巴 CEO 吴泳铭提出 AI 发展三阶段演进路径，从通用人工智能（AGI）迈向超级人工智能（ASI），并宣布三年 3800 亿元 AI 基础设施投入计划，目标打造“超级 AI 云”。随后进行包含模型、全栈 AI 产品在内的年度技术发布。 事件评论 ⚫ AGI 是起点而非终点，阿里将目标高度拉升至 ASI。CEO 吴泳铭将目标从 AGI（通用人工智能）拉升至 ASI（超级人工智能）。从 AI 发展路线与阶段划分来看将经历几个阶段：智能涌现（学习人）→自主行动（辅助人）→自我迭代（超越人）→ASI。其中从学习人到辅助人的关键在于：（1）大模型具备 Tool Use 能力，连接所有数字化工具，完成真实世界任务。（2）大模型 Coding 能力提升，可以帮助人类解决更复杂的问题，并将更多场景数字化。从辅助人到超越人的关键在于：（1）AI 连接真实世界的全量原始数据。（2）Self-learning 自主学习。 ⚫ 坚持开源生态，打造全球性的全栈 AI 服务商是核心。吴泳铭提出两大判断与三大战略，两大判断：（1）大模型将是下一代的操作系统。“Token 就是未来的电”。（2）超级 AI 云是下一代的计算机。未来全世界可能只会有 5-6 个超级云计算平台。因此，阿里对应提出几大战略迎接 ASI 时代：（1）通义千问坚定开源开放路线，致力打造“AI 时代的 Android”。（2）构建超级 AI 云作为“下一代计算机”，为全球提供智能算力网络。积极推进三年 3800亿的 AI 基础设施建设计划，并将持续追加更大投入；（3）全球布局：将在巴西、法国、荷兰首次设立地域节点，同时扩建墨西哥、日本等 5 地的数据中心，2032 年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升 10 倍。我们认为，通过开源与出海布局，阿里未来有望掌握生态核心，巨大的价值将通过云平台、工具链、服务体系沉淀。从投资维度看，阿里未来估值锚需要重新审视，有望建立起用一个属于 ASI 时代的、更高维度的估值坐标系。 ⚫ 此外，本次发布的核心亮点聚焦于模型、全栈技术与生态协作的全面升级。（1）模型实力展示：发布一揽子模型，其中旗舰模型 Qwen3-Max 引领“参数革命”，证明阿里在模型能力最前沿进行单点突破的深度；（2）技术实力展示：从芯片到网络的全栈 AI 基建能力不断升级，从硬件到软件、网络，阿里正全力打造一台“超级 AI 计算机”；（3）与英伟达开展 Physical AI 合作，共同加速机器人在真实物理世界中的应用开发。 ⚫ 持续关注国内 AI Infra 厂商业务进展与投入。当前伴随国内模型能力与技术加速迭代、AI应用货币化开启，Agent 投资核心逻辑不断强化，持续看好 Agent 商业化及投资机遇，建议关注：1）AI Infra：AI Infra 有望核心受益；2）AI Agent 相关厂商；3）中国推理算力产业链；4）CSP 厂商方面关注推理需求带来的推动；5）IDC，重点关注与头部大厂合作的 IDC。 风险提示 1、AI 技术发展不及预期； 2、下游应用需求不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《AI 产业跟踪：云栖大会即将启幕，关注 AI 技术演进与产业落地》2025-09-23 •《2025 年第 38 周计算机行业周报：云栖大会召开在即，持续看好阿里产业链》2025-09-22 •《L2 级辅助驾驶将迎国家标准，智能驾驶商用有望加速》2025-09-22 -11%10%31%52%2024/92025/12025/52025/9软件与服务软件与服务沪深300指数2025-09-28%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、AI 技术发展不及预期，本次大模型创新伴随参数量及模态的增速能力天花板尚未达到，但模型效果本身仍存瓶颈及问题，倘若 AI 技术发展不及预期，投入厂商仍然存在失败风险。 2、下游应用需求不及预期，人工智能本质是通过供给创新催生需求扩容，目前大模型仍处于商业模式摸索期，倘若本轮技术变革无法真实带动下游需求，投入厂商将受到影响。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；