公用事业行业研究：全国统一电力市场顶层设计出台，有哪些要点值得关注？

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨公用事业 [Table_Title] 全国统一电力市场顶层设计出台，有哪些要点值得关注？ 报告要点 [Table_Summary]近日，国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，明确 2030 年“基本建成”和 2035 年“全面建成”两大关键战略节点：1）到 2030 年，基本建成全国统一电力市场体系，各类型电源和除保障性用户外的电力用户全部直接参与电力市场，市场化交易电量占全社会用电量的 70%左右；2）到 2035 年，全面建成全国统一电力市场体系，市场功能进一步成熟完善，市场化交易电量占比稳中有升。同时《意见》强调，推动发用两侧各类经营主体全面报量报价参与电力市场，分品种有节奏推进气电、水电、核电等电源进入电力市场。 分析师及联系人 [Table_Author] 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 张子淳 SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 公用事业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 全国统一电力市场顶层设计出台，有哪些要点值得关注？ 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 近日，国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》（以下简称《意见》）。 事件评论 ⚫ 《意见》明确 2030 年“基本建成”和 2035 年“全面建成”两大关键战略节点：1）到2030 年，基本建成全国统一电力市场体系，各类型电源和除保障性用户外的电力用户全部直接参与电力市场，市场化交易电量占全社会用电量的 70%左右，较 2025 年市场化比例 64.0%提升 6.0 个百分点，考虑 2025 年新能源市场化交易比例约 60%且 136 号文要求新能源全面入市，随着新能源电量规模的持续扩张，我们判断电源结构的清洁化转型便能够保障 2030 年市场化比例目标的完成。跨省跨区和省内实现联合交易，现货市场全面转入正式运行，市场基础规则和技术标准全面统一，市场化电价机制基本健全，公平统一的市场监管体系基本形成。2）到 2035 年，全面建成全国统一电力市场体系，市场功能进一步成熟完善，市场化交易电量占比稳中有升。此外，《意见》首次提出逐步转向全国范围内的联合交易模式，即从经营主体分别进行跨省跨区和省内交易，过渡至经营主体只需一次性提出量价需求即可在全国范围匹配供需，从“各自报价、各自交易”逐步转向“统一报价、联合交易”，打破区域市场壁垒，推动电力资源在全国范围内的优化配置。 ⚫ 市场化交易扩围，推动电价真实反映供需。《意见》提出，推动发用两侧各类经营主体全面报量报价参与电力市场。1）用户侧：目前部分中小工商业用户只能通过电网代理购电间接参与市场，被动接受市场价格，《意见》首次提出逐步实现除保障性用户外的电力用户全部直接参与电力市场，逐步缩小电网代理购电规模，有助于强化价格信号对供需的引导作用。2）发电侧：《意见》持续优化新能源及煤电机组参与电力市场的方式，同时提出分品种有节奏推进气电、水电、核电等电源进入电力市场。对于水电而言，短期来看市场化交易比例并不会快速提升；长期维度看，水电作为处于成本曲线最左侧、调节能力较强的电源，随着价格机制的持续完善以及多维价值的市场化兑现，其市场化比例的渐进提升有望为水电电价中枢提供有力支撑。对于核电而言，《意见》提出“探索建立体现核电低碳价值的制度”，有望从机制维度缓解当前核电面临的电价困局。 ⚫ 完善绿电市场，支撑环境价值的经济兑现。《意见》提出，扩大绿色电力消费规模，加快建立强制消费与自愿消费相结合的绿证消费制度；持续强化绿色电力消费溯源，研究将绿证纳入碳排放核算的可行路径；……推动我国绿色电力消费标准转化为国际标准。这一政策导向延续并强化了国家在构建绿色电力消费体系方面的整体思路，与“十五五”时期将全面实施的碳排放总量和强度双控目标将形成有效协同，缓解绿证供给过剩的压力，从而为绿证价格提供有力支撑，助力新能源环境溢价的有效兑现，进一步打开绿电叙事空间。 ⚫ 投资建议：推荐关注优质转型火电运营商华能国际、大唐发电、国电电力、华电国际、中国电力、华润电力、福能股份和以内蒙华电为代表的“煤电一体化”火电；水电板块推荐优质大水电长江电力、国投电力、川投能源和华能水电；新能源三重底部共振下，行业投资长夜将明，推荐龙源电力 H、新天绿色能源 H、中国核电和中闽能源。 ⚫风险提示 1、电力供需存在恶化风险；2、政策推进不及预期风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《电力行业 2025 年年报前瞻：火电经营改善边际放缓，水电稳健核绿延续分化》2026-02-08 •《容量电价，因何而来？向何处去？》2026-02-02 •《容量电价新政落地，不同主体影响如何？》2026-02-01 -10%3%17%30%2025/22025/62025/102026/2公用事业沪深3002026-02-13%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、电力供需存在恶化风险：若电力供需持续趋于宽松，则有可能会导致风光弃电率大幅提升，同时也会导致火电利用小时持续回落，从而会对电力行业的营收端产生较大的负面压制。 2、政策推进不及预期风险：全国统一电力市场体系的建设涉及复杂的制度设计、技术标准统一与多方利益协调，若后续相关配套政策推进节奏或力度不及预期，将影响行业预期的实现。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明