汉威科技(300007)深度报告：传感器龙头，电子皮肤打开空间

证券研究报告 | 公司深度 | 通用设备 http://www.stocke.com.cn 1/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 汉威科技(300007) 报告日期：2025 年 09 月 24 日 传感器龙头，电子皮肤打开空间 ——汉威科技深度报告 投资要点  国内气体传感器市占率第一，柔性传感器打开成长空间 公司以传感器为核心，业务覆盖传感器、智能仪表、物联网综合解决方案、公用事业四大领域，2024 年营收占比分别为 15%、45%、24%、13%，毛利率分别为33.8%、40.4% 、22.9%、0.8%。聚焦主业，高毛利传感器、智能仪表营收占比持续提升。公司巩固气体传感器既有优势，积极推进光电类、柔性类传感器布局，是国内最早布局柔性传感器研发的企业之一，柔性传感器产业化能力全球领先。 主业迎来业绩拐点，盈利能力提升：2025 年上半年，公司实现营业收入 11.8 亿元，同比增长 5.7%，实现归母净利 0.6 亿元，同比增长 14.5%；毛利率 30.47%，净利率 4.96%，同比分别+2.72PCT、1.11PCT。  人形机器人进入产业扩张期，电子皮肤是实现“具身智能”关键一环 人形机器人产业化发展有望显著提速，预计 2030 年中美制造业、家政业的人形机器人需求合计约 203 万台，市场空间超 3000 亿元。预计至 2029 年柔性触觉传感器市场规模达 53.22 亿美元，2022-2029 年复合增速 18%。灵巧手在人形机器人产业价值占比达 18%，电子皮肤是人形机器人实现环境感知、交互与智能化的关键一环，除了灵巧手，在手臂、腿部和脚掌等部位均已开始尝试和发展，整体用量呈上升趋势。  多维产品矩阵发力具身智能，产业化能力全球领先 公司在具身智能领域已构建覆盖“触觉-平衡-力控-嗅觉”的多维产品矩阵。通过控股子公司苏州能斯达开展柔性微纳传感器业务，对公司业绩已产生一定贡献。能斯达已建立稳定的纳米敏感材料体系，电子皮肤产品具有压阻、压电、电容、磁、液体金属等多种技术路线，可适用身体不同部位、不同功能场景。产业化能力全球领先，年产 1000 万支柔性传感器产能已饱和，2025 年新扩建产线已开工建设，预计下半年投入使用，届时将大幅提升柔性传感器产能。客户：已对接近 30 家机器人整机和零部件厂商，部分已小批量供货。 “端到端”的业务模式，全产业链优势凸显。公司具备从传感器材料到传感器器件，再从传感器到下游应用的独特的全产业链优势。传感器业务集研发、生产、销售为一体，坚持 IDM业务模式，掌握厚膜、薄膜、MEMS、陶瓷等核心材料、工艺，产品覆盖气体、压力、流量、温度、湿度、光电、加速度、柔性等门类。  盈利预测与估值 预计公司 2025-2027 年归母净利分别为 1.0、1.3、1.6 亿元，同比增长 33.9%、23.0%、23.7%，对应 PE 为 214、174、141 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。  风险提示：宏观经济周期波动；市场竞争加剧；柔性触觉传感器发展不及预期 投资评级: 增持(首次) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 分析师：陈姝姝 执业证书号：S1230524080004 chenshushu@stocke.com.cn 基本数据 收盘价 ￥67.21 总市值(百万元) 22,007.62 总股本(百万股) 327.45 股票走势图 相关报告 财务摘要 [Table_Forcast] (百万元) 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 2227.62 2502.43 2833.99 3225.08 (+/-) (%) -2.61% 12.34% 13.25% 13.80% 归母净利润 76.68 102.71 126.28 156.20 (+/-) (%) -41.38% 33.94% 22.95% 23.69% 每股收益(元) 0.23 0.31 0.39 0.48 P/E 287 214 174 141 资料来源：浙商证券研究所 0%89%178%267%357%446%24/0924/1024/1125/0125/0225/0325/0425/0525/0625/0725/0825/09汉威科技深证成指汉威科技(300007)公司深度 http://www.stocke.com.cn 2/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 汉威科技：国内“气体传感器之王”，电子皮肤打开成长空间 ................................................................ 4 1.1 国内气体传感器市占率第一，柔性触觉传感器国际领先 ............................................................................................... 4 1.2 股权结构稳定，实控人为我国知名气体传感器专家 ....................................................................................................... 6 1.3 主业迎来业绩拐点，机器人具身智能业务加速推进 ....................................................................................................... 6 2 多维产品矩阵发力具身智能，产业化能力全球领先 ................................................................................ 9 2.1 人形机器人进入产业扩张期，电子皮肤是实现“具身智能”关键一环 ........................................................................... 9 2.2 “具身智能”产品矩阵持续丰富，电子皮肤已完成工程化、产业化 ............................................................................. 11 3 盈利预测与估值 .......................................................................................................................................... 14 3.1 盈利预测：预计 25-27 年营收分别同比增