策略专题：行业增强投资之全行业优选(综合评估)投资策略

证券研究报告1跟踪经济、掘金市场策略专题：行业增强投资之全行业优选（综合评估）投资策略主要观点：√ 全行业优选（综合评估）投资策略，是综合评估投资策略在行业投资方面的延伸应用。√ 样本空间为中证全指成分股中满足以下条件的股票：1）扣非净利润>0；2）净资产>0；3）经营净现金流>0；4）净利润同比增长率>0。√ 选样方法为：1）计算样本股的综合评估得分；2）在门类行业中选取综合评估得分最低的 1 只样本股构建组合。其中，制造业选取综合评估得分最低的 3 只样本股。√ 18.67 年的回测数据显示：该策略年复合收益率 23.21%，夏普比率（Rf≈3）0.70，期望值 9.60，策略绩效优异。√ 滚动 3 年期和滚动 5 年期的回测显示：随着策略应用的时间拉长，盈利的概率和盈利的水平都得以大幅提升，策略体验感更佳。报告日期：2025-09-15执业信息林烽 策略分析师执业编号：S1750522120001电话：18605980882邮件：linfeng@jypscnet.com免责声明报告观点基于逻辑分析、数据规律推演，并不能预知不同市场主体在复杂约束下的多样选择结果。相关报告20240827《策略专题：指数增强投资之破净股投资策略》20250327《策略专题：指数增强投资之高股息投资策略》20250409《策略专题：指数增强投资之小市值投资策略》20250415《策略专题：指数增强投资之低波动投资策略》20250421《策略专题：指数增强投资之综合评估投资策略》20250908《策略专题：指数增强投资之可转债增强投资策略》证券研究报告2跟踪经济、掘金市场全行业优选（综合评估）投资策略，是综合评估投资策略在行业投资方面的延伸应用。一、全行业优选（综合评估）投资策略构建1.1 样本空间中证全指成分股中满足以下条件的股票：1）扣非净利润>0；2）净资产>0；3）经营净现金流>0；4）净利润同比增长率>0；1.2 选样方法1.2.1 计算样本股的综合评估得分（详见 20250421《策略专题：指数增强投资之综合评估投资策略》）；1.2.2 采用中国证监会《上市公司行业分类指引》的行业分类标准，在门类行业中选取综合评估得分最低的 1 只样本股构建组合。其中，制造业选取综合评估得分最低的 3 只样本股。1.3 样本数量不确定。1.4 权重等权配置。1.5 交易设计1.5.1 划定操作周期对应最新的财务报表，将一年划分为 3 个操作周期，即 5 月 1 日-8 月 31 日、9 月 1 日-10 月31 日、11 月 1 日-次年 4 月 30 日。每个操作周期均为“买入-持有”，除止损外，期间无交易。1.5.2 设置止损保护本策略确定-10%作为每期组合净值的止损阈值。一旦当期组合净值跌破 0.90，即进行止损操作，并保持现金直至本操作周期结束。1.5.3 在集合竞价阶段交易不论买入或卖出，本策略都选择在集合竞价阶段进行交易。1.6 策略标签行业增强策略 综合评估多因子策略 纯多头策略 始终在市策略 超低频策略证券研究报告3跟踪经济、掘金市场二、全行业优选（综合评估）投资策略评估全行业优选（综合评估）投资策略的业绩比较基准为 000985 中证全指。2.1 回测数据表 1 全行业优选（综合评估）投资策略组合回测数据及统计时间中证全指涨跌幅（%）中证全指单位净值策略组合收益率（%）策略组合单位净值20060901-200610319.41.09405.391.053920061101-20070430144.82.6781172.502.871720070501-2007083139.63.738639.354.001920070901-200710313.093.85423.544.143520071101-20080430-25.612.8671-10.523.707520080501-20080831-39.621.7312-10.003.336720080901-20081031-30.831.1974-10.003.003120081101-2009043069.252.026797.125.919520090501-200908317.332.17527.176.343820090901-2009103116.162.526817.497.453120091101-201004301.022.55258.598.093020100501-20100831-1.682.50964.138.427620100901-2010103113.862.857516.469.814520101101-20110430-4.692.7235-1.659.652920110501-20110831-9.112.47540.169.668520110901-20111031-6.952.3033-1.959.479620111101-20120430-5.602.1743-5.638.946320120501-20120831-14.421.8608-7.498.275820120901-201210311.511.88896.298.796220121101-201304308.082.04158.799.569320130501-201308311.872.079717.7911.271820130901-201310312.372.12907.1012.0723证券研究报告4跟踪经济、掘金市场20131101-20140430-2.892.06751.5712.262120140501-2014083113.682.350316.7214.312420140901-2014103110.982.608312.6116.116820141101-2015043078.274.649966.9226.902920150501-20150831-25.143.4809-10.0024.212620150901-201510318.663.78249.0426.402220151101-20160430-10.333.3916-9.7323.833020160501-201608316.033.59629.8926.189320160901-201610310.983.63140.1826.237120161101-20170430-3.463.5057-0.6426.069520170501-201708314.873.67650.6226.232020170901-201710312.313.76143.5327.158620171101-20180430-10.153.3796-3.1426.305220180501-20180831-15.532.8548-11.3623.316820180901-20181031-8.192.6210-6.3621.833420181101-2019043025.373.285921.6926.568920190501-20190831-5.383.1091-7.7024.523220190901-201910311.653.16042.3525.099120191