策略专题：指数趋势投资之均线策略

证券研究报告1跟踪经济、掘金市场策略专题：指数趋势投资之均线策略主要观点：√ 移动平均线最本质的思路是通过移动平均来消除价格随机波动的影响，寻求价格波动的趋势。根据移动平均的计算方式的不同，均线可分为多种类型。移动平均线的有效性与选取的参数 N 密切相关。√ 单一均线策略是选取一条重要的均线作为参照物，价格在均线上方可看多做多，价格在均线下方可看空做空。√ 双重均线策略是利用短期均线和长期均线的位置关系来判断价格趋势。如果短期均线在长期均线上方，预期价格趋势向上。如果短期均线在长期均线下方，预期价格趋势向下。√ 三重均线策略是在双重均线策略的基础上，增加一条更长周期的均线作为过滤器。双重均线策略生成的多头信号，只有出现在最长周期均线的上方方可做多，双重均线策略生成的空头信号，只有出现在最长周期均线的下方方可做空，其他情况则持币观望。√ 均线乖离策略选取短期、中期、长期三条均线，分别计算其乖离率，然后赋予不同的权重（短期权重最高，长期权重最低），计算出加权乖离率，作为当下趋势的判定依据。√ 均线发散策略选取短期、中期、长期三条均线，分别计算短期与中期、短期与长期的发散值，然后计算出平均的均线发散值，作为当下趋势的判定依据。报告日期：2025-06-16执业信息林烽 策略分析师执业编号：S1750522120001电话：18605980882邮件：linfeng@jypscnet.com免责声明报告观点基于逻辑分析、数据规律推演，并不能预知不同市场主体在复杂约束下的多样选择结果。相关报告20240702《策略专题：指数趋势投资之日内突破策略HL》20240814《策略专题：指数趋势投资之日内动量策略》20240820《策略专题：指数趋势投资之日内突破策略ATR（多头）》20250610《策略专题：指数趋势投资之价格策略》证券研究报告2跟踪经济、掘金市场一、移动平均线基本原理移动平均线（Moving Average，MA）最本质的思路是通过移动平均来消除价格随机波动的影响，寻求价格波动的趋势。1.1 均线的类型根据移动平均的计算方式的不同，均线可分为多种类型，详见下表。表 1：均线分类及计算方式简介简称中英文名计算方式SMASimple Moving Average简单移动平均简单算术平均。EMAExponential Moving Average指数移动平均给近期价格赋予更高的权重。DEMADouble Exponential Moving Average双重指数移动平均计算两个不同周期的 EMA，然后组合它们以减少滞后。TEMATriple Exponential Moving Average三重指数移动平均在 DEMA 的基础上添加了第三个 EMA，进一步减少滞后和提高对价格变动的敏感性。GDEMA附加权数移动平均使用一个名为 GD（Generalized DEMA）的附加权数，对价格数据进行三次平滑处理，以减少滞后并捕捉趋势。WMAWeighted Moving Average加权移动平均每一价格会乘以一个比重，最新的价格会有最大的比重，其之前的每一日的比重将会递减。根据算法不同，还可细分为末日加权移动平均线、线性加权移动平均线、梯型加权移动平均线、平方系数加权移动平均线等。HMAHull Moving Average赫尔移动平均通过将 N 周期的数据分解为长短两个部分，给近期的数据更高的“权重”，捕捉近期低频趋势的变化。TRIMATriangular Moving Average三角移动平均通过对价格数据进行两次平滑处理，提供了更平滑的趋势线。证券研究报告3跟踪经济、掘金市场AMAAdaptive Moving Average自适应移动平均根据算法不同，还可细分为 KAMA 考夫曼自适应移动平均、MAMA 梅萨自适应移动平均、VIDYA 指数动态平均线等。SHMAShifted Moving Average移位移动平均线将 SMA 移动特定天数，使它置于将来的位置。根 据 移 动 规 则 的 不 同 ， 还 可 细 分 为Alligator 鳄鱼线、DiNapoli 帝纳波利交易法等。资料来源：金圆统一证券研究所1.2 均线的参数移动平均线的参数 N，就是计算移动平均线时所选取的数据周期数量。N 的取值越小，计算出的移动平均线对价格变化越敏感，能够快速反映近期价格的波动情况，其给出的交易信号在快速上涨或下跌的行情中表现最好。其不足之处在于交易频率高，相应地交易成本的损耗也大，并且在盘中走势中会严重失效。N 的取值越大，计算出的移动平均线相对平滑，更能反映价格的长期趋势，其给出的交易信号在持续性的行情中表现最好。其不足之处在于滞后性较强，容易错过一些中小波段行情。普通的技术分析，通常是根据市场的特点和交易者的习惯，选择一些常见的参数/参数组合。在量化策略开发中，还可以通过历史数据对不同的参数/参数组合进行回测，评估每个参数/参数组合在历史行情中的表现，选择表现最优的参数/参数组合。二、单一均线策略2.1 策略思路单一均线策略，首先要选取一条重要的均线作为参照物。若收盘价高于均线，说明交易者愿意以高于平均成本的价格达成交易，预期趋势向上，可以看多做多。若收盘价低于均线，说明交易者只愿意以低于平均成本的价格达成交易，预期趋势向下，可以看空做空。在以上基本思路的基础上，本策略还增添了开仓和持仓过滤器，即：只有在收盘价高于均线且均线上升的情况下才能做多，只有在收盘价低于均线且均线下降的情况下才能做空。2.2 交易规则2.2.1 做多证券研究报告4跟踪经济、掘金市场开仓条件：T 日收盘价>SMA（N） 且 T 日 SMA（N）>T-1 日 SMA（N）；平仓条件：T 日收盘价<SMA（N） 或 T 日 SMA（N）<T-1 日 SMA（N）。2.2.2 做空开仓条件：T 日收盘价<SMA（N） 且 T 日 SMA（N）<T-1 日 SMA（N）；平仓条件：T 日收盘价>SMA（N） 或 T 日 SMA（N）>T-1 日 SMA（N）。2.2.3 止损开仓后若指数反向运行幅度超过 5%即止损。2.3 策略评估表 2 单一均线策略策略评估表评估指标基准指数策略名称000985 中证全指趋势策略-单一均线策略数据长度20050101-202412314858 个交易日20.00 年回报的评估净值4.82614.6155年复合收益率（%）8.18814.3512累计超额收益率（%）/978.9493α值/6.1631风险的评估最大单次负收益率（%）/-10.7293最大连续亏损次数(次)/18最大回撤幅度(%)-71.4805-58.03最大回撤时间段20080114-2008110420151012-20220104最长回撤周期2324 个交易日2239 个交易日波动率(%)1.65746.5547上行波动率(%)1.07339.1968下行波动率(%)1.30811.6379β值(Rf≈3)/1.7527风险收益的综合评估胜率(%)/34.03证券研究报告5跟踪经济、掘金市场盈亏比（倍）/3.2899期望值/0.803凯利公式/0.1397夏普比率（Rf≈3）/1.7318索提诺比率（Rf≈3）/6