策略专题：指数趋势投资之指标策略MACD

证券研究报告1跟踪经济、掘金市场策略专题：指数趋势投资之指标策略 MACD主要观点：√ MACD 指标是常用且重要的技术指标。在充分了解指标计算、参数确定、指标优缺点、一般性运用原则等的基础上，可运用 MACD 指标构建出行之有效的趋势投资策略。√ 针对 MACD 指标反应比较滞后的缺点，可以通过调小 MACD 指标参数达到提升 MACD 指标信号灵敏度的目标。此为单一指标策略 M 的策略逻辑。√ 20 年的回测数据显示：单一指标策略 M 的年复合收益率为15.2192%，α值 7.1007%，β值(Rf≈3)1.8746，最大回撤幅度 29.91%，夏普比率（Rf≈3）4.1627，策略绩效优秀。√ 针对 MACD 指标在应对小级别趋势或盘整时的效果不佳的缺点，可以通过增加开仓过滤器达到过滤一些不理想信号的目标，从而提升策略的胜率、降低策略的最大回撤幅度。此为指标组合策略 ME 的策略逻辑。√ 20 年的回测数据显示：指标组合策略 ME 的年复合收益率为16.9347%，α值 8.7466%，β值(Rf≈3)2.0682，最大回撤幅度 20.01%，夏普比率（Rf≈3）5.3435，策略绩效优秀。√ 比较单一指标策略 M 和指标组合策略 ME 在股指期货标的指数上的表现，前者的年复合收益率更高，后者的最大回撤幅度更小，投资者可根据自身的投资偏好进行选择。报告日期：2025-06-23执业信息林烽 策略分析师执业编号：S1750522120001电话：18605980882邮件：linfeng@jypscnet.com免责声明报告观点基于逻辑分析、数据规律推演，并不能预知不同市场主体在复杂约束下的多样选择结果。相关报告20240702《策略专题：指数趋势投资之日内突破策略HL》20240814《策略专题：指数趋势投资之日内动量策略》20240820《策略专题：指数趋势投资之日内突破策略ATR（多头）》20250610《策略专题：指数趋势投资之价格策略》20250616《策略专题：指数趋势投资之均线策略》证券研究报告2跟踪经济、掘金市场一、MACD 指标介绍平滑异同移动平均线（Moving Average Convergence / Divergence,MACD）是技术分析大师查拉尔·阿佩尔（Geral Appel）于 1979 年提出的、研究两条移动均线聚集和发散的数学模型。它主要是利用长短期二条平滑平均线，计算两者之间的离差值来研判行情的趋势。1.1 指标计算MACD 指标的默认参数为（12、26、9）。MACD=2*(DIF-DEA) 其中：DIF=当日 EMA(12)-当日 EMA(26)；DEA=前一日 DEA*8/10+当日 DIF*2/10。1.2 默认参数的由来MACD 创建时，当时美国一周 6 个交易日，一个月平均 26 个交易日，所以 12 和 26 代表着两周和一个月的意思。第三个参数 9=(1+12π)*6，其中(1+12π)是标准正态分布的概率密度函数的系数，6 是交易天数。这就是 MACD 的默认参数（12、26、9）的由来。1.3 指标优缺点优点：MACD 属于趋势性指标，它可以去除掉移动平均线经常出现的假讯号，同时又保留了移动平均线追踪趋势的优点。对于某些剧烈波动的市场，这种平滑移动的特性能够对价格波动作较和缓的描绘，从而大为提高指标的实用性。缺点：MACD 指标对价格变动的灵敏度不高，对变动的环境所做出的反应通常比较滞后。二、MACD 指标的一般运用原则2.1 DIF 和 DEA 的取值以 0 轴为界，DIF 和 DEA 在 0 轴上方即均为正值时，属多头市场；DIF 和 DEA 在 0 轴下方即均为负值时，属空头市场。2.2 DIF 曲线和 DEA 曲线的交叉DIF 曲线自下而上穿越 DEA 曲线是比较明确的做多/平空信号，DIF 曲线自上而下穿越 DEA 曲线是比较明确的做空/平多信号。2.3 DIF 曲线走势和股价走势的背离如果 DIF 曲线的走向与股价的走向相背离，则此时是采取行动的信号。这也是传统技术分析最常用和最重要的一种方法。2.4 与摆动指标的结合使用证券研究报告3跟踪经济、掘金市场MACD 指标在应对小级别趋势或盘整时的效果不佳，但如果配合 RSI、KDJ 等摆动指标，可以适当提升效果。三、单一指标策略 M3.1 策略思路针对 MACD 指标反应比较滞后的缺点，可以通过调小 MACD 指标参数达到提升 MACD 指标信号灵敏度的目标。在调整指标参数时，切记参数之间要有一定的逻辑关系。3.2 交易规则3.2.1 每日收盘计算参数调整后的 MACD（N1，N2，N3）值；3.2.2 若 MACD（N1，N2，N3）>0，则次日开盘空头平仓/多头开仓或多头持仓；3.2.3 若 MACD（N1，N2，N3）<0，则次日开盘多头平仓/空头开仓或空头持仓；3.2.4 无止损设置。3.3 策略评估表 1 单一指标策略 M 策略评估表评估指标基准指数策略名称000985 中证全指趋势策略-单一指标策略 M数据长度20050101-202412314858 个交易日20.00 年回报的评估净值4.82617.0019年复合收益率（%）8.18815.2192累计超额收益率（%）/1223.7614α值/7.1007风险的评估最大单次负收益率（%）/-11.3776最大连续亏损次数(次)/13最大回撤幅度(%)-71.4805-29.91最大回撤时间段20080114-2008110420090615-20090826最长回撤周期2324 个交易日854 个交易日证券研究报告4跟踪经济、掘金市场波动率(%)1.65742.9354上行波动率(%)1.07332.8663下行波动率(%)1.30811.344β值(Rf≈3)/1.8746风险收益的综合评估胜率(%)/41盈亏比（倍）/1.7976期望值/0.2183凯利公式/0.0817夏普比率（Rf≈3）/4.1627索提诺比率（Rf≈3）/9.0915卡玛比率（Rf≈3）/0.4085最差情景预期年收益率(%)/-5.651最优情景预期年收益率(%)/6.0877资料来源：金圆统一证券研究所3.4 净值曲线图 1 基准指数净值与策略净值对比图资料来源：金圆统一证券研究所3.5 应用于其他指数的绩效统计证券研究报告5跟踪经济、掘金市场表 2 绩效统计表数据长度指数年复合收益率（%）策略年复合收益率（%）策略胜率(%)策略最大回撤幅度(%)上证 5020040101-202412314.758914.757542.01-39.1沪深 30020050101-202412317.182423.420143.52-33.81中证 50020070101-202412316.896931.407141.83-38.18中证 100020050101-202412319.388742.143244.38-25.57资料来源：金圆统一证券研究所四、指标组合策略 ME4.1 策略思路针对 MACD 指标在应对小级别趋势或盘整时的效果不佳的缺点，可以通过增加开仓过滤器达到过滤一些不理想信号的目标，从而提升策略的胜率、降低