北交所新股申购报告：智能装备隐形冠军：跨空调/新能源/环保多领域渗透

北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 30 2025 年 09 月 19 日 《电网投资迎高峰，配网“不停电”作业开启黄金赛道，产业跃迁下的隐形冠军掘金—北交所行业主题报告》-2025.9.19 《拟以“股权+现金”方式收购微宇天导，布局卫星通信技术领域—北交所信息更新》-2025.9.18 《拟现金收购赛仑特 51%股权，形成“精密传动+智能驱动”全栈能力—北交所信息更新》-2025.9.17 奥美森（920080.BJ）：智能装备隐形冠军：跨空调/新能源/环保多领域渗透 ——北交所新股申购报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  智能装备隐形冠军：从空调核心装备到新能源蓝海 公司是专业的智能装备制造生产商，主要从事智能生产设备及生产线的研发、设计、生产、销售，公司产品可广泛应用于电器、环保、风电和锂电新能源及其他行业等领域，是实现生产自动化、智能化和高效化的关键装备。公司主要产品包括换热器生产智能设备、管路加工智能设备和其他定制智能设备（环保设备、锂电池热压整形设备和风电叶片根部数控铣削机等）。公司主要产品包括换热器生产智能设备、管路加工智能设备、其他定制智能设备（环保设备、锂电池热压整形设备和风电叶片根部数控铣削机等）。公司自 2003 年成立以来，深耕热交换和管路加工技术，与国内外主要电器生产企业如格力电器、美的集团、等保持长期稳定合作关系。2022 年至 2024 年，公司营业收入分别为 27,867.72 万元、32,493.97 万元和 35,841.48 万元，归母净利润分别为 1,938.93 万元、4,816.47 万元和 5,582.25 万元。2025 年半年报营收达 19,138 万元，归母净利润达 3,265 万元。  行业处于国际趋势，市场需求度高，潜力持续提升 近年来，为应对新的社会课题，美国、德国、英国、日本等世界发达国家纷纷实施了以重振制造业为核心的“再工业化”战略，颁布了一系列以“智能制造”为主题的国家战略。中国作为世界第一制造大国，从智能制造需求侧看，企业对于智能制造装备需求日益增强，中国将会是最大的智能制造装备市场，智能制造装备供应商迎来了良好的发展机遇。根据中商产业研究院，2023 年智能制造装备产业规模约为 3.2 万亿元，2024 年中国智能制造装备产业规模将进一步增长至3.6 万亿元。空调制造行业下游需求情况：我国家用空调销售额 2024 年达 3717亿元，商用空调市场销售额达 1447 亿元，空气源热泵市场规模达 213 亿元，机房空调市场规模 2026 年预计达 127 亿元。环保行业下游需求情况：我国城市生活垃圾“减量化、资源化、无害化”处理的需求持续旺盛。  可比公司 PE（2024）均值 28.89 倍，公司创新能力强毛利率处于较高水平 我们选取智能制造装备行业相关企业做可比公司，智能制造装备相关标的宁波精达、博众精工、华依科技、博实股份均在各自领域有着较好的市场地位，其中宁波精达产品及应用领域与公司最为相似。与可比公司相比，公司毛利率处于较高水平。可比公司平均主营业务毛利率分别为 39.86%、38.01%和 34.08%，公司 2024年毛利率为 45%。公司主营业务毛利率与可比公司存在一定差异，主要是产品类型及应用领域不同所致。公司自成立以来高度重视研发投入，与国内外同行业公司相比，公司在技术上占据优势，截至 2024 年 12 月 31 日，公司拥有有效授权专利 467 项（其中国内发明专利 195 项、国际 PCT10 项、实用新型专利 244 项、外观设计专利 18 项）。可比公司 2024 年平均 PE（2024）为 28.89 倍。公司当前两年营收 CAGR 达 9%，两年归母净利润 CAGR 高达 70%。本次募投项目实现达产后可实现收入 60,000 万元。  风险提示：经营业绩下降的风险、存货规模较大的风险、核心技术被侵权风险 相关研究报告 北交所研究团队 新股研究 北交所新股申购报告 开源证券 证券研究报告 北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 30 目 录 1、 智能装备隐形冠军：从空调核心装备到新能源蓝海 ............................................................................................................. 4 1.1、 公司以定制化智能生产设备及生产线为主要产品 ...................................................................................................... 6 1.1.1、 换热器生产智能设备 .......................................................................................................................................... 6 1.1.2、 管路加工智能设备 .............................................................................................................................................. 9 1.1.3、 其他定制智能设备 ............................................................................................................................................ 11 1.1.4、 零部件及其他 .................................................................................................................................................... 13 1.2、 公司营收及归母净利润持续增长，2024 年营收达 35,841.48 万元 ......................................................................... 13 2、 行业处于国际趋势，市场需求度高，潜力持续提升 ........................................................................................................... 15 2.1、 我国智能制造装备行业市场规模逐年稳定增长 ......