计算机行业策略报告：华为打造自主计算产业，为国产软件厂商提供更多拓展的可能性

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 62 [Table_Page] 深度分析|计算机 证券研究报告 [Table_Title] 计算机行业 华为打造自主计算产业，为国产软件厂商提供更多拓展的可能性 [Table_Summary] 核心观点：  华为战略性推进鲲鹏计算产业建设。华为基于“鲲鹏+昇腾”双引擎全面启航计算战略，将聚焦于鲲鹏处理器的核心能力。通过长周期的研发投入，支持上下游厂商基于鲲鹏处理器发展自有品牌的产品和解决方案以形成合力，共同扩大鲲鹏计算产业空间。  华为将通过硬件开放、软件开源、使能合作伙伴的策略打造鲲鹏生态。1.硬件领域：开放主板，优先支持合作伙伴自主发展差异化的整机。2.基础软件领域：开源 Euler 服务器操作系统和 GaussDB OLTP 单机版数据库；积极适配主流国产基础软件。3.应用软件领域：通过技术和市场两个维度对应用软件厂商进行赋能。  打造新的计算产业阻力重重，但华为入局正当时。1.全球服务器市场被英特尔 AMD 为代表的 X86 及少量 RISC 等芯片长期垄断，历史上 ARM服务器阵营的芯片厂商曾多次挑战但几乎全军覆没。ARM 芯片厂商屡战屡败，一方面是性能不足，更重要的是缺乏生态支持。2.鲲鹏计算产业建设也将遇到相同的挑战，但市场环境略为好转：（1）作为云服务商的自研自用有助于打开市场空间；（2）国家政策支持信息技术产业的创新升级；（3）AIOT 的爆发式增长带来巨大的算力需求；（4）端边云协同对计算架构的多样性要求；（5）移动应用的云化部署趋势。  国产软件厂商迎来新的计算体系，将获得更多拓展的可能性。1.华为推广全新架构的计算生态，使在传统体系中相对弱势的国产软件厂商有机会走到台前，有望获得更多的支持和实际应用。但适配新的架构需要合作伙伴投入额外的研发资源和较长时期的积累，机遇和风险并存。2.对于基础软件厂商来说，处理好与华为的竞合关系十分关键。若能实现强强联合，各大国产基础软件厂商和华为在技术上形成合力，并通过上下游联合研究、协同优化，就有机会携手做大，打破海外厂商的垄断。3.对于应用软件厂商来说，在软硬件支撑体系方面有了更多的选择，与华为完全互补，将得到华为不遗余力的支持。为政务、电信、金融、互联网等标杆行业提供解决方案的龙头应用厂商以及向云端转型的应用厂商有望率先获益。  风险提示。鲲鹏处理器演进不及预期；鲲鹏计算产业建设难度大，生态推广的进度存在较高的不确定性；信息技术创新相关政策的落地不及预期；部分基础软件厂商与华为存在一定程度的竞争关系。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2020-01-10 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 刘雪峰 SAC 执证号：S0260514030002 SFC CE No. BNX004 021-60750605 gfliuxuefeng@gf.com.cn 分析师： 庞倩倩 SAC 执证号：S0260519010004 021-60750605 pangqianqian@gf.com.cn 请注意，庞倩倩并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 计算机行业:银行 IT：国产化、数字化转型提升需求 2020-01-08 计算机行业:算力消化接近尾声，服务器格局迎多重变化 2020-01-06 计算机行业:海外相关政策变化对国产软件公司的影响 2020-01-05 [Table_Contacts] -4%7%19%30%41%52%01/1903/1905/1907/1909/1911/19计算机沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 62 [Table_PageText] 深度分析|计算机 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 石基信息 002153 CNY 39.43 2019/10/29 增持 44.10 0.52 0.63 75.83 62.59 89.02 65.38 6.5 7.3 广联达 002410 CNY 35.93 2019/10/29 买入 38.17 0.30 0.35 119.77 102.66 148.40 121.30 9.6 10.1 卫宁健康 300253 CNY 15.68 2019/11/17 买入 17.18 0.25 0.31 62.72 50.58 60.55 47.30 11.1 12.3 浪潮信息 000977 CNY 32.00 2019/10/31 买入 27.58 0.69 1.00 46.38 32.00 21.98 16.22 10.0 12.7 深信服 300454 CNY 121.38 2019/10/25 买入 144.60 1.68 2.41 72.25 50.37 148.17 102.98 16.5 19.2 中科创达 300496 CNY 49.95 2020/01/08 买入 53.90 0.58 0.81 86.12 61.67 87.80 61.49 13.6 16.0 创业慧康 300451 CNY 18.68 2019/10/22 买入 21.00 0.42 0.49 44.48 38.12 48.15 34.55 10.7 11.2 华宇软件 300271 CNY 26.10 2019/10/24 增持 25.90 0.74 0.89 35.27 29.33 39.49 32.50 10.2 10.9 长亮科技 300348 CNY 25.40 2019/08/06 买入 14.30 0.26 0.46 97.69 55.22 84.99 48.76 8.4 12.9 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 62 [Table_PageText] 深度分析|计算机 目录索引 一、投资要点 ...................................................................................................................... 6 二、华为战略性推进鲲鹏计算产业建设 ...............................................