电子行业周报：OpenAI计划大幅增加未来开支

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●OpenAI 计划大幅增加未来开支。据《TheInformation》报道，OpenAI 告诉投资者，预计到 2029 年的总支出可能达到 1150 亿美元，比此前预期高出约800 亿美元。目前，OpenAI 正在自主开发数据中心服务器芯片和相关设施，以推动技术进步并降低云服务器租赁费用。该公司预计，今年的支出可能超过 80亿美元，比早先预测高出约 15 亿美元。 ●上半年国内学习平板出货量同比增长 44.6%。国际数据公司（IDC）发布了《2025 年第二季度中国学习平板市场季度跟踪报告》。IDC 数据显示，2025年第二季度中国学习平板市场出货量为 154 万台，同比增长 44.6%。产品功能提升、价格竞争加剧、销售渠道拓展、叠加厂商宣传和国家补贴，共同推动市场规模扩张。 ◎回顾本周行情（9 月 4 日-9 月 10 日），本周上证综指下跌 0.04%，沪深300 指数下跌 0.32%。电子行业表现弱于大市。电子(申万)下跌 1.9%，跑输上证综指 1.87 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.58 个百分点。电子在申万一级行业排名第二十八。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 63.63 倍左右。 ◎行业数据：二季度全球手机出货 2.95 亿台，同比增长 1.03%。中国 6 月智能手机出货量 2055 万台，同比增长-13.8%。7 月，全球半导体销售额 620 亿美元，同比增长 20.6%。7 月，日本半导体设备出货量同比增长 18.06%。 ◎行业动态：摩尔线程上半年实现 7 亿营收；OpenAI 计划大幅增加未来开支；机构预期 2026 年折叠屏手机出货量有望高增长；上半年国内学习平板出货量同比增长 44.6%。 ◎公司动态：海光信息：拟对 879 名员工进行股权激励。 ◎投资建议：综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但 AI 相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2025 年 09 月 11 日 证券研究报告·电子行业周报 OpenAI 计划大幅增加未来开支 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（9 月 4 日-9 月 10 日），本周上证综指下跌 0.04%，沪深 300 指数下跌0.32%。电子行业表现弱于大市。电子(申万)下跌 1.9%，跑输上证综指 1.87 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.58 个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)下跌 5.05%，跑输上证综指5.01 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.72 个百分点；其他电子Ⅱ(申万)上涨 1.16%，跑赢上证综指 1.19 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.48 个百分点；元件(申万)上涨 1.71%，跑赢上证综指 1.75 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.04 个百分点；光学光电子(申万)下跌 0.1%，跑输上证综指 0.06 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.22 个百分点；消费电子(申万)上涨 1.92%，跑赢上证综指 1.95 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.24 个百分点。电子在申万一级行业排名第二十八。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 63.63 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据 IDC 数据，2025 年第二季度智能手机出货 2.95 亿台，同比增长 1.03%，相比 2025 年一季度的 1.53%小幅下降。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券4/10 电子行业周报 国内手机销量同比增速上升。根据信通院数据，中国 2025 年 6 月智能手机出货量 2055万台，同比增长-13.8%。增速相比 2025 年 5 月的-21.2%有所上升。 本轮手机换机周期起始于 2023 年下半年，销量增速的上行到目前已经持续了两年。根据手机三年换机周期的历史经验，未来手机销售量增速下降的概率较大。 半导体行业景气度上升。2025 年 7 月，全球半导体销售额 620 亿美元，同比增长 20.6%，相比 2025 年 6 月 19.6%的增速有所上升。 半导体设备景气度上升。2025 年 7 月，日本半导体设备出货量同比增长 18.06%，相比2025 年 6 月增速 17.62%有所上升。 半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但以 AI 为代表的海外半导体需求依然较强。同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。 综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但 AI 相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券5/10 电子行业周报 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券6/10 电子行业周报 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.摩尔线程上半年实现 7 亿营收 摩尔线程 9 月 6 日更新了科创板 IPO 招股说明书。公告显示，2025 年上半年，公司实现营业收入 7.02 亿元，超过去三年之和，归母净利润-2.71 亿元，公司预测最早可于 2027年实现合并报表盈利。 摩尔线程 2022 年、2023 年、2024 年营收分别为 4608.8 万元、1.24 亿元、4.38 亿元；净亏损分别为 18.4 亿元、16.73 亿元、14.92 亿元；扣非后净亏损分