美护商社行业周报：珀莱雅独家投资花知晓B轮融资，周六福、沪上阿姨入通

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 11 [Table_Main] 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2025 年 09 月 09 日 [Table_Title] 珀莱雅独家投资花知晓 B 轮融资，周六福、沪上阿姨入通 ——美护商社行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 本周（2025.09.01-2025.09.05），商贸零售/社会服务/美容护理分别-0.59%/+0.02%/-0.80%，在 31 个一级行业中排名第 13/9/15。同期上证综指-1.18%，深证成指-0.83%，沪深 300-0.81%。 细分子板块来看，本周重点消费子板块中，旅游景区、饰品板块涨幅居前。受金价上涨驱动，饰品板块+4.47%。专业连锁/互联网电商/专业服务跌幅居前，分别-3.61%/-3.53%/-3.25%。  本周行业重点事件及资讯 （1）美护：2025 年 8 月，抖音美妆类目 GMV 超 200 亿元，同比增幅 19.56%。排名方面，韩束稳坐头把交椅，销售额突破 7 亿元，珀莱雅居于第二，销售额 2.5-3 亿元。珀莱雅上新双抗眼霜 3.0。彩妆品牌花知晓完成 B 轮融资，由珀莱雅集团独家投资，目前珀莱雅为花知晓第二大股东，持股比例 38.45%。上美中止与聚源生物合资的胶原蛋白项目。自然堂推出两款械字号重组Ⅲ型人源化胶原蛋白敷料。佰草集推出修源五行仙草油。 （2）出行链：9 月 5 日，俄罗斯总统普京表示，俄罗斯相应将对等实施对华免签政策。2025 年第 35 周（08 月 25 日至 08 月 31 日）全国民航执行客运航班量近 11.6 万架次。日均航班量 16663 架次，环比上周下降 3%，同比 2024 年上升 3.9%，同比 2019 年上升 10.9%。 （3）IP 衍生品：上海南京东路 MINISO LAND 全球壹号店 8 月单月销售额 1600 万元，刷新单店单月业绩纪录。TOP TOY 日本首店于东京池袋 Sunshine City 正式开业，首日销售额突破 1100 万日元（约合53 万元人民币）。 （4）零售：上交所、深交所调整港股通标的，2025 年 9 月 8 日生效。此次获调入的 20 只港股包括沪上阿姨、周六福；被调出的 20 只港股包括九毛九。中百超市将开 51 家硬折扣店。盒马折扣店上线淘宝闪购。老铺黄金南京 ifc 店 9 月 6 日开业。霸王茶姬在菲律宾的三家门店同时开业，开业三天，门店共售出超 2.3 万杯。  投资建议 维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面推荐：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、福瑞达等。  风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-美护商社行业周报：头部美护公司中报表现靓丽，促内需政策有望进一步落地》2025.09.02 《国元证券行业研究-美护商社行业周报：中报业绩密集披露，泡泡玛特新品发布》2025.08.27 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 分析师 徐梓童 执业证书编号 S0020525080002 电话 021-51097188 邮箱 xuzitong@gyzq.com.cn -1%13%27%41%54%9/912/83/86/69/4可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 11 附表：重点公司盈利预测 [Table_Forecast] 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 （元） 总市值 （百万元） EPS PE 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 603605.SH 珀莱雅 买入 83.04 32884.27 3.92 4.49 5.15 21.20 18.49 16.14 300957.SZ 贝泰妮 增持 46.93 19879.55 1.19 1.67 2.00 39.52 28.06 23.48 600223.SH 福瑞达 买入 7.98 8112.22 0.24 0.29 0.34 33.31 27.23 23.49 603983.SH 丸美生物 买入 41.02 16449.02 0.85 1.14 1.45 48.15 36.13 28.34 600315.SH 上海家化 买入 27.03 18170.27 -1.24 0.51 0.72 -21.81 52.69 37.41 2367.HK 巨子生物 买入 58.50 62647.88 1.93 2.34 2.90 27.67 25.01 20.20 603193.SH 润本股份 买入 29.48 11927.41 0.74 0.82 1.05 39.74 35.88 28.20 300740.SZ 水羊股份 买入 22.18 8650.29 0.28 0.69 0.84 78.32 32.07 26.48 688363.SH 华熙生物 增持 57.14 27523.09 0.36 0.94 1.26 157.94 60.67 45.17 1318.HK 毛戈平 买入 102.70 50342.19 1.80 2.48 3.10 52.08 37.73 30.14 2145.HK 上美股份 买入 93.15 37080.40 1.96 2.58 3.23 43.24 32.94 26.27 002612.SZ 朗姿股份 增持 18.50 8185.24 0.51 0.68 0.82 36.37 27.31 22.55 300896.SZ 爱美客 增持 190.83 57743.64 6.47 5.89 6.71 29.49 32.40 28.44 832982.BJ 锦波生物 买入 302.39 34794.61 8.27 12.11 16.28 36.56 24.97 18.57 002345.SZ 潮宏基 买入 15.67 13922.99 0.22 0.59 0.71 71.90 26.52 22.17 002867.SZ 周大生 买入 13.92 15109.80 0.92 1.04 1.14 15.10 13.43 12.16 605098.SH 行动教育 买入 37.01 4413.48 2.25 2.50 2.88 16.43 14.82 12.87 资料来源：Wind，国元证券研究所 注：收盘价、市值取 2025.9.5；港股标的收盘价及市值单位均为港元。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 11 目录 1.周行情回顾 ....................................