通信行业周报：博通单财季XPU业务高增，上修AI相关业务指引

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 9 [Table_Main] 行业研究|电信服务 证券研究报告 电信服务行业周报 2025 年 9 月 9 日 [Table_Title] 博通单财季 XPU 业务高增，上修 AI 相关业务指引 ——通信行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：本周（2025.9.1-2025.9.7）上证综指回调 1.18%，深证成指回调 0.83%，创业板指上涨 2.35%。本周申万通信回调 2.68%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信行业“推荐”评级。 细分行业：本周（2025.9.1-2025.9.7）通信板块三级子行业中，通信网络设备及器件回调幅度最低，跌幅为 0.42%，通信终端及配件回调幅度最高，跌幅为 8.54%，本周各细分板块主要呈回调趋势。 个股方面：本周（2025.9.1-2025.9.7）通信板块涨幅板块分析方面，中际旭创（ 14.67%）、 *ST 天喻（ 13.07%）、东土科技（10.46%）涨幅分列前三。  建议关注方向：算力产业链、低轨卫星通信 算力产业链：博通 FY2025Q3 的 AI 业务增长亮眼，单财季收入达到52 亿美元，同比增长 63%，超出 51 亿美元的业绩指引。而根据财报后的业绩交流，该增长主要得益于核心客户对定制化 AI 加速器（ASIC）的需求扩张，除了核心客户数量由三家增长至四家外，基于 XPU 的产品，客户已经下达了超过 100 亿美元的 AI 机柜订单，该部分订单将从 2026 财年第三财季开始交付。同时，博通全面提升了未来 AI 业务相关的收入预期，2025 财年第四季度（Q4）预计 AI 半导体业务营收约为 62 亿美元，同比增长 66%；2026 财年的业绩增速指引相较之前的“和 2025 财年持平”上调为“相较 2025 财年有显著提升”。作为 AI 链中最具先受益且高确定性的前端环节，建议同步关注海外和国内的算力硬件链。 低轨卫星通信：产业政策制定逐渐完善，或意味着我国卫星产业进入有序、合规的良性发展阶段。当前仍主要推荐前端卫星制造环节，同时建议高速关注火箭的可回收实验推进等产业链降本技术进展节奏。  风险提示： 国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Ifind，国元证券研究所 [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究_通信行业周报：阿里云业务收入及资本开支双超预期，卫星发放运营牌照》2025.9.2 《国元证券行业研究_通信行业周报：Deepseek V3.1 发布，卫星发射持续推进》2025.8.26 [Table_Author] 报告作者 分析师 宇之光 执业证书编号 S0020524060002 电话 021-51097188 邮箱 yuzhiguang@gyzq.com.cn 分析师 郝润祺 执业证书编号 S0020525070001 电话 021-51097188 邮箱 haorunqi@gyzq.com.cn -50%0%50%100%150%9/712/73/76/79/7沪深300通信(申万) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 9 目录 1 周行情：本周通信板块指数回调 ........................................................................... 3 1.1 行业指数方面，本周通信行业指数回调 2.68%.......................................... 3 1.2 细分板块方面，通信网络设备及器件回调幅度最低................................... 3 1.3 个股涨幅方面，通信板块最高涨幅为 14.67% ............................................. 4 2 本周通信板块新闻（2025.9.1-2025.9.7） ........................................................... 4 2.1 沙利文：大模型市场日均调用量环比大增 363% ....................................... 4 2.2 Juniper：2030 年全球蜂窝物联网连接收入超过 300 亿美元 ..................... 5 2.3 商务部：对美国 G.654.C 光纤采取反规避措施 ......................................... 5 2.4 两部门：鼓励各地推动人工智能终端创新应用推动 5G/6G 关键器件、芯片、模块等技术攻关................................................................................................. 6 3 本周及下周通信板块公司重点公告 ....................................................................... 8 3.1 本周通信板块公司重点公告（2025.9.1-2025.9.7） ................................... 8 3.2 下周通信板块公司重点公告（2025.9.8-2025.9.14） ................................. 8 4 风险提示 ............................................................................................................... 8 图表目录 图 1：本周申万通信回调 2.68% ....................................................................... 3 图 2：本周中际旭创领跑涨幅榜 ........................................................................ 4 图 3：本周部分个股有所回调 ............................................................................ 4 表 1：本周通信三级子行业呈回调趋势 ............................................................. 3 表 2：本周通信板块公司重点公告 ...............................................