商社美护行业周报：国务院印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，HBN母公司港交所递表

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 10 [Table_Main] 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2026 年 02 月 04 日 [Table_Title] 国务院印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，HBN 母公司港交所递表 ——商社美护行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 本周（2026.01.26-2026.01.30），商贸零售/社会服务/美容护理分别-4.18%/-3.45%/-3.76%，在 31 个一级行业中排名第 26/23/25，同期上证综指-0.44%，深证成指-1.62%，沪深 300+0.08%。  本周行业重点事件及资讯 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》。提出 3方面支持政策，包括聚焦交通服务、家政服务、网络视听服务、旅居服务、汽车后市场服务、入境消费等重点领域激发发展活力；聚焦演出服务、体育赛事服务、情绪式体验式服务等潜力领域培育发展动能。 1 月 29 日，文化和旅游部在福建省泉州市正式启动 2026 年全国春节文化和旅游消费月。消费月将从 1 月底持续至 3 月初，其间各地将推出丰富多彩的应季文旅产品和活动，举办约 3 万场次文旅消费活动，发放超 3.6 亿元消费券等消费补贴。 （1）美护：上海家化预计 2025 年年度实现归母净利润 2.4-2.9 亿元，同比扭亏为盈，实现扣非归母净利润 3800-5600 万元。华熙生物预计2025 年实现归母净利润 2.7-3.2 亿元，同比增加 54.93%-83.63%。倍加洁预计 2025 年年实现归母净利润 8800-13200 万元，扭亏为盈。若羽臣预计2025年年度实现归母净利润1.76-2亿元，同比增长66.61%-89.33%。HBN 母公司深圳护家科技向港交所提交上市申请书。丝芙兰与韩国美妆与健康零售商 CJOliveYoung 达成战略合作。 （2）出行链： 2025 年国内居民出游人次 65.22 亿，同比增长 16.2%。国内居民出游花费 6.30 万亿元，同比增长 9.5%。2026 年第 5 周（01月 26 日至 02 月 01 日）全国民航执行客运航班量近 11.1 万架次，日均航班量 15895 架次，同比 2025 年下降 2%，同比 2019 年上升 4.9%。 （3）IP 衍生品：泡泡玛特将在伦敦设立欧洲总部，同时计划在欧洲各地拓展 20 家门店。名创优品（MINISO）正式宣布成为中央广播电视总台《2026 年春节联欢晚会》潮玩合作伙伴。 （4）零售：自海南离岛免税新政实施以来，截至 1 月 29 日，海口海关共监管海南离岛免税累计购物金额 100.5 亿元，购物人数 132.6 万人次。安踏体育与卖方订立购股协议，以 15 亿欧元现金收购彪马所属公司 PUMA SE29.06%的股权。LVMH 集团 2025 全年总营收约808.1 亿欧元，同比下降 4.6%；净利润约 109 亿欧元，同比下降 13%。  投资建议 维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。  风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-商社美护行业周报：春节出行预定火热，潮宏基业绩预增》2026.01.20 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 分析师 徐梓童 执业证书编号 S0020525080002 电话 021-51097188 邮箱 xuzitong@gyzq.com.cn -8%0%8%16%24%2/55/58/210/301/27可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 10 附表：重点公司盈利预测 [Table_Forecast] 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 （元） 总市值 （百万元） EPS PE 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 603605.SH 珀莱雅 增持 73.00 28,906 3.92 4.04 4.52 18.64 18.07 16.15 300957.SZ 贝泰妮 增持 41.89 17,745 1.19 1.15 1.45 35.27 36.33 28.95 600223.SH 福瑞达 增持 7.50 7,624 0.24 0.23 0.27 31.31 33.02 28.00 603983.SH 丸美生物 买入 31.52 12,640 0.85 0.94 1.18 37.00 33.45 26.80 600315.SH 上海家化 买入 20.92 14,063 -1.24 0.60 0.73 -16.88 35.14 28.81 2367.HK 巨子生物 增持 33.24 35,597 2.01 1.82 1.92 14.76 18.26 17.31 603193.SH 润本股份 增持 23.84 10,402 0.74 0.78 0.95 32.13 30.72 25.06 300740.SZ 水羊股份 增持 22.81 9,594 0.28 0.55 0.79 80.55 41.72 28.76 688363.SH 华熙生物 增持 44.83 22,494 0.36 0.81 1.12 123.91 55.42 39.98 1318.HK 毛戈平 买入 86.50 42,401 1.80 2.48 3.10 42.98 31.14 24.87 2145.HK 上美股份 买入 67.60 26,912 1.96 2.58 3.23 30.75 23.42 18.68 002612.SZ 朗姿股份 增持 18.70 9,256 0.58 2.36 0.81 32.17 7.93 23.08 300896.SZ 爱美客 增持 139.73 43,249 6.47 4.89 5.65 21.60 28.56 24.75 920982.BJ 锦波生物 买入 221.39 26,402 8.27 10.56 13.92 26.77 20.96 15.90 002345.SZ 潮宏基 买入 12.79 12,732 0.22 0.52 0.75 58.68 24.48 17.01 002867.SZ 周大生 增持 12.74 14,024 0.92 1.04 1.14 13.82 12.29 11