电网设备行业点评：多个特高压项目取得进展，全国碳市场建设加强

请务必阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 多个特高压项目取得进展，全国碳市场建设加强 2025 年 08 月 28 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 电网设备 5.08 12.95 28.62 沪深 300 6.27 13.63 31.94 杨 甫 分 析师 执业证书编号:S0530517110001 yangfu@hnchasing.com 相关报告 1 电网设备行业点评报告：电网投资增幅 14.6%，重大工程建设提振预期 2025-08-05 2 电网设备行业点评：“获得电力”水平提升，电网投资有望强化 2025-07-08 投资要点：  电网投资稳健增长，多个特高压项目取得进展。根据国家能源局数据，今年 1-7 月，电网投资工程完成额 3315 亿元，同比增长 12.50%。1-6月份新增 220千伏及以上线路长度达到 1.83万千米，同比增长 36.97%，新增 220 千伏及以上变电设备容量达到 1.56 亿千伏安，同比增长27.67%。7 月以来，特高压相关项目进展不断。据北极星电力网报道，7 月中旬，赣江—赣南 1000 千伏特高压交流输变电工程已正式纳入国家电力发展规划；8 月，浙江省特高压交流环网工程先后取得省自然资源厅的用地预审及选址意见书、电规总院的评审意见等重要文件，该工程线路最终路径获得确认，目前提前进入初步设计阶段；8 月 22日，生态环境部受理了陕西-河南±800 千伏特高压直流输电工程环境影响评价文件，项目动态投资约 192.36 亿元，计划于 2027 年 12 月建成投运。今年，国家电网将聚焦优化主电网、补强配电网、服务新能源高质量发展，继续推进重大项目实施，预计全年投资将首次超过6500 亿元。  国网计量设备年内第 2 批招标，招标量同比增长。根据中国仪器仪表行业协会报道，国家电网发布“国家电网有限公司 2025 年第五十三批采购（营销项目第二次计量设备招标采购）”。本次招标电表采集类设备总需求数量为 1822.46 万只，其中电能表 1746.14 万只，配件 5.1 万只，电能表需求量较 2024 年二批次同比增加约 12.44%，较 2025 年一批次环比下降 45.42%。分品种来看，A 级单相智能电能表的需求量以及采集终端（专变终端）部分的需求量同比增长，B\C\D 级三相智能电能表、高端智能电能表及计量互感器需求量同比减少。  电源投资延续增长，抢装过后 7 月新增量边际下滑。根据国家能源局数据，今年 1-7 月，电源建设投资完成额 4288 亿元，同比+3.40%，增速有所放缓。1-7 月，新增发电装机容量 32,480.0 万千瓦，同比+75.72%，同比多增 13,996.0 万千瓦。其中，水电新增量 589.0 万千瓦（同比+0.86%，多增 5.0 万千瓦），火电新增量 4,198.0 万千瓦（同比+72.19%，多增 1,760.0 万千瓦），核电未有新增机组（上期为 119.0 万千瓦，少增 119.0 万千瓦），风电新增量 5,367.0 万千瓦（同比+79.44%，多增2,376.0 万千瓦），太阳能新增量 22,325.0 万千瓦（同比+80.73%，多增 9,972.0 万千瓦）。抢装过后风光新增装机量单月下滑，2025 年 7月，风电新增装机量 228.0万千瓦（上期为 407.0万千瓦，同比-43.97%），太阳能新增装机 量 1,103.8 万 千瓦（上期 为 2,105.0 万 千 瓦，同比-47.56%）。  加强全国碳市场建设，加快经济发展全面绿色转型。据人民日报，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，《意见》提出主要目标是：到 2027 年，全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业，全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖；到 2030 年，基本建成以配额总量控-4%6%16%26%36%2024-082024-112025-022025-05电网设备沪深300行业点评（R3） - 无 重 点 股 票 电网设备 请务必阅读正文之后的免责声明 -2- 行业研究报告 制为基础、免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场，建成诚信透明、方法统一、参与广泛、与国际接轨的全国温室气体自愿减排交易市场，形成减排效果明显、规则体系健全、价格水平合理的碳定价机制。据中工网，截至 8 月 22 日，我国强制碳市场配额累计成交量达 6.8 亿吨，成交额达 474.1 亿元；自愿碳市场，累计成交核证自愿减排量达 249 万吨，成交额达 2.1 亿元。今年钢铁、水泥、铝冶炼行业将纳入强制碳市场，对全国 60%以上碳排放量实现了有效管控。《意见》中提出，要“健全企业温室气体排放报告制度”、“加快修订重点行业企业温室气体核算与报告指南”等，对于纳入市场的企业和行业，可自主选择履约路径，通过技术改造降低排放或购买配额填补缺口，以更低的社会成本达成总体减排目标，最终形成“减排成本内部化、绿色投资增强、新质生产力培育”的良性机制。  投资建议。电力需求方面，近年来我国电力消费弹性系数持续提升，新兴用能需求不断涌现，新能源发电市场化交易全面实行，全国碳市场建设持续加强，对电力需求以及绿色电力需求形成持续稳健支撑。电力供给方面，电力供给端的新能源渗透率不断提升，特高压工程等重要项目对电网设备用量有望增加，国家电网对 2025 年电网投资建设给出了高位续增的规模指引，预计全年电网投资持续增长。维持行业“领 先大市”评级。  风险提示：原材料价格大幅波动，政策措施执行进度不及预期，行业竞 争加剧 请务必阅读正文之后的免责声明 -3- 行业研究报告 图 1：电网建设投资金额 图 2：电源建设投资金额 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 图 3：电网建设——220kv及以上线路 图 4：电网建设——220kv及以上变压器 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind -60%-40%-20%0%20%40%60%80%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-07中国:电网基本建设投资完成额:累计值（亿元）中国:电网基本建设投资完成额:累计同比（%）-20%0%20%40%60%80%100%120%140%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010