电网设备行业点评：国家电网推出4万亿投资计划，电网设备内外需求呈现高景气度

请务必阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 国家电网推出 4 万亿投资计划 电网设备内外需求呈现高景气度 2026 年 01 月 16 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 电网设备 13.17 20.49 59.60 沪深 300 3.95 2.73 24.65 杨 甫 分 析师 执业证书编号:S0530517110001 yangfu@hnchasing.com 相关报告 1 电网设备行业 2026 年度策略报告：迈入新型电 力 系 统 加 速 转 型 期 ， 电 网 发 展 再 上 台 阶2026-01-05 2 电网设备行业点评报告：电力装备稳增长措施相继出台，储能景气度高增 2025-10-13 投资要点：  国家电网预计“十五五”期间固定资产投资达到 4 万亿元。据人民网1 月 15 日报道，“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4 万亿元，较“十四五”投资增长 40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。  聚焦绿色转型，做强电网平台。据人民网报道，“十五五”期间，绿色电力系统转型方面，国家电网公司锚定国家自主贡献减排目标，服务经营区风光新能源装机容量年均新增 2 亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达到 25%、电能占终端能源消费比重达到 35%，助力初步建成新型能源体系、如期实现全社会碳达峰目标。提升系统调节能力，优化抽蓄站点布局，支持新型储能规模化发展，提高新能源运行支撑和并网消纳水平。“十五五”期间，电网平台建设方面，国家电网公司将初步建成主配微协同的新型电网平台，“西电东送、北电南供”能源输送网络进一步巩固。加快特高压直流外送通道建设，跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过 30%，支撑国家“沙戈荒”和西南大型水电清洁能源基地开发外送。区域间背靠背灵活互济能力显著增强。  2025 年电网投资持续增长，2026 年高起点开局。根据国家能源局数据，2025 年 1-11 月，我国电网工程投资完成 5604 亿元，同比增长 5.9%，新增发电装机容量 4.46 亿千瓦，同比多增 1.29 亿千瓦。新增装机方面，光伏新增 2.75 亿千瓦、风电新增 0.83 亿千瓦、火电新增 0.78 亿千瓦，均实现较大幅度的同比增长。新增电网建设方面，累计新增 220 千伏及以上线路长度累计达到 31121.89 千米，同比增加 31.12%，累计新增220 千 伏 及以上变电 设备容量达 到 24828.00 万 千 伏安，同比 增长13.23%。截至 2025 年 11 月底，全国累计发电装机容量 37.9 亿千瓦，同比增长 17.1%。其中，太阳能发电装机容量 11.6 亿千瓦，同比增长41.9%，风电装机容量 6.0 亿千瓦，同比增长 22.4%。  海 外电力投资需求高景气，电网设备出口量价齐增。 与 国 家 电网 的投资增长趋势相似，海外主要经济体的电网投资预期也在增长。据爱迪生电力协会估算（EEI），2025 年 EEI 成员公司在电网智能化、高效化、安全化方面的投资将近 2080 亿美元。据路透社报道，美国电网投资不断增加，预计 2025 年至 2030 年期间投资金额增幅达到 23%。据海关数据，2025 年 1-11 月，我国出口变压器产品累计金额达到808169.1 万美元，同比增长 35.17%，累计出口数量达到 287853 个，同比增长 4.84%，出口趋势量价齐增。  投资建议。十四五电力系统建设圆满收官，十五五电力系统发展开局良好，国家电网大规模投资计划提振产业预期，海外电网投资增长趋势延续，建议关注特高压设备制造商、配电网设备制造商，以及对海-6%14%34%54%2025-012025-042025-072025-10电网设备沪深300行业点评（R3） - 无 重 点 股 票 电网设备 请务必阅读正文之后的免责声明 -2- 行业研究报告 外市场出口份额领先的电网设备制造商。维持行业“领先大市”评级。  风险提示：原材料价格大幅波动，政策进度不及预期，行业竞争加剧，海外贸易环境剧烈变化，国内电网投资不及预期 图 1：电网建设投资金额 图 2：电源建设投资金额 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 图 3：电网建设——220kv及以上线路 图 4：电网建设——220kv及以上变压器 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind -6000%-4000%-2000%0%2000%4000%6000%8000%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002016-042017-012017-102018-072019-042020-012020-102021-072022-042023-012023-102024-072025-04中国:电网基本建设投资完成额:累计值（亿元）中国:电网基本建设投资完成额:累计同比（%）-4000%-2000%0%2000%4000%6000%8000%10000%12000%14000%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0002016-042017-012017-102018-072019-042020-012020-102021-072022-042023-012023-102024-072025-04中国:电源基本建设投资完成额:累计值（亿元）中国:电源基本建设投资完成额:累计同比（%）-100%-50%0%50%100%150%200%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,0002016-122017-092018-062019-032019-122020-092021-062022-032022-122023-092024-062025-03新增220千伏及以上线路长度:累计值（千米）新增220千伏及以上线路长度:累计同比（%）-60%-40%-20%0%20%40%60%80%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002016-122017-092018-062019-032019-122020-092021-062022-032022-122023-092024-062025-03新增220千伏及以上变电设备容量:累计值（万千伏安）新增220千伏及以上变电设备容量:累计同比（%） 请务必阅读正文之后的免责声明 -3- 行业研究报告 图 5：电源建设——新增发电设备容量 图 6：电源建设——新增太阳能发电设备容量 资料来源：财信证