科技／汽车行业2025年秋季策略会速递：自动驾驶商用车“场景为王”初显端倪

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技/汽车 2025 年秋季策略会速递— 自动驾驶商用车“场景为王”初显端倪 华泰研究 科技 增持 (维持) 汽车 增持 (维持) 何翩翩 研究员 SAC No. S0570523020002 SFC No. ASI353 purdyho@htsc.com +(852) 3658 6000 宋亭亭 研究员 SAC No. S0570522110001 SFC No. BTK945 songtingting021619@htsc.com +(86) 21 2897 2228 张硕* 研究员 SAC No. S0570524110001 zhangshuo023124@htsc.com +(86) 21 2897 2228 易楚妍* 联系人 SAC No. S0570124070123 yichuyan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 郭春麟* 联系人 SAC No. S0570124110001 guochunlin@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2025 年 9 月 01 日│中国内地 专题研究 8 月 27-28 日我们组织 2025 年秋季策略会自动驾驶分论坛，我们认为自动驾驶正迈向从技术验证到规模化落地的关键拐点。商用车发展已日益聚焦于“一步到位”的 L4-5 解决方案，落地策略呈现出“场景为王”的鲜明特征，主要衍生出四大场景：1）自动驾驶出租车（Robotaxi）；2）自动驾驶卡车（Robotruck）；3）末端配送（Robovan）；4）垂类场景与特定场景（机场、港口、矿山、园区等）。本次策略会，我们邀请各场景先行者，如 Robotaxi领域的小马和文远；Robobus 领域的文远和轻舟；Robovan 领域的新石器和九识；以及专注于港口的西井，共同探讨如何把握这一关键发展节点。 核心亮点： 1、Robotaxi：我们看到仿真平台已成技术趋势，小马 Pony World 和文远WeRide GENESIS 均通过模拟仿真构建高质量 Corner Cases 数据集，拓展系统安全边界。商业化方面，Robotaxi 正从百辆级测试加速迈向千辆级规模化运营。本次策略会，小马与文远均强调年底前有望实现车队的快速放量。车辆方面：小马第七代 Robotaxi 平台，成本约 30 万元。文远量产车型GXR，搭配 HPC 3.0 高性能计算平台。海外方面：文远已经进入阿布扎比、迪拜、利雅得、瑞士等，小马则与首尔、卢森堡、新加坡等地合作伙伴宣布战略合作。文远和小马与海外出行巨头的合作亦是本次探讨焦点。 2、末端配送（Robovan）：随着即时零售、社区电商和生鲜冷链需求增加，末端无人配送正从试点阶段迈向商业化。“最后三公里”凭借载货需求的高频次和短距离特点，成为自动驾驶商业化的重要场景，有望率先大规模商业化。新石器和九识的全球车队均已经达数千台，预计 2025 年底出货量均会突破万台。新石器在策略会上分享其 X6 车型可承载 1.2 吨货物，装载量 6.5立方米，比传统面包车提升 50%。公司与顺丰、京东物流等头部快递企业建立合作，并已在 15 个国家、近 300 座城市布局，其中青岛投放超过 500台，有望成为行业标杆。九识的全球车队 L4 运营总里程已达 3600 万公里，在 29 个省、直辖市和自治区的近 300 座城市实现常态化运营。 3、垂类场景与特定场景：此类场景主要包括机场、港口、矿区和园区等，分为载人和载货两类，具有专道专用和交通主体可控等特点，具备快速落地条件。载人方面，文远本次策略会分享其 Robobus 在全球 10 个国家落地，覆盖公交、BRT 及夜间线路，并已在新加坡 RWS 为数万名乘客提供安全服务。轻舟的 Robobus 已实现 20+城市常态化运营，车队规模逾百辆，并发布龙舟 ONE/SPACE/LONG 等产品；载货方面，西井的港口智卡已进入 28个国家和地区，标杆项目包括英国费利克斯托港，中远海运阿布扎比码头（CSPADT），香港机场等，累积近 2100 万次作业循环的“虚拟里程”。 4、从 L2 到 L4：我们认为从 L2（辅助驾驶）向 L4（无人驾驶）的跃迁，标志着自动驾驶在数据采集、传感器配置及 AI 算法上的范式转变。L2 主要依赖真实驾驶数据，而 L4 则需大规模高质量的模拟数据集，重点覆盖罕见但对行车安全关键的“长尾场景”。本次策略会，小马和文远也再次强调其Pony World 和 WeRide GENESIS 仿真平台。传感器方面，L4 通常采用冗余且多样化的传感器组合（摄像头/毫米波雷达/激光雷达等）以提升系统的安全性；而 L2 主要依赖摄像头及少量冗余。商业化方面，我们认为商用车自动驾驶致力于“一步到位”的 L4-5 解决方案，同时“场景为王”的商业模式展现潜力。该模式通过获取用户流量->扩大运营规模->降低成本->吸引更多流量->大规模商业化->实现持续盈利。 风险提示：市场竞争加剧、监管挑战、技术落地能力不足。本报告所涉未上市或未覆盖公司，仅基于公开信息整理，不构成推荐或覆盖意见。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技/汽车 正文目录 小马智行：向大规模常态化 Robotaxi 运营迈进 .......................................................................................................... 3 九识智能：推出平台化产品矩阵，打造技术+商业双飞轮 ............................................................................................ 5 文远知行：GENESIS 赋能闭环仿真，Robo 矩阵引领全球落地 .................................................................................. 7 新石器：RoboVan 第一个率先落地的无人驾驶商业化场景 ......................................................................................... 9 西井科技：聚焦商专车无人驾驶，从港口走向多式联运更多场景 .............................................................................. 11 轻舟智航：一体化智驾方案落地城市复杂场景 ...............................................................................