单二季度净利润同比增长61%,在手订单充沛

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年09月01日优于大市科博达(603786.SH)单二季度净利润同比增长 61%,在手订单充沛核心观点公司研究·财报点评汽车·汽车零部件证券分析师:唐旭霞证券分析师:杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价58.99 元总市值/流通市值23824/23824 百万元52 周最高价/最低价76.97/42.81 元近 3 个月日均成交额103.64 百万元市场走势资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《科博达(603786.SH)-在手订单充沛,打造域控制器平台型企业》 ——2025-04-28《科博达(603786.SH)-单三季度归母净利润同比增长 31%,打造域控制器平台型企业》 ——2024-10-29《科博达(603786.SH)-加快全球化布局,打造域控制器平台型企业》 ——2024-08-25《科博达(603786.SH)-年报及一季报点评-新产品放量,全球化加速,打造域控制器平台型企业》 ——2024-04-21《科博达(603786.SH)-2023 年三季报点评-拓客户、拓品类进展顺畅,打造域控制器平台型企业》 ——2023-10-29得益于新产品、新客户项目量产,科博达营收同比高增长。公司 2025H1 实现营收 30.47 亿元,同比增长 11.1%,实现归母净利润 4.51 亿元,同比增长 21.3%。拆单季度看,公司 2025Q2 实现营收 16.73 亿元,同比增长26.2%,环比增长 21.7%,归母净利润 2.45 亿元,同比增长 60.7%,环比增长 19.0%。分产品看,2025Q2 照明控制系统营收 8.9 亿元,同比增长 38%,环比增长 38%,电机控制系统营收 2.5 亿元,同比增长 20%,环比增长 1%,车载电器与电子营收 2.3 亿元,同比增长 14%,环比增长 4%,能源管理系统营收 2.2 亿元,同比增长 31%,环比增长 39%。费用率下降,公司 2025Q2 毛利率环比提升。2025Q2 公司毛利率 27.2%,同比+1.1pct,环比+0.2pct,净利率 15.1%,同比+2.8pct,环比-0.8pct。2025Q2 公司四费率 10.0%,同比-4.8pct,环比-0.3pct。在当前车市的内卷现状和年降压力下,公司通过降本增效(四费率下降)维持净利率的同比提升。聚焦高价值量产品,单车价值量持续提升,持续打造域控制器平台化企业。2024 年,公司将进一步优化产品结构,向域控制器、efuse、区域控制器、中央网关等更高价值产品发展或聚焦。考虑参股公司科博达智能科技智能驾驶域控制器业务,预计最高单车价值量可达 1 万元以上。加快全球化布局,在手订单充沛。2025 年上半年,科博达新获定点项目预计生命周期销售额超过 70 亿元。 特别是,获得某国际知名整车厂新世代架构下超级大脑之一中央域控产品定点;本次定点是全球平台 LED前大灯、尾灯控制器项目之后,科博达在该整车厂全球平台取得的又一重大突破。中央域控产品是该国际知名整车厂首创的车辆控制超级大脑,负责基础功能和车况管理,涵盖车辆进入、空调与舒适系统、内外照明、数据流处理及远程软件升级等诸多功能。2025H1,公司通过全资子公司德国科博达以自有资金收购位于捷克的 IMI 公司 100%股权,此次收购及后续投资将使科博达在欧洲核心区域建立高标准的汽车电子生产基地,确保为欧洲及全球客户提供更加可靠和高效的配套服务。投资建议:维持盈利预测,维持优于大市评级。我们维持盈利预测,预期 2025/2026/2027 年营收 72.0/92.7/114.,利润 10.1/12.8/15.4 亿,维持“优于大市”评级。风险提示:汽车销量不及预期,原材料上涨的风险等。盈利预测和财务指标202320242025E2026E2027E营业收入(百万元)4,6255,9687,2009,26511,396(+/-%)36.7%29.0%20.6%28.7%23.0%净利润(百万元)609772101012791538(+/-%)35.3%26.8%30.8%26.6%20.2%每股收益(元)1.511.912.503.173.81EBITMargin12.8%14.8%14.7%15.2%15.2%净资产收益率(ROE)13.1%14.7%17.3%19.3%20.4%市盈率(PE)39.130.923.618.615.5EV/EBITDA34.724.722.918.115.2市净率(PB)5.124.554.073.603.16资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测注:摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2科博达 2025Q2 实现归母净利润 2.45 亿元,同比增长 61%。公司 2025H1 实现营收30.47 亿元,同比增长 11.1%,实现归母净利润 4.51 亿元,同比增长 21.3%,扣非归母净利润 4.30 亿元,同比增长 25.2%。拆单季度看,公司 2025Q2 实现营收16.73 亿元,同比增长 26.2%,环比增长 21.7%,归母净利润 2.45 亿元,同比增长 60.7%,环比增长 19.0%,扣非归母净利润 2.41 亿元,同比增长 68.4%,环比增长 27.8%。公司 2025H1 收入同比增长 11%,主要系海外市场需求增长,尤其能源管理系统营收增幅较大。图1:科博达营业收入及同比增速图2:科博达单季度营业收入及同比增速资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理图3:科博达归母净利润及同比增速图4:科博达单季度归母净利润及同比增速资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理公司收入同比增长得益于拓品类、拓客户进展顺利。分产品看,公司 2025H1 照明控制系统收入 15.4 亿元(占比 51%),同比增长 12%,电机控制系统收入 5.0 亿元(占比 16%),同比增长 14%,车载电器与电子收入4.5 亿元(占比 15%),同比增长 8%,能源管理系统 3.8 亿元(占比 13%),同比增长 20%。2025Q2 照明控制系统、电机控制系统、车载电器与电子、能源管理系统业务保持持续增长,照明控制系统营收 8.9 亿元,同比增长 38%,环比增长 38%,电机控制系统营收 2.5 亿元,同比增长 20%,环比增长 1%,车载电器与电子营收 2.3 亿元,同比增长 14%,环比增长 4%,能源管理系统营收 2.2 亿元,同比增长 31%,环比请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3增长 39%。表1:公司分产品营收(亿元)2025H12025H1 同比2025Q22025Q2 同比2025Q2 环比照明控制系统15.412.03%8.9

立即下载
汽车
2025-09-01
国信证券
唐旭霞,杨钐
10页
0.72M
收藏
分享

[国信证券]:单二季度净利润同比增长61%,在手订单充沛,点击即可下载。报告格式为PDF,大小0.72M,页数10页,欢迎下载。

本报告共10页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共10页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
分业务收入及毛利率
汽车
2025-09-01
来源:2025年中报点评:中报业绩略有下滑,镁合金产品即将放量
查看原文
国内商用车 7 月销售情况及同比情况(单位:辆)
汽车
2025-09-01
来源:汽车行业周报:品牌力带动订单火热,智车继续AI化
查看原文
中国新势力乘用车市场品牌近三周销量 Top10(单位:万辆)
汽车
2025-09-01
来源:汽车行业周报:品牌力带动订单火热,智车继续AI化
查看原文
中国新能源乘用车市场品牌近三周销量 Top10(单位:万辆)
汽车
2025-09-01
来源:汽车行业周报:品牌力带动订单火热,智车继续AI化
查看原文
我国乘用车市场周度日均零售量及同环比变化情况
汽车
2025-09-01
来源:汽车行业周报:品牌力带动订单火热,智车继续AI化
查看原文
我国乘用车市场周度日均批发量及同环比变化情况
汽车
2025-09-01
来源:汽车行业周报:品牌力带动订单火热,智车继续AI化
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起