医药行业周报(8.25-8.29)：持续精选低位个股

请务必阅读正文后的重要声明部分 BING 2025 年 08 月 30 日 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（8.25-8.29） 持续精选低位个股 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 联系人：王钰玮 电话：021-68415819 邮箱：wangyuwei@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 366 行业总市值（亿元） 63,261.37 流通市值（亿元） 61,139.25 行业市盈率 TTM 40.2 沪深 300 市盈率 TTM 14.1 相 关研究 [Table_Report] 1. 医药行业周报（8.18-8.22）：寻找相对低位个股 (2025-08-26) 2. 2025 年 8 月第二周创新药周报 (2025-08-18) 3. 医药行业周报（8.11-8.15）：双保创新药目录初审公布，创新药板块情绪高涨 (2025-08-18) 4. 2025 年 8 月第一周创新药周报 (2025-08-12) 5. 医药行业周报（8.4-8.8）：中报业绩期，关注低基数超预期标的 (2025-08-11) 6. 医药行业周报（7.28-8.1）：恒瑞医药重磅 BD，AI 医疗板块迎政策利好 (2025-08-05) [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数下跌 0.65%，跑输沪深 300指数 3.37个百分点，行业涨跌幅排名第 22。2025 年初以来至今，医药行业上涨 25.5%，跑赢沪深300 指数 11.22 个百分点，行业涨跌幅排名第 9。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 31.41倍，相对全部 A 股溢价率 80.83% (-2.48pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 36.51%(-2.8pp)，相对沪深 300 溢价率为 134.23%（-18.2pp)。本周相对表现最好的子板块是医疗研发外包，上涨 4.9%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、化学制剂、其他生物制品，涨跌幅分别为+62.4%、+44.6%、+39.4%。  AI+医疗长坡厚雪，政策支持有望加速落地。8月 26 日，国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，明确提出将人工智能与各行业深度融合作为国家战略。《意见》明确了智能终端与智能体普及率目标（2027年 70%、2030年 90%），针对医疗领域，聚焦以人工智能助力提升基层医疗健康服务能力与效率，提出在辅助诊疗、健康管理、医保服务等场景加速普及。同时文件还提及了支持脑机接口等技术融合和产品创新，为 AI+医疗发展注入动力。  25H1百济神州实现首度盈利，出售 tarlatamab 特许权使用费引领 BD出海新模式。8月 25日，百济神州以最高 9.5亿美元总对价与 Royalty Pharma签署协议，1）以 8.85亿美元首付款出售 DLL3/CD3双抗 tarlatamab在中国以外地区的大部分特许权使用费权益。2）百济神州保留在 2026 年 8 月 25 日前行使卖出选择权的权利，可能额外获得最高 6500万美元付款；3）对该产品海外年净收入超过 15亿美元的部分保留分成权。该交易模式一方面能够降低未来海外销售不确定性风险，同时依然能享有超预期销售的收益，另一方面，也为公司注入足够流动性推进其他核心管线的研发。8月 27日，公司 PD-1单抗在欧盟获批用于高复发风险的 NSCLC新辅助/辅助治疗。28日公司发布中报，上半年实现营收 175.18亿元，同增 46.03%；归母净利润 4.50亿元，同增 115.63%，首次实现扭亏为盈。  稳健组合：恒瑞医药(600276)、百济神州-U（688235）、美年健康（002044）、亿 帆 医药 (002019)、 通 化东 宝 (600867)、 甘 李 药业 (603087)、 恩 华药 业（002262）、美好医疗（301363）、亚虹医药-U(688176)、康龙化成(300759)。  风险提示：医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 -5%5%15%26%36%46%24/824/1024/1225/225/425/6医药生物 沪深300 医 药行业周报（8.25-8.29） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略 ......................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 上周稳健组合分析 ................................................................................................................................................................................ 2 2 医药行业二级市场表现............................................................................................................................................................................... 3 2.1 行业及个股涨跌情况............................................................................................................................................................................ 3 2.2 大宗交易情况 ......................................................................................................................................................................................... 8 2.3 期间融资融券情况 ...................................