计算机行业周报：阿里Capex创新高，国产算力上台阶

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 阿里 Capex 创新高，国产算力上台阶 [Table_Title2] 计算机行业周报 [Table_Summary] 本周观点: ►一、阿里云计算及 Capex 超预期 2025 年 8 月 29 日阿里巴巴发布 2025 财年 Q1 财报：总收入 2476.52 亿元（同比增 2%，剔除特定已处置业务同口径增 10%），净利润 423.82 亿元（同比大增76%）。战略上聚焦“AI+云”与大消费，“AI+云”Capex 投资达 386 亿元，受英伟达H20 芯片禁用下国产芯片适配需求增长利好，阿里云收入增速26%，AI 相关产品收入连续 8 季度三位数同比增长，公共云 AI 产品规模化应用成核心增长动力。技术创新方面，通义 AI 大模型家族持续迭代，开源的千问 3系列多类模型、Qwen-Image 文生图模型等获全球开源冠军或榜单首位，还推出 Agentic 编程平台 Qoder 提升开发效率；阿里云全球已启用 8 个新 AI 和云数据中心及可用区，下半年将进一步拓展基础设施。 ►二、国产算力:高增长与强投入共振 受益国产算力提升，2025 年上半年，寒武纪、中恒电气、麦格米特、华丰科技、数据港、浪潮信息等企业业绩表现亮眼。寒武纪借 AI 算力需求爆发，营收28.81 亿元（+4347.82%），净利 10.38 亿元扭亏，现金流转正，还推进定增加码 AI 软硬件，产品多行业落地。中恒电气营收 8.91 亿元（+14.27%），扣非净利增 15.39%，外销暴增 591.88%，数据中心电源业务有优势，然归母净利因非经常性损益降 30.19%。麦格米特营收 46.74 亿元（+16.52%），新能源业务亮眼，但成本高、竞争烈致归母净利降 44.82%，仍加码研发与供应链蓄力。数据港实现营业收入 8.11 亿元，相比去年同期增长了 4.13%；归属于上市公司股东的净利润达到了 8495.86 万元，同比增长 20.37%。浪潮信息 2025 年半年报，公司营业收入为 801.9 亿元，同比上升 90.6%；归母净利润为 7.99 亿元，同比上升 33.8%。华丰科技 2025 年半年报，公司营业收入为 11.0 亿元，同比上升 128.3%；归母净利润自去年同期亏损 1793 万元成功扭亏，实现归母净利润 1.51亿元。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：刘泽晶 邮箱：liuzj1@hx168.com.cn SAC NO：S1120520020002 联系电话： -4%18%40%61%83%105%2024/082024/112025/022025/05计算机沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2025 年 08 月 31 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 证券研究报告|行业研究周报 资料来源：Wind、华西证券研究所 注：朗新集团（与通信联合覆盖）、金山办公（与中小盘联合覆盖）、指南针（与非银联合覆盖）。 ►三、投资建议 受益标的: AI 芯片：寒武纪、海光信息、芯原股份、云天励飞等； 华为服务器：高新发展、拓维信息、华胜天成、软通动力、华丰科技等； 阿里服务器：浪潮信息、中科曙光等； IDC：润泽科技、润建股份、数据港、光环新网、大位科技等； 绿电：盈峰环境、朗新集团、国能日新等； AI 电力：中恒电气、麦格米特、欧陆通等。 风险提示 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。 盈利预测与估值 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 正文目录 1.阿里 Capex 创新高，国产算力上台阶 ........................................................... 4 2.阿里 Capex 创新高，国产算力上台阶 ........................................................... 5 2.1.阿里云计算及 Capex 超预期 ................................................................ 5 2.2.国产算力：高增长与强投入共振 ............................................................ 10 3.本周行情回顾 ............................................................................. 14 3.1.行业周涨跌及成交情况............................................................................................................................................................... 14 3.2.个股周涨跌、成交及换手情况 ................................................................................................................................................. 15 3.3.核心推荐标的行情跟踪............................................................................................................................................................... 16 3.4.整体估值情况 ................................................................................................................................................................................ 17 4.本周重要公告汇总 ......................................................................... 18 5.本周重要新闻汇总 ......................................................................... 33 6.历史报告回顾 .............................................