国防军工行业：星链正式进军印度，商业航天中美共振

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 星链正式进军印度，商业航天中美共振 [Table_Title2] 国防军工 行业评级:推荐 [Table_Summary] 事件概述: 据星链之星，美国 SpaceX 公司总裁格温・肖特韦尔 4 月 2 日在 X 平台直接回应印度民航与电信部长焦蒂拉迪蒂亚・辛迪亚，首次公开确认星链（Starlink）将进入印度市场。据新浪网，早在 2025 年 7月，星链就获得了印度国家空间推广和授权中心（IN-SPACe）的正式批准，获得了为期五年的商业运营授权（有效期至 2030 年）。 分析与判断: ► 星链正式进军印度，规模化渗透加速 25 年 7 月，星链获得印度空间监管机构批准；12 月，星链正式在印度官网公布其面向家庭用户的资费方案。根据官方信息，星链在印度推出单一的住宅用户套餐，月费为 8600 印度卢比，用户还需一次性购买专用硬件设备，包括卫星天线、路由器、电源及连接线缆，整套设备售价为 34000 卢比。这意味着用户初始投入总额约为 42000 卢比（约合人民币 3100 元）。从定价可以看出，星链的目标用户是对连接质量有刚性需求、但被地面网络长期忽视的群体。即，短期内星链更像是“基础设施补位者”。 星链获牌也置于中美竞争与印俄关系的大背景下。近期地缘冲突不断，卫星通信在军事调度、无人机侦察与灾害救援中的重要性得以凸显。印度东北边境与克什米尔地区地形复杂、地面光纤易受破坏，常规通信不稳定。星链可作为备份或主通信渠道，用于军队作战指挥与边境哨卡视频监控，满足军方对“全天候、抗干扰”的要求。一方面，根据今日头条，印度借助美企卫星互联网可削弱对中国光纤、华为 5G 设备的依赖；另一方面，美方也需谨慎平衡对俄制裁与印俄长期防务合作，避免星链设备被用于俄军事或境内其他区域通信（如克什米尔）。 ► 从“补充网络”走向“可竞争网络”，星链进入规模效应积累期 星链已接入 160 个国家/地区，着力拓展亚太地区。据网易网，26 年 2 月星链官方发布消息称，星链正在为全球 160 个国家、地区及多个市场，超过 1000 万名活跃用户提供高速互联网服务。仅 2025 年一年，星链就新增了 460 多万活跃用户。据 C114 通讯网，星链在亚太地区取得长足进展，多家运营商根据现有协议确定了卫星直连设备（D2D）服务的商用启动时间，同时也有更多运营商宣布了未来部署计划。 1）新西兰：新西兰 Spark 详细介绍了其服务的启动情况，将星链连接定位为填补偏远和农村地区覆盖缺口的一种手段。 2）日本：NTT Docomo 计划于 4 月 27 日正式上线 D2D 服务，依托星链 650 颗低地球轨道卫星，初期客户将免费使用服务。NTT 将天气和地图定位为关键选项，同时强调应急应用的潜力。其竞争对手软银则宣布已达成在未来推出该服务的协议。 3）越南：2026 年 2 月，越南已正式批准马斯克旗下 SpaceX 公司推出“星链”卫星互联网服务，首阶段允许接入多达 60 万用户，以此扩大国内数字服务覆盖范围。 证券研究报告|行业点评报告 [Table_Date] 2026 年 4 月 9 日 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 星链已进入网络效应积累期。用户规模一旦达到这个量级，其发射成本、终端成本、服务稳定性都会形成正反馈，这会逐步压低边际成本，使其从“补充网络”走向“可竞争网络”。星链在亚太地区的推进方式可以看出，星链并没有简单“替代运营商”，而是通过与本地运营商合作，嵌入到现有通信体系中，尤其是 D2D（卫星直连手机）场景。这意味着它正在从“独立网络”转向“底层能力层”——成为运营商网络的一部分。 ► SpaceX 计划 6 月启动 IPO 路演，二季度或进入“高频催化期” 据第一财经，美国当地时间 4 月 6 日晚，SpaceX 在与银行团队的线上会议中披露，计划在 5 月下旬公开 IPO 招股说明书，6 月启动 IPO 路演，并将接待 1500 名散户投资者。SpaceX 首次公开募股计划筹资 750亿美元，估值预计将达到 1.75 万亿美元，也将创下史上最大 IPO 记录。马斯克此前曾透露，希望将公司30%的股份留给较小的投资者，而大多数公司的散户占比只有 5%到 10%。我们判断，临近上市窗口，SpaceX 或进入“高频催化期”，多项进展密集落地形成持续催化。 星舰 V3 完成首次静态点火测试，计划在 4 月上旬至中旬执行首次试飞。3 月 19 日消息，SpaceX 迄今为止体型最大、推力最强的星舰首次完成了点火测试。V3 是这款巨型火箭首个具备飞往月球和火星能力的改进型号。同时，这是星舰基地的 2 号发射台首次执行点火任务，该发射台启用后将使星舰基地的发射能力翻倍。 ► 垣信启动 26 年首发，4 月国内火箭迎来首飞密集期 2026 年 4 月 7 日，我国在海南商业航天发射场使用长征八号运载火箭，以一箭 18 星方式，成功将垣信卫星“千帆星座”第七批组网卫星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。执行本次任务的长征八号运载火箭由中国运载火箭技术研究院抓总研制，主要用于发射近地轨道或太阳同步轨道卫星。前期，工业和信息化部指导完成了相关卫星的国内频率协调，批量颁发了空间无线电台执照和无线电频率使用许可，为“千帆星座”项目的顺利实施提供了有力支撑。 长 10B 可回收火箭即将首飞，4 月国内火箭迎来首飞密集期。根据空宇天际，国家队研制的可重复使用大型液体火箭——长征十号乙（CZ-10B），定档于 2026 年 4 月 28 日在海南文昌中心首发，同步验证全球首创的海上网系回收。据中国火箭公司，该火箭充分借鉴并升级捷龙三号、长征八号改市场化研制模式，具有“大运力、高效率、低成本”的特点：一子级回收状态下近地轨道（200km LEO）运载能力不小于 16t，900km 50°轨道倾角运载能力不小于 11t，不仅能够满足国家大规模空间站建设、月球基地建设、火星采样返回等深空探测任务的运力需求，也可满足卫星互联网、太空旅游、空间资源开发等新兴领域对低成本、可靠航天运输系统的需求，未来将成为极具市场竞争力的商业航天主流产品。 ► 中美共振，国内商业航天企业排队冲刺 IPO 根据格隆汇、新京报、福布斯中国，3 月 30 日，银河航天完成 IPO 辅导备案；3 月 31 日，中科宇航IPO 获受理，拟募资 41.8 亿元，用于可重复使用大型运载火箭研发项目等。目前蓝箭航天 IPO 获受理，星河动力、星际荣耀、天兵科技更新辅导进展。据光明网，25 年国内商业航天融资总额预计达 250～280 亿元。多家已启动上市辅导的商业航天明星企业，在发展周期内密集完成 10 至 20 轮左右融资，融资历程跨越 5 至 10 年，体现了这条赛道的长期战略价值。 受益标的: 1、成都华微：航天芯片板卡领军者，产品布局全面，FPGA、MCU、ADC/DAC、射频收发机等产品可满足航天需求，单星价值量有望稳步上行。同时，公司抢先布局航天 TSN 领域，行业领先。 证券研究报告