【广发海外】澳门博彩数据跟踪：12月GGR降幅符合预期，最坏的时候已经过去

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 21 [Table_C ontacter] 本报告联系人： [Table_Page] 行业专题研究|消费者服务Ⅱ 2020 年 1 月 2 日 证券研究报告 [Table_Title] 【广发海外】澳门博彩数据跟踪 12 月 GGR 降幅符合预期，最坏的时候已经过去 [Table_Author] 分析师： 胡翔宇 分析师： 陈佳妮 SAC 执证号：S0260517080001 SFC CE.no: BNG229 SAC 执证号：S0260519070002 010-59136632 021-60750604 huxiangyu@gf.com.cn chenjiani@gf.com.cn 请注意，陈佳妮并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 核心观点：  12 月 GGR 同比下滑 13.7%，符合预期。据 DICJ 在 1 月 1 日披露，19 年 12 月澳门博彩毛收入（GGR）为228.4 亿澳门币，同比下滑 13.7%，环比基本持平。分业务看，我们认为 12 月份贵宾业务毛收入降幅较 9-11月份有所扩大（约-30%左右）。12 月份中场业务毛收入同比增速预计放缓至中单位数左右。受到澳门特区回归20 周年相关庆祝活动的影响，澳门特区的海关检查以及特区内的安检措施都明显升级，这对澳门的贵宾业务及中场业务都带来一定短期影响。此外香港的局面也对港澳游团客的人次造成一定负面影响。随着澳门回归 20 周年庆祝活动的结束、香港局面的缓和以及横琴高铁的通车，我们认为澳门博彩 GGR 有望在 20 年 1 季度开始回暖。  横琴高铁通车后经由横琴口岸入境澳门游客人次有望显著增长。据澳门统计局披露，11 月入境澳门的游客人次为 291.0 万，同比下滑 10.9%，为 18 年 2 月以来首次出现同比下滑。其中，广东省外的内地游客人次为 98.9万，同比下滑 27.2%，为澳门游客人次下滑的主要原因。而这主要是因为香港局面导致部分内地团客取消或者推迟前往澳门地区旅游的计划，以及澳门回归 20 周年的相关庆祝活动导致 11 月下旬开始澳门的海关检查有所收紧。11 月份内地自由行和参团游客人次分别同比下滑 14.9%和 47.1%。但是我们认为 1 月份开始澳门游客人次将有所复苏，目前广珠城轨延伸线拱北至横琴段已经进入通车倒计时，有望于 2020 年初通车，这将带动经由横琴口岸入境澳门的游客人次快速增长。  监管机构发布多项惠及澳门的金融政策，可能对博彩业产生一定积极影响。在澳门回归 20 周年之际，中央政府对澳门出台了多项金融支持政策。例如年满 18 周岁且已开立工银澳门账户的澳门永久居民可便捷开立内地中国工商银行个人 II 类、III 类银行账户。澳门居民每人每天向内地同名账户汇款限额从 5 万元人民币提高至 8 万元人民币。澳门银行办理个人澳门币兑换人民币业务将不再设置限额（过去每日兑换限额为 2 万元人民币）。此外，外汇局出台政策进一步便利横琴澳门企业跨境投融资。近期出台的多项惠及澳门金融发展的政策，将使得资金进出澳门特区的渠道更加便利，这可能对澳门博彩业产生一定积极影响。  风险提示。澳门入境签证政策变动的风险；外汇管制收紧的风险；来自亚洲其他国家赌场竞争的风险；赌牌续期的风险。 [Table_Report] 相关研究： 【广发海外】澳门博彩数据跟踪:11 月 GGR 同比下滑 8.5%，符合预期 2019-12-01 【广发海外】物业管理行业:2020 年度策略：关注业绩成长性和确定性 2019-11-26 【广发海外】澳门博彩行业年度策略:横琴岛和澳门的协同将是主要催化剂 2019-11-24 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 21 [Table_PageText] 行业专题研究|消费者服务Ⅱ 目录索引 1. 博彩上市公司动态估值 .................................................................................................. 5 2. 上市公司一致盈利预期变动 ........................................................................................... 6 3. 澳门博彩业数据跟踪 ...................................................................................................... 8 3.1 澳门博彩行业毛收入数据 ..................................................................................... 8 3.2 澳门人均博彩支出数据 ......................................................................................... 9 3.3 澳门酒店客房收益数据 ....................................................................................... 10 3.4 澳门旅游行业数据 .............................................................................................. 13 4. 宏观经济数据指标 ........................................................................................................ 16 5. 高端消费数据 ............................................................................................................... 17 6. 风险提示 ...................................................................................................................... 18 6.1 澳门入境签证政策收紧的风险............................................................................