发布AI眼镜、AI智能一体机等产品，自有品牌海外市场拓展顺利

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年08月21日优于大市1康冠科技（001308.SZ）发布 AI 眼镜、AI 智能一体机等产品，自有品牌海外市场拓展顺利 公司研究·公司快评 电子·消费电子 投资评级：优于大市（维持）证券分析师：胡剑021-60893306hujian1@guosen.com.cn执证编码：S0980521080001证券分析师：胡慧021-60871321huhui2@guosen.com.cn执证编码：S0980521080002证券分析师：叶子0755-81982153yezi3@guosen.com.cn执证编码：S0980522100003证券分析师：张大为021-61761072zhangdawei1@guosen.com.cn执证编码：S0980524100002证券分析师：詹浏洋010-88005307zhanliuyang@guosen.com.cn执证编码：S0980524060001证券分析师：李书颖0755-81982362lishuying@guosen.com.cn执证编码：S0980524090005证券分析师：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cn执证编码：S0980525080004事项：8 月 18 日晚，公司自有品牌 KTC 发布 AI 眼镜、AI 智能一体机、电竞显示器等产品。国信电子观点：1）公司自有品牌 KTC 发布 AI 眼镜、AI 智能一体机、电竞显示器等产品，进一步丰富公司自有品牌显示产品矩阵。公司自有品牌 KTC 与豆包大模型深入合作，将 AI 大模型赋能眼镜及移动智慧屏，公司产品拓展 AI 显示终端，是 AI 端侧应用的载体，在 AI 应用加速发展背景下有望受益。2）我们认为，公司自有品牌持续推出创新类显示产品，扩充产品矩阵，同时公司自有品牌海外市场拓展顺利，“新消费+全球化”带领创新类显示产品成为公司新的增长引擎，维持盈利预测，预计公司 2025-2027年 营 业 收 入 同 比 增 长 17.5%/13.2%/8.8% 至 183.21/207.37/225.52 亿 元 ， 归 母 净 利 润 同 比 增 长24.1%/24.5%/12.7%至 10.35/12.89/14.52 亿元，当前股价对应 PE 分别为 16.6/13.3/11.8 倍，维持“优于大市”评级。评论： “新消费+全球化”带领创新类显示产品成为公司新的增长引擎公司创新类显示产品覆盖电竞、美妆、居家、直播等多元化场景，公司自有品牌 KTC 在 8 月 18 日发布 AI眼镜、AI 智能一体机、电竞显示器等产品。公司旗下自有品牌 KTC 显示器在 2024 年位列中国除港澳台地区电竞显示器线上零售销量第三名，KTC 移动智慧屏在生产制造型供应商出货量位列全球第一名。同时，自有品牌 KTC 在海外市场表现亮眼，2025 年 Prime day 销量同比增长 381%，GMV 同比增长 348%，电竞、移动智慧屏产品在日本、美国亚马逊市场排名领先。 自有品牌 KTC 推出 AI 眼镜产品，豆包大模型赋能 AI 交互功能公司自有品牌 KTC 推出 AI 眼镜产品，该眼镜镜框采用高韧性尼龙材质，镜架重量 39g，搭载眼镜级旗舰高通骁龙 AR1 芯片、1200 万像素索尼 IMX681 摄像头、阵列式麦克风，AI 眼镜集高清拍摄、随身无线耳机为一体，可实现直播、语音导航、音乐播放等功能。KTC AI 交互眼镜搭载 173 毫安电池，续航 4 小时，待机38 小时。在 AI 交互方面 KTC AI 眼镜搭载豆包大模型，凭借火山引擎豆包大模型在自然语言处理，视觉理解与同声传译领域的最新成果赋能 AI 交互眼镜，可实现 AI 闪记、图像识别、翻译等多项功能，通过视觉理解帮助用户识别图像中的各类元素，进行逻辑推理；通过自然语言处理能力理解用户语音输入信息，提供结构化存储与智能检索；通过高精度语音识别与对话翻译功能辅助用户工作学习出行娱乐等场景。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：KTC AI 眼镜图2：KTC AI 眼镜参数资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 自有品牌 KTC 推出 AI 智能一体机，深度融合豆包大模型公司旗下自有品牌 KTC 推出 AI 智能一体机，搭载高性能 8 核芯片，8+128GB 内存，800 万高清像素 AI 摄像头，与豆包大模型深度融合，涵盖 AI 大模型互动、日常办公、网课学习、直播投屏等多场景使用。KTC与豆包大模型达成全面合作，依托大模型在交互响应、图像处理多语言处理的前沿算法，提升产品 AI 性能。从随心屏到 AI 交互眼镜，豆包大模型与 KTC 深度融合。图3：KTC AI 智能一体机图4：AI 智能一体机多场景使用请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 公司自有品牌推出创新显示产品开拓新需求，同时拓展海外市场，维持“优于大市”评级我们认为，公司自有品牌持续推出创新类显示产品，扩充产品矩阵，同时公司自有品牌海外市场拓展顺利，“新消费+全球化”带领创新类显示产品成为公司新的增长引擎，维持盈利预测，预计公司 2025-2027 年营 业 收 入 同 比 增 长 17.5%/13.2%/8.8% 至 183.21/207.37/225.52 亿 元 ， 归 母 净 利 润 同 比 增 长24.1%/24.5%/12.7%至 10.35/12.89/14.52 亿元，当前股价对应 PE 分别为 16.6/13.3/11.8 倍，维持“优于大市”评级。 风险提示需求不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动。相关研究报告：《康冠科技（001308.SZ）-创新类显示产品延续高增长，1Q25 毛利率同环比改善》 ——2025-05-18《康冠科技（001308.SZ）-海外营收占比提升，自有品牌销量持续增长》 ——2025-04-07《康冠科技（001308.SZ）-前三季度营收同比增长 33%，主要产品出货量持续增长》 ——2024-11-03《康冠科技（001308.SZ）-1H24 营收同比增长 33%，主要产品出货量高增速》 ——2024-09-02《康冠科技（001308.SZ）-4Q23 营收同比增长 95%，股权激励彰显未来发展信心》 ——2024-04-12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4财务预测与估值资产负债表（百万元）202320242025E2026E2027E利润表（百万元）202320242025E2026E2027E现金及现金等价物15453851279228493256营业收入1344715587183212073722552应收款项38593705434952685481营业成本1104913596156861766019105存货净额23403252360140064424营业税金及附加4648656975