银行业7月金融数据点评：新增贷款转负，M1同比增速继续回升

请务必阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 新增贷款转负，M1 同比增速继续回升 银行业 7 月金融数据点评 2025 年 08 月 14 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 -4.16 5.75 32.15 沪深 300 4.03 7.35 25.58 洪 欣佼 分 析师 执业证书编号:S0530524110002 hongxinjiao@hnchasing.com 相关报告 1 银行业 2025 年度中期投资策略：政策红利与资金驱动共振，继续看好行业配置价值 2025-07-21 2 银行业 2025 年 7 月月报：货币政策定调更加灵活，险资再度举牌银行 2025-07-10 3 银行业 5 月金融数据点评：融资需求偏弱，低基数下 M1 增速回升 2025-06-19 投资要点：  央 行 发 布 7月 金 融 统 计 数 据 报 告 。7月末，人民币贷款余额 268.51万亿元，同比增长 6.93%。7 月份，人民币贷款减少 500 亿元，同比多减3100 亿元。7 月末，人民币存款余额 320.67 万亿元，同比增长 8.7%。7 月份，人民币存款新增 5000 亿元，同比多增 1.3 万亿元。  居 民 融 资 需 求 疲 弱 。7 月居民贷款减少 4893 亿元，同比多减 2793 亿元。其中，居民短期贷款录得-3827 亿元，同比多减 1671 亿元；居民中长期贷款录得-1100 亿元，同比多减 1200 亿元。居民部门再度“去杠杆”，居民短贷、中长贷同比均少增，指向经济内生动能仍偏弱。  企 业 中 长 贷 少 增 ，票 据 冲 量 明 显 。7 月企业贷款新增 600亿元，同比少增 700 亿元。其中，企业短期贷款录得-5500 亿元，同比基本持平；企业中长期贷款录得-2600 亿元，同比少增 3900 亿元；票据融资录得8711 亿元，同比多增 3125 亿元。企业贷款疲弱，预计原因有三：一是在“反内卷”政策背景下，部分企业投资扩产意愿收敛；二是《保障中小企业款项支付条例》促进机关、事业单位和大型企业及时支付中小企业款项，清理拖欠企业账款导致中小企业信贷需求阶段性下降；三是需求不足仍是信贷低迷的关键因素。  M1、M2 同 比 增 速 回 升 。7 月份 M2 同比增速为 8.8%，较上月上升 0.5个百分点。7 月份 M1 同比增速为 5.6%，较上月上升 1.0 个百分点。7月居民存款减少 11100亿元，同比多减 7800亿元；企业存款减少 14591亿元，同比少减 3209 亿元；非银金融机构存款为 21400 亿元，同比多增 13900 亿元；财政存款 7700 亿元，同比多增 1247 亿元。M1、M2同比增速回升，主要受财政加力改善企业现金流与去年打击手工补息低基数影响。  投 资 建 议 ：7 月金融数据总体偏弱，私人部门融资需求不足，新增贷款转负，企业中长期贷款明显减少，票据融资冲量特征明显，金融数据显示实体需求尚待提振。财政部近期联合各部门印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》和《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》两项通知，通过财政贴息等方式，惠及消费者个人和服务业经营主体，降低实体融资成本，激发实体加杠杆的意愿，利好银行业净息差稳定和规模增长。此外，随着业绩披露期接近，建议关注拨备充足、盈利稳健的大型银行和优质区域银行。维持行业“同步大市”评级。  风险提示：经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。 -6%4%14%24%34%44%2024-082024-112025-022025-05银行沪深300行业点评（R3） - 无 重 点 股 票 银行 请务必阅读正文之后的免责声明 -2- 行业研究报告 1 新增贷款转负，居民信贷疲弱 截至 2025 年 7 月末，人民币贷款余额 268.51 万亿元，同比增长 6.93%。其中，短期贷款余额 67.01 万亿元，增速环比下降-0.17pct.至 6.10%，较上年同期增速低 0.02pct.；中长期贷款余额 178.82 万亿元，增速环比下降-0.31pct.至 6.46%，较上年同期增速低2.73pct.。 7 月份，人民币贷款减少 500 亿元，同比多减 3100 亿元。分期限来看，当月的短贷及票据融资新增录得-616 亿元，同比少减 1454 亿元；中长贷新增录得-3700 亿元，同比多减 5100 亿元。 图 1：金融机构贷款余额（亿元） 图 2：金融机构贷款余额增速（%） 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 图 3：金融机构累计新增人民币贷款（亿元） 图 4：金融机构单月新增人民币贷款（亿元） 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 居民融资需求疲弱。7 月居民贷款减少 4893 亿元，同比多减 2793 亿元。其中，居民短期贷款录得-3827 亿元，同比多减 1671 亿元；居民中长期贷款录得-1100 亿元，同比多减 1200 亿元。居民部门再度“去杠杆”，居民短贷、中长贷同比均少增，指向经济内生动能仍偏弱。 企业中长贷少增，票据冲量明显。7 月企业贷款新增 600 亿元，同比少增 700 亿元。其中，企业短期贷款录得-5500 亿元，同比基本持平；企业中长期贷款录得-2600 亿元，同比少增 3900 亿元；票据融资录得 8711 亿元，同比多增 3125 亿元。企业贷款疲弱，预2400000245000025000002550000260000026500002700000300000500000700000900000110000013000001500000170000019000002024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/07短期贷款中长期贷款贷款余额（右轴）4.04.55.05.56.06.56.06.57.07.58.08.59.09.52024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/07贷款余额中长期贷款短期贷款（右）-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.00-100000-500000500001000001500002000002024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/07累计新增贷款累计新增贷款同比增加累计新增贷款