电子行业动态：eSIM有望重启，迎网联化+智能手机无卡时代

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电子行业动态 eSIM 有望重启，迎网联化+智能手机无卡时代 2025 年 08 月 16 日 ➢ eSIM 技术引领开创智能手机“无卡时代”。eSIM（嵌入式 SIM 卡）作为传统 SIM 卡的升级形态，通过将通信功能集成于设备芯片，实现远程配置运营商信息，具备灵活便捷、安全可靠、节省设备空间等优势，正推动手机等终端向 “无卡时代” 演进。 ➢ 三大运营商或将重启 eSIM，万物互联迎新篇章。据新浪科技，国内三大运营商或将全面重启已暂停两年的 eSIM 业务，其中中国联通在多省市率先重启，中国移动处于系统优化优化和资源准备阶段，而中国电信则进度相对滞后。此前eSIM 因降低用户对运营商粘性和推出早期存在安全隐患而被叫停，但其普及是物联网发展的必然趋势，苹果计划推出的 iPhone 17 Air 也将加速这一进程。 ➢ eSIM 商用加速，关注产业链相关机遇。从全球来看，eSIM 应用已进入规模化阶段：美国依托苹果生态推动智能手机 eSIM 渗透率快速提升；欧洲以车联网为核心场景，受政策驱动车载 eSIM 出货量大幅增长；日韩则是将 eSIM 作为物 联 网 基 础 设 施 ， 在 智 能 表 计 、 工 业 传 感 器 等 领 域 广 泛 应 用 。 据GSMAIntelligence 预测，到 2025 年年底，全球 eSIM 智能手机连接数将达到10 亿；而到 2030 年，这一数字将大幅增长至 69 亿，届时 eSIM 将占据全球智能手机连接总数的 76%。相较于海外，国内目前 eSIM 渗透率较低，且尚未形成较好的产业生态，政策及规范制定也有待完善；此外，在场景拓展方面，国际市场已构建覆盖消费、工业、车联网的全场景 eSIM 服务体系，而国内运营商的eSIM 仍然集中在可穿戴设备等少数场景，跨行业的流量调度、安全认证等能力尚未形成规模化输出。而这一切都需要从运营商、到芯片厂商、管理平台以及终端厂商和行业用户的协同来改善。 ➢ 投资建议：随着物联网终端的发展，eSIM 仍然是大势所趋，而苹果即将发布的 iPhone 17 Air，也是推动 eSIM 普及的重要契机，国内三大运营商或将再度重启暂停两年的 eSIM 业务，有望助力 eSIM 商用加速，建议关注 eSIM 产业链相关机遇：（1）芯片厂商&卡厂：紫光国微、汇顶科技、华大电子；（2）eSIM芯片封测：新恒汇；（3）管理平台：东信和平；（4）苹果产业链：高伟电子、立讯精密、歌尔股份、蓝思科技等。 ➢ 风险提示：eSIM 渗透率不及预期；政策支持或规范制定进展不及预期；汇率波动风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 603160.SH 汇顶科技 76.39 1.83 2.14 2.41 42 36 32 推荐 1415.HK 高伟电子 30.30 0.22 0.29 0.33 18 14 12 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2025 年 8 月 15 日收盘价；1HKD=0.13USD，高伟电子股价单位为港币，EPS 单位为美元） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 方竞 执业证书： S0100521120004 邮箱： fangjing@mszq.com 分析师 卢瑞琪 执业证书： S0100524090002 邮箱： luruiqi@mszq.com 相关研究 1.AIDC 电源系列二：液冷元年的“变与不变“-2025/08/15 2.电子行业动态：Oracle 签 300 亿美元大单，英伟达算力需求旺盛-2025/07/09 3.电子行业点评：HBM 需求强劲，国产替代势在必行-2025/06/30 4.电子行业点评：谷歌端侧大模型迭代，泰凌微借势高增乘红利-2025/06/30 5.电子行业 2025 年中期投资策略：AI 投资的新范式-2025/06/30 行业动态报告/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 三大运营商或将重启 eSIM，引领开创手机“无卡时代” ......................................................................................... 3 1.1 eSIM 技术引领开创手机“无卡时代” .......................................................................................................................................... 3 1.2 三大运营商或将重启 eSIM，万物互联迎新篇章 ......................................................................................................................... 5 1.3 eSIM 商用加速，关注产业链相关机遇 .......................................................................................................................................... 8 2 投资建议 .............................................................................................................................................................. 11 3 风险提示 .............................................................................................................................................................. 12 插图目录 .................................................................................................................................................................. 13 表格目录 .....................................................................