电子行业跟踪报告：2025H1我国PCB出口规模高增长，多层板出货动能较强

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] 2025H1 我国 PCB 出口规模高增长，多层板出货动能较强 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2025 年 08 月 15 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2025H1 我国 PCB 产业出口规模同比大幅增长，6 月出口额创 2024 年以来月度新高。受益于 AI 算力产业链加速建设，印制电路板行业呈现高景气发展状态。2025 年 1-6 月我国 PCB 合计出口 864.58 亿元，同比增长 28.6%，其中 2025 年 6 月出口额为 155.45 亿元，环比增长 1%，同比增长 34%，创 2024 年以来月度新高。展望后市，AI 算力建设持续推进，机器人、汽车电子等新兴领域快速发展，PCB 需求有望维持高景气。 投资要点： ⚫ 2025H1 四层以上的多层板出口增速较高，平均价值量有所提升：从不同层数的 PCB 出口情况看，2025H1 四层及以下 PCB 出口金额为 336.12亿元，同比增长 9.8%；2025H1 四层以上 PCB 出口金额为 528.47 亿元，同比大幅增长 44.3%，多层板出货增长动能更强。2025 年 6 月我国四层以上 PCB 平均每块出口金额为 19.03 元，同比增长 18%，2025H1 四层以上 PCB 平均每块出口金额保持在 19 至 20 元区间，相对 2024 年 H1 的15 至 17 区间有所提高，表明多层板出口平均价值量有所提升。 ⚫ 2025H1 我国 PCB 产业对亚洲贸易伙伴出口规模增长较快：2025H1 我国PCB 产业累计出口金额排行靠前的贸易伙伴为中国香港、中国台湾、越南、泰国、马来西亚、韩国、墨西哥、美国、印度、德国、日本等，前五位均处于亚洲地区，合计出口金额占比为 69.92%。其中，2025H1 我国 PCB 对中国台湾出口金额为 134.84 亿元，同比增长 83.84%；对越南出口金额为 128.50 亿元，同比增长 85.55%。分不同层数来看，我国 PCB产业四层以上、四层及以下出口规模最大的均为香港，出口增速最快的均为越南。四层及以下，2025H1 我国四层及以下的 PCB 出口金额排行首位的贸易伙伴为中国香港，出口金额为 127.56 亿元，远高于其他贸易伙伴；出口增长较快的为越南，同比增幅达 46.90%。四层以上，2025H1我国四层以上的 PCB 出口增幅较大的贸易伙伴为中国台湾、越南、泰国、马来西亚、墨西哥等，其中，对中国台湾出口金额为 114.01 亿元，同比增长 104.64%；对越南出口金额为 84.86 亿元，同比增长 114.59%。 ⚫ 投资建议：AI 浪潮持续推进，算力建设方兴未艾，随着推理需求爆发，AI 服务器和高速交换机出货有望保持增长，AI PCB 需求旺盛，高多层板及 HDI 市场需求增速相对较快；同时，机器人、汽车电子等新兴领域加速发展，有望同步拉动 PCB 需求，建议关注国内 PCB 行业的优质龙头企业。 ⚫ 风险因素：中美科技摩擦加剧；算力需求增速不及预期；AI 应用发展不及预期；技术升级速度不及预期；市场竞争加剧。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 2025Q2 基金加大算力配置，AI PCB 为重点关注方向 芯声澎湃，精彩纷呈 增强优质科技型企业的制度包容性适应性，推动高水平科技自立自强 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 陈达 执业证书编号： S0270524080001 电话： 13122771895 邮箱： chenda@wlzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%电子沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 7 页 $$start$$ 正文目录 1 我国 PCB 产业出口增长动能较强，多层板需求旺盛 ................................................. 3 2 2025H1 我国 PCB 产业对亚洲贸易伙伴出口规模增长较快 ........................................ 4 3 2025H1 中国台湾部分 PCB 企业营收规模实现同比增长 ............................................ 5 4 投资建议 ........................................................................................................................... 6 5 风险提示 ........................................................................................................................... 6 图表 1： 我国 PCB 产业月度出口情况 ............................................................................ 3 图表 2： 我国四层以上 PCB 月度出口情况..................................................................... 3 图表 3： 我国四层及以下 PCB 月度出口情况 ................................................................. 3 图表 4： 我国四层以上 PCB 平均每块出口金额情况 ..................................................... 4 图表 5： 我国四层及以下 PCB 平均每块出口金额情况 ................................................. 4 图表 6： 2025H1 我国 PCB 产业对部分贸易伙伴出口情况 ........................................... 4 图表 7： 2025H1 我国四层及以下 PCB 出口情况 ...........................................................