宁波银行(002142)2025年度业绩快报点评：中收表现亮眼

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 宁波银行（002142.SZ）2025 年度业绩快报点评 中收表现亮眼 glmszqdatemark 事件概述：1 月 20 日，宁波银行披露 2025 年度业绩快报，宁波银行营收利润增速保持稳定，中收高增 30%+表现亮眼。存贷稳步增长，其中新增存款活期占比较高，负债成本下降预计将支撑息差逐步企稳。不良保持低位稳定，成本管控继续加强。 业绩增速平稳，中收高增。2025 年公司实现营业收入同比增长 8.0%，归母净利润同比增长 8.1%，同比增速环比三季度均小幅下降 0.3 个百分点，整体保持稳定。拆开来看，净利息收入、净手续费收入和净其他非息收入同比增速分别为10.77%、30.72%和-9.02%，分别较三季度环比变化-1.1、+1.4、0 个百分点，中收延续下半年以来的高增，表现较为突出。公告披露截至 2025 年末，公司个人 AUM达 12,757 亿元，同比增长 13.07%；私人银行客户 28,901 户，同比增长 15.20%；托管业务 CUM 规模 53,734 亿元，同比增长 13.27%，显示公司财富管理以及企业综合服务等轻资本业务发展势头良好。 存贷保持较高增速，新增活期占比高。2025 年贷款、存款同比增速分别为 17.4%、10.3%，存贷依然保持较高增速。资产端公司 25 年末服务进出口企业客户 6.77万户，较年初增加 4,912 户，国际结算量 3,198.93 亿美元，同比增长 12.36%，在外部环境不确定的情况下服务进出口企业的比较优势进一步凸显；负债端公司25 年末活期存款新增占比 70.84%，存款活化成果显著，带动存款付息率同比下降 33BP，2025 年 12 月当月付息率 1.42%，同比下降 44BP，负债成本降低预计将支撑息差进一步企稳。 资产质量保持优秀水平，成本管控力度加强。2025 年末，公司不良率 0.76%，继续保持低位稳定；拨备覆盖率 373.16%，环比三季度小幅下降 2.76pct，拨备水平保持充足。2025 年公司成本收入比同比下降 2.80 个百分点，降幅较三季度进一步扩大，体现了公司持续加强成本费用管控。 投资建议：宁波银行长期以来坚持实施“大银行做不好，小银行做不了”的策略，以市场化经营为特色，深耕优质经营区域，信贷规模增速高于行业，资产质量保持稳定。公司近年来对公端积极为客户提供综合化服务，零售端加力发展财富管理业务，进入银行经营的新阶段。我们根据快报相应修改了公司存贷增速及收益率等指标，预计 2025-2027 年营业收入分别为 719.68/806.92/908.04 亿元，同比增长 8.0%/12.1%/12.5%；归母净利润为 293.33/329.23/372.85 亿元，同比增长 8.1%/12.2%/13.2%。对应 EPS 分别为 4.29/4.83/5.49 元，对应 2026 年 1月 20 日股价的 PE 分别为 7/6/5 倍。维持“推荐”评级，建议积极关注。 风险提示：经济增速不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。 [Table_Forcast] 盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元） 66,631 71,968 80,692 90,804 增长率（%） 8.2 8.0 12.1 12.5 归属母公司股东净利润（百万元） 27,127 29,333 32,923 37,285 增长率（%） 6.2 8.1 12.2 13.2 每股收益（元） 3.95 4.29 4.83 5.49 PE（X） 7 7 6 5 PB（X） 0.9 0.8 0.8 0.7 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测；（注：股价为 2026 年 1 月 20 日收盘价） 推荐 维持评级 当前价格： 28.55 元 [Table_Author] 分析师 王先爽 执业证书： S0590525120014 邮箱： wangxianshuang@glms.com.cn 分析师 乔丹 执业证书： S0590526010003 邮箱： qiaodan@glms.com.cn 相对走势 相关研究 1． 银行资负跟踪 20260118：为何开年存单融资未起量？-2026/01/19 2． 银行视角看货币政策：如何理解结构性货币政策工具利率下调？-2026/01/17 3． 2025 年 12 月金融数据点评：居民降杠杆，财政收敛中-2026/01/17 4． 银行业 2026 年度投资策略：返璞归真-2026/01/06 -10%3%17%30%2025/12025/72026/1宁波银行沪深3002026 年 01 月 21 日本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 宁波银行(002142.SZ)/银行 表1：宁波银行 2025 年度业绩快报（百万元/%) 累计同比增速 2024Q1~3 2024A 2025Q1 2025H1 2025Q1~3 2025A 同比变化 环比变化 营业收入 7.4% 8.2% 5.6% 7.9% 8.3% 8.0% -0.2% -0.3% 归母净利润 7.0% 6.2% 5.8% 8.2% 8.4% 8.1% 1.9% -0.3% 单季度同比增速 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 同比变化 环比变化 营业收入 8.1% 10.6% 5.6% 10.3% 9.2% 7.0% -3.6% -2.2% 归母净利润 10.2% 3.8% 5.8% 10.8% 8.7% 7.3% 3.5% -1.4% 资产质量 2024Q1~3 2024A 2025Q1 2025H1 2025Q1~3 2025A 同比变化 环比变化 不良贷款率 0.76 0.76 0.76 0.76 0.76 0.76 0.00 0.00 拨备覆盖率 404.80 389.35 370.54 374.16 375.92 373.16 -16.19 -2.76 拨贷比 3.08 2.97 2.81 2.84 2.85 2.84 -0.13 -0.01 资产负债增速 2024Q1~3 2024A 2025Q1 2025H1 2025Q1~3 2025A 同比变化 环比变化 总资产 14.9% 15.3% 17.6% 14.4% 16.6% 16.1% 0.9% -0.5% 贷款总额 19.6% 17.8% 20.4% 18.7% 17.9% 17.4% -0.4% -0.5% 总负债 15.0% 15.2% 18.0% 14.6% 16.9% 16.9% 1.7% 0.0% 存款总额 17.6% 17.2% 19.9% 12.7% 9.9% 10.3% -7.0% 0.4% 单季度增加 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 20