医药生物行业周报：安斯泰来Claudin 18.2单抗VYLOY大卖，重视Claudin 18.2靶点的投资机遇

安斯泰来 Claudin 18.2 单抗 VYLOY 大卖，重视 Claudin 18.2 靶点的投资机遇 [Table_Industry] 医药生物行业周报 [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 13 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 医药生物 投资评级 看好 上次评级 看好 唐爱金 医药首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 贺鑫 医药行业分析师 执业编号：S1500524120003 邮 箱：hexin1@cindasc.com 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 邮 箱：caojialin@cindasc.com 章钟涛 医药行业分析师 执业编号：S1500524030003 邮 箱：zhangzhongtao@cindasc.com 赵丹 医药行业分析师 执业编号：S1500524120002 邮 箱：zhaodan@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 安斯泰来 Claudin 18.2 单抗 VYLOY 大卖，重视 Claudin 18.2 靶点的投资机遇 [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 13 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 上周市场表现：上周医药生物板块收益率为-0.84%，板块相对沪深 300收益率为-2.07%，在 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名第 31。6 个子板块中，医疗器械板块周涨幅最大，涨幅 2.70%（相对沪深 300 收益率为+1.47%）；跌幅最大的为医疗服务，跌幅为 2.22%（相对沪深 300收益率为-3.45%）。 上周重点关注： ➢ 2025 年 7 月 30 日，安斯泰来发布二季度财报（日本财年计作一季度）财报，Claudin 18.2 抗体 VYLOY 二季度销售额 140 亿日元，该药分别于 2024 年 3 月/9 月/10 月/12 月在日本/欧洲/美国/中国相继上市。据安斯泰来 2024 年财年财务报告（2024 财年为 2024 年 4 月 1 日至 2025 年 3 月 31 日）显示，VYLOY 全球销售额增长超出预期，FY2024 销售额为 122 亿日元。作为全球首款上市的 Claudin18.2 产品，VYLOY 商业化放量非常可观，激发了大家对该靶点的开发热情。中国企业以 ADC、CAR-T 及双抗为核心实现突破：科济药业的CAR-T 疗法（CT041）在中美欧提交胃癌上市申请并布局胰腺癌；信诺维的 ADC（XNW27011）中美同步开展胃癌 III 期临床；齐鲁制药的 CLDN18.2/CD3 双抗（QLS31905）成为全球首个进入 III 期临床的双抗（胰腺癌），恒瑞医药则通过 ADC 及双抗多线布局。 ➢ 创新药产业链：创新药行情火热，大额 BD 出海授权交易频出，生物医药行业投融资有望修复，带动医药企业加码研发投入并加速研发项目推进速度，目前早期研发阶段需求修复已经初显成效，有望利好CXO和生命科学上游产业链。①具备全球影响力的 CXO 龙头企业，建议关注药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英等；②以国内业务为主的临床 CRO 龙头，建议关注泰格医药、普蕊斯、诺思格、阳光诺和等；③以安评和模式动物为代表的资源型 CXO，建议关注昭衍新药、百奥赛图、药康生物、南模生物等；④生命科学上游产业链：百普赛斯、皓元医药、毕得医药、纳微科技、奥浦迈、海尔生物、阿拉丁、泰坦科技等。 ➢ 医疗器械条线：高端医疗器械及科研仪器国产替代，我们建议关注华大智造、圣湘生物、迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、聚光科技、莱伯泰科、海尔生物等。 ➢ 风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 目 录 1.医药行业周观点 ................................................................................................................................ 3 1.1 上周行情及上周重点关注新闻政策动态 ............................................................................. 3 1.2 上周核心观点 ........................................................................................................................ 3 1.3 上周细分子行业观点 ............................................................................................................. 4 2.医药板块走势与估值 ...................................................................................................................... 13 3.行情跟踪.......................................................................................................................................... 14 3.1 行业月度涨跌幅 .................................................................................................................. 14 3.2 行业周度涨跌幅 .................................................................................................................. 14 3.3 子行业相对估值 ..............................................