银行业研思录12：每年存款到期有多少？

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2025 年 08 月 12 日 推荐（维持） 每年存款到期有多少？ 总量研究/银行 所有价格都是货币（流动性）现象，资本市场也不例外，所以每一轮牛市过程中，都会有银行存款迁徙资本市场的逻辑出现。银行研思录第 12 篇，我们将探讨银行存款结构、到期节奏及银行息差和流动性影响。 ❑ 目前银行存款规模和结构。截至 2025 年 6 月，我国居民和单位总存款规模280.7 万亿，其中居民存款 162 万亿，居民活期 42.9 万亿，居民定期 119.1万亿；单位存款 118.7 万亿，单位活期 55 万亿，单位定期 63.7 万亿。从增速趋势来看，近年定期存款尤其是居民定期存款增长较快。如果以 2018 年为基数，2025 年半年末居民和单位总存款较 2018 年底增长了 79.5%，居民活期增长 60.5%，单位活期增长 14.9%，居民定期增长 165.4%，单位定期增长72.4%。近年来居民存款增长明显超过单位存款，定期存款增长明显超过活期存款，体现了社会经济活跃度和居民部门风险偏好的变化。 ❑ 定期存款到期规模和节奏测算。定期存款净增量=定期存款新发量-到期量，随着存量存款规模扩大，每年存款新发量和到期量远高于净新增。市场近期关注定期存款到期节奏，因为这对资本市场而言是风险偏好提升后潜在的流动性来源，对银行而言是存款到期重定价带来的成本下降潜力。我们估算 2025 年全年定期存款到期额约 105 万亿，同比多到期约 14 万亿，其中一季度到期约 45万亿，同比多到期 4 万亿，可以推算出 2025 年 2-4 季度定期存款到期额 60万亿，同比多到期 10 万亿。进一步推算，2024 年全行业新发生定期存款 107万亿，比多 2 万亿。2025 年一季度新发生定期存款 55 万亿，同比多 6 万亿。 ❑ 定期存款到期的息差影响测算。我们测算 2022-2024 年发生的定期存款到期重定价将降低银行业年化负债成本约 1.5 万亿。按照总额和到期比例分配，这部分重定价将降低银行定期存款付息率约 88BP，其中 2025 年体现约 54BP，2026 年及以后体现约 34BP。2024 年末商业银行总资产规模约 380 万亿，1.5万亿年化负债成本下降将对银行息差形成约 40BP 正贡献，约 25BP 息差贡献在 2025 年体现，15BP 在 2026 年之后体现。所以我们维持前期策略报告《流水不腐》《不疾而速》中资负展望观点，预计 25 年下半年开始，银行业息差压力将明显缓解，银行业绩核心营收和利润增速有望逐步回升。 ❑ 定期存款到期的流动性影响。2024 年之前发生的定期存款中，2025 年规模约105 万亿，2026 年及之后到期规模约 66 万亿。如此大量级规模的存款到期，外溢到任何资产市场都是巨大的流动性冲击，所以市场抱有较大期待。对权益市场流动性而言，资本市场权重指数隐含回报超过存款收益由来已久，每年银行都有大量的存款到期，所以只要市场情绪配合，每年都有存款入市的潜力。但更进一步来看，当前银行理财约 30 万亿，这部分居民财富离资本市场更近，而经过多年的鼓励和发展，目前银行含权益理财占比仍比较低。虽然近年存款利率下行的确更加凸显了价值型股票的比较收益，但社会财富流向资本市场是长期过程，难以一蹴而就。如果短期有大量存款迁徙资本市场，通常是市场情绪的结果，而非原因。如果市场过度将中长期逻辑通过故事化叙事进行短期兑现，只会带来不必要的市场波动，降低资本市场的财富持有体验，反而会导致居民财富进入资本市场的长期逻辑兑现难度上升，建议理性对待。对债市流动性而言，随着定期存款相对收益下降，存款短期化、活期化、理财化、固收基 行业规模 占比% 股票家数（只） 41 0.8 总市值（十亿元） 11241.9 11.7 流通市值（十亿元） 10642.3 12.2 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -5.6 15.9 36.6 相对表现 -8.3 9.8 12.9 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《增值税过渡期中债估值的潜在影响—银行资负跟踪 20250810》2025-08-11 2、《银行市值的几个口径及险资举牌比例释疑》2025-08-07 3、《7 月社融货币预测—招证银行金融数据前瞻》2025-08-06 王先爽 S1090524100006 wangxianshuang@cmschina.com.cn 文雪阳 S1090524110001 wenxueyang@cmschina.com.cn -1001020304050Aug/24Dec/24Mar/25Jul/25(%)银行沪深300银行研思录 12 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 金化、资本市场化可能会同步进行，叠加同业存款自律影响，在途超储增加，微观银行负债不稳定程度会有所上升，短钱长投和杠杆交易难度加大，债市流动性内生不稳定程度也将上升，央行对银行间流动性掌控力将进一步提高。 ❑ 风险提示：经济基本面改善偏慢，政策力度低于预期，零售风险暴露超预期。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业深度报告 正文目录 一、 目前银行存款规模和结构 .......................................................................... 4 二、 定期存款到期规模和节奏测算 ................................................................... 5 三、 定期存款到期的息差影响测算 ................................................................... 7 四、 定期存款到期的流动性影响 ....................................................................... 9 五、 风险提示 .................................................................................................. 10 图表目录 图 1：各类存款余额和趋势-万亿元 .................................................................... 4 图 2：各类存款净增量-万亿元 ........................................................................... 5 图 3：定期存款到期节奏占比及趋势 ................................................................. 6 图 4：每年和每年一季度定期存款到期额估算（上年末视角，万亿元） .........