电子行业东京电子FY26Q3跟踪报告：AI驱动DRAM与逻辑资本开支高增，中国投资重心向逻辑芯片切换

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2026 年 02 月 11 日 东京电子 FY26Q3 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 东京电子（TEL）于 2 月 7 日发布 FY2026Q3 财报，FY26Q3 营收 5520 亿日元，同比-15.7%/环比-12.4%，符合预期；毛利率 42.7%，同比-4.9pcts/环比-2.5pcts；营业利润率为 21%，同比-9.5pcts/环比-4.1pcts；归母净利润 1185亿日元，同比-24.6%/环比-4.3%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、FY26Q3 营收业绩处于低位，固定费用占比增加导致利润率同环比下滑。 东京电子 FY26Q3 实现营收 5520 亿日元，同比-15.7%/环比-12.4%，由于出货时机等因素，第三季度业绩暂时处于低位；毛利率为 42.7%，同比-4.9pcts/环比-2.5pcts，主要系产品组合变化等影响；营业利润率为 21.0%，同比-9.5pcts/环比-4.1pcts，主要系销售额减少导致固定费用占比增加；归母净利润 1185 亿日元，同比-24.6%/环比-4.3%。 2、DRAM 业务表现坚挺，中国市场销售占比同环比下滑。 分业务：1）半导体生产设备部门：营收 3851 亿日元，同比-24.6%/环比-15.4%，其中 DRAM/NVM/非存储芯片（逻辑、代工、其他）营收分别为 1386/308/2157亿日元，占比 36%/8%/56%，环比+9pcts/-6pcts/-3pcts；2）售后服务业务：营收 1616 亿日元，同比+14.2%/环比+0.8%，主要系客户稼动率提高，备件业务表现坚挺，且继第二季度后，改造项目依然维持高水平。分地区：1）中国大陆地区：收入 1755 亿日元，同比-37.2%/环比-30.9%，占比 31.8%/环比-8pcts；2）中国台湾地区：收入 1119 亿日元，同比-6.2%/环比-6.5%，占比 20.3%/环比+1pct；3）韩国：收入 1497 亿日元，同比+30.7%/环比+13%，占比 27.1%/环比+6pcts；4）日本：收入 393 亿日元，同比-13.2%/环比-25.7%，占比 7.1%/环比-1pct；5）北美地区：收入 278 亿日元，同比-51.8%/环比-27.6%，占比 5.1%/环比-1pct。 3、上调 FY2026 全年指引，预计 2026 年 WFE 市场规模超 1300 亿美元。 1）FY26Q4 指引：预计 FY26Q4 半导体生产设备部门营收达到 5148 亿日元，环比上涨 30%以上，以逻辑/代工为主。基于旺盛的 AI 服务器需求，下半期预测已更新为 9,000 亿日元。2）FY26 全年指引：上调全年营收指引 2.41 万亿日元，同比-0.9%，主要基于强劲的商业环境；毛利率 45.3%，同比-1.8pcts；营业利润率 24.6%，同比-4.1pcts；FY2026 资本支出预计为 2400 亿日元，主要用于扩充研发和生产能力。全年每股股息预测上调至历史新高的 601 日元。本期总回报额预计将达到 4,262 亿日元，超过前期，创下历史新高。3）市场展望：CY2026 晶圆前道制造设备市场规模将突破 1300 亿美元并创历史新高，主要系AI 服务器需求爆发导致先进制程与 DRAM 投资激增，增长率有望达 20%以上。预计中长期 AI 应用将持续拉动尖端半导体投资，2030 年各高端器件晶圆前道制造设备市场 CAGR 预计达 10%。 风险提示：地缘政治风险，产能扩张不及预期，下游需求增长不及预期，技术+ 行业规模 占比% 股票家数（只） 517 10.0 总市值（十亿元） 14917.5 13.1 流通市值（十亿元） 12858.3 12.5 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 4.6 34.2 55.3 相对表现 5.4 19.1 34.2 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《存储行业深度跟踪报告—26 全年预计供给偏紧状态持续，产业链公司整体展望乐观》2026-02-05 2、《泰瑞达 25Q4 跟踪报告—25Q4 营收强劲增长超预期，2026ATE 设备TAM120-140 亿美元》2026-02-04 3、《VIS 25Q4 跟踪报告—电源管理芯片营收同环比双增，2026 年稼动率指引回升》2026-02-04 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 谌薇 S1090524070008 shenwei3@cmschina.com.cn 王焱仟 研究助理 wangyanqian@cmschina.com.cn -40-200204060Feb/25Jun/25Sep/25Jan/26(%)电子沪深300AI 驱动 DRAM 与逻辑资本开支高增，中国投资重心向逻辑芯片切换 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 迭代放缓风险，汇率风险等。 图 1：分季度营收情况 图 2：分季度归母净利润情况 资料来源：公司财报，招商证券 资料来源：公司财报，招商证券 图 3：分季度毛利率情况 资料来源：公司财报，招商证券 图 4：半导体生产设备部门营收按应用拆分 资料来源：东京电子，招商证券 -20%-10%0%10%20%30%40%50%48050052054056058060062064066068025Q125Q225Q325Q426Q126Q226Q3营业总收⼊YOY02040608010012014016018025Q125Q225Q325Q426Q126Q226Q30%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%25Q125Q225Q325Q426Q126Q226Q3⽑利率净利率 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 图 5：营收按地区拆分 资料来源：东京电子，招商证券 图 6：FY2026 展望 资料来源：东京电子，招商证券 （后附 FY2026Q3 业绩说明会纪要全文） 敬请阅读末页的重要说明 4 行业简评报告 附录：东京电子 FY26Q3 业绩说明会纪要 时间：2026 年 2 月 7 日 出席： 八田浩一 投资者关系室长 川本弘 常务执行董事、财务部总监 河合利树 代表取缔役社长、首席执行官 会议纪要根据公开信息整理如下： FY26Q3 财务概述 营业收入：为 5520 亿日元，环比下降 12.4%，受产品出货节奏等因素影响，第三季度业绩暂时处于低位。预计第四季度营业收入将如期回升。 毛利：为 2358 亿日元，环比下降 17.2%。 毛利率：42.7%，受产品结构变化等因素影响，环比下降 2.5 个百分点。 营业利润：为 1161 亿日元，环比下降 26.7%。 营业利润率：主要因营业收入下滑导致固定费用占比上升，环比下降 4.1 个百分点，至 21.0%。 税前净利润：1533 亿日元，环比下降 4.8%。 归属于母公司股